<\/p>\n
Eduardo Costantini se define, ante todo, como desarrollador. Aunque sus primeros a\u00f1os los dedic\u00f3 por completo a las finanzas, en un momento decidi\u00f3 que no quer\u00eda ser \u201cuna cuenta corriente\u201d y apost\u00f3 por la econom\u00eda real<\/strong>. Esa decisi\u00f3n lo llev\u00f3 a construir Nordelta, Puertos y una serie de proyectos en Palermo, Catalinas y Uruguay. Pero cuando habl\u00f3 en ExpoEFI, el fundador de Consultatio y ONE618 dej\u00f3 de lado los metros cuadrados y se concentr\u00f3 en algo m\u00e1s dif\u00edcil de medir: las condiciones que hacen posible \u2014o imposible\u2014 que un pa\u00eds como la Argentina funcione<\/strong>.<\/p>\n Su diagn\u00f3stico de partida es el de alguien que lleva d\u00e9cadas operando en un entorno de reglas variables. \u201cTenemos que empezar de abajo como pa\u00eds\u201d<\/strong>, dijo. Enumer\u00f3 los problemas con la precisi\u00f3n de quien los tiene memorizados: la mayor\u00eda de los ahorros de los argentinos est\u00e1n afuera del sistema, una fracci\u00f3n enorme de la econom\u00eda no paga impuestos, el tama\u00f1o del Estado es excesivo y la carga impositiva es alta. <\/p>\n \u201cDesde cuando comenz\u00f3 Nordelta en 1999 a hoy, los impuestos han subido\u201d<\/strong>, grafic\u00f3. A eso se suma un riesgo pa\u00eds estructuralmente elevado en comparaci\u00f3n con la inflaci\u00f3n internacional, que encarece cualquier proyecto, y un nivel de corrupci\u00f3n que no es solo un problema \u00e9tico, sino un costo econ\u00f3mico real para todos los argentinos<\/strong>.<\/p>\n En ese marco, Costantini reconoci\u00f3 que la Argentina tiene sectores que funcionan bien \u2014industrias con eficiencias relativas, seg\u00fan sus palabras\u2014, pero fue preciso sobre el l\u00edmite de cualquier expectativa de transformaci\u00f3n r\u00e1pida: \u201cTenemos ineficiencias relativas: algunas como las industrias que andan muy bien, pero nos enfrentamos con otras donde las transformaciones son complejas y llevan mucho tiempo\u201d<\/strong>. La frase es el coraz\u00f3n de su lectura del momento: el orden macroecon\u00f3mico puede mejorar, pero la transmisi\u00f3n al tejido productivo y al bolsillo de las personas es un proceso de a\u00f1os.<\/strong><\/p>\n El cr\u00e9dito hipotecario es, en su visi\u00f3n, el ejemplo m\u00e1s claro de esa brecha entre intenci\u00f3n y realidad. Para que crezca de manera genuina, hacen falta grandes dep\u00f3sitos de largo plazo que permitan fondear pr\u00e9stamos a 30 a\u00f1os. \u201cSe podr\u00edan emitir bonos, el banco que lo emita a 10 a\u00f1os, pero el cr\u00e9dito es a 30 a\u00f1os\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3. <\/p>\n La ecuaci\u00f3n no cierra en el corto plazo. Y mientras no cierre, el mercado del nuevo seguir\u00e1 siendo m\u00e1s estrecho que el del usado: las escrituras est\u00e1n en niveles r\u00e9cord, pero la demanda se concentra en propiedades existentes<\/strong>. El producto nuevo, con costos de construcci\u00f3n que no encuentran correlato en los precios de venta, solo puede sostenerse si tiene atributos que lo distingan de manera inequ\u00edvoca. \u201cEl nuevo, por los costos, tiene que tener atributos muy superiores al usado. De por s\u00ed tienen mejores atributos, pero tiene que hacer algo que sea \u00fanico, que lo perciba as\u00ed la gente\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n El segmento que traccion\u00f3 en los \u00faltimos meses es el de nivel socioecon\u00f3mico muy elevado, donde el diferencial de precio puede absorber los costos. En el resto de la pir\u00e1mide, el mercado se achic\u00f3, cont\u00f3.<\/strong><\/p>\n Sobre Milei, Costantini fue a la vez elogioso y cauteloso. Dijo que lo vot\u00f3 y que quiz\u00e1s lo votar\u00eda de nuevo, aunque no coincide con todas sus medidas.<\/strong> Pero lo que le preocupa no es el Presidente en s\u00ed, sino la fragilidad del sistema pol\u00edtico que lo rodea. <\/p>\n \u201cSi Milei se va, \u00bfqu\u00e9 viene?\u201d, pregunt\u00f3<\/strong>. En su lectura, la Argentina necesita un sistema que garantice gobernabilidad con independencia del nombre que ocupe el poder: que la pol\u00edtica tenga menos protagonismo, que el pa\u00eds aprenda a vivir con la alternancia.<\/strong> El problema es que hoy la discusi\u00f3n sigue siendo binaria \u2014Milei s\u00ed o Milei no\u2014 y esa polarizaci\u00f3n genera ciclos de correcci\u00f3n extrema que destruyen previsibilidad. <\/p>\n \u201cSi el pa\u00eds est\u00e1 planteando si Milei s\u00ed o Milei no, fij\u00e9monos lo que pas\u00f3 en las elecciones del a\u00f1o pasado, que fueron muy traum\u00e1ticas, con el baj\u00f3n del consumo y la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda<\/strong>\u201d, record\u00f3.<\/p>\n La salida que propone es un c\u00edrculo virtuoso que \u00e9l mismo reconoce como largo: bajar el riesgo pa\u00eds, tener una moneda estable como pol\u00edtica de Estado, un Banco Central independiente y equilibrio fiscal sostenido en el tiempo.<\/strong> \u201cA trav\u00e9s del tiempo la gente va perdiendo el miedo y tal vez empezamos a depositar los ahorros dentro del sistema argentino. Que haya m\u00e1s d\u00f3lares para financiar al sector privado, que haga que el costo sea m\u00e1s bajo\u201d, explic\u00f3. Es un proceso que se mide en a\u00f1os, no en trimestres, y que requiere consistencia pol\u00edtica m\u00e1s all\u00e1 de los ciclos electorales.<\/strong><\/p>\n Para lo que resta del a\u00f1o, Costantini es moderadamente optimista: espera que la inflaci\u00f3n siga bajando \u2014\u201cen vez de estar en tres y pico va a estar en dos y pico\u201d\u2014, que el BCRA contin\u00fae comprando reservas y que el buen momento del sector externo se prolongue<\/strong>. <\/p>\n Pero identifica dos frentes de riesgo para 2027: los vencimientos de deuda externa y el proceso electoral. <\/strong>Su deseo es que el debate pol\u00edtico no sea binario y que la Argentina pueda volver al mercado internacional de capitales. Los proyectos de Consultatio \u2014Palermo, Catalinas, Uruguay\u2014 son su apuesta concreta a que ese escenario es posible. La inversi\u00f3n, como siempre, precede a la certeza.<\/p>\n