guerra en Medio Oriente<\/strong>.<\/p>\nEn ese esquema, el propio FMI proyectaba -no la meta propuesta, que no estaba indicada para fines de a\u00f1o en la primera revisi\u00f3n- que las reservas netas pasar\u00edan de alrededor de -US$2600 millones a fines de 2025<\/strong> a unos US$8400 millones positivos en 2026<\/strong>, lo que supon\u00eda una acumulaci\u00f3n cercana a los US$11.000 millones<\/strong>. El cambio se da en un contexto en el que el programa ya ven\u00eda desfasado. Seg\u00fan la metodolog\u00eda acordada con el organismo, las reservas netas cerraron 2025 en torno a -US$14.100 millones<\/strong>, frente a una meta revisada de -US$1000 millones<\/strong>, lo que implic\u00f3 un incumplimiento superior a US$13.000 millones<\/strong>, incluso despu\u00e9s de que el FMI hubiera flexibilizado ese objetivo en unos US$6500 millones<\/strong>.<\/p>\nSi bien el Banco Central (BCRA) logr\u00f3 sostener un ritmo elevado de compras de divisas en el inicio del a\u00f1o, esas adquisiciones no se tradujeron en una mejora equivalente del stock <\/em>de reservas. Seg\u00fan la consultora Invecq, la autoridad monetaria compr\u00f3 m\u00e1s de US$5400 millones en lo que va de 2026<\/strong>, pero las reservas brutas crecieron apenas US$2326 millones<\/strong> en ese per\u00edodo y las netas incluso retrocedieron, afectadas por pagos de deuda y transferencias al Tesoro para el mismo fin.<\/p>\nEse comportamiento refleja una din\u00e1mica que aparece en el centro de la discusi\u00f3n: la econom\u00eda genera divisas a partir del impulso exportador del agro y Vaca Muerta, pero la autoridad monetaria no logra retenerlas. Parte de los d\u00f3lares que ingresan se utilizan para atender compromisos<\/strong> financieros o sostener la transici\u00f3n del esquema cambiario, lo que limita la capacidad de acumular reservas de manera sostenida.<\/p>\n