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Celulosa atraviesa un ejercicio clave en su intento por recuperar estabilidad<\/strong>. Tras el cambio de control y la crisis que la llev\u00f3 al concurso preventivo en septiembre pasado, la papelera argentina present\u00f3 su balance financiero con n\u00fameros a\u00fan en rojo, pero que reflejan lo que desde la firma definieron como un \u201cequilibrio econ\u00f3mico incipiente\u201d<\/strong>.<\/p>\n De acuerdo con el reporte, en los primeros nueve meses del ejercicio 2025\/2026 -cerrado el 28 de febrero-, la compa\u00f1\u00eda registr\u00f3 una p\u00e9rdida integral de $86.534 millones<\/strong>, un rojo m\u00e1s profundo que los $51.670 millones del mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior.<\/p>\n Seg\u00fan el detalle, los ingresos consolidados del grupo cayeron un 59% interanual, hasta $104.190 millones, mientras que los costos de ventas retrocedieron 44% -alcanzando $139.988,7 millones-, un ajuste \u201cinsuficiente\u201d para compensar la ca\u00edda del negocio en un per\u00edodo en el que las plantas estuvieron frenadas durante varios meses. El resultado bruto fue negativo en $35.908 millones.<\/p>\n La situaci\u00f3n m\u00e1s cr\u00edtica dentro del grupo contin\u00faa siendo Forestadora Tapebicu\u00e1,<\/strong> cuya producci\u00f3n permanece detenida desde agosto de 2025. La subsidiaria pas\u00f3 de facturar $19.704 millones en el mismo per\u00edodo del a\u00f1o previo a apenas $3436 millones, apoyada \u00fanicamente en ventas de stock remanente. Ante el deterioro de su capital de trabajo y la imposibilidad de afrontar obligaciones financieras, la empresa solicit\u00f3 su concurso preventivo<\/a>, que fue abierto en febrero de este a\u00f1o. <\/p>\n Para la compa\u00f1\u00eda –dirigida por Hern\u00e1n Bagliero<\/a>-, esta contracci\u00f3n se explica fundamentalmente por la inactividad de sus plantas industriales<\/a> de Capit\u00e1n Berm\u00fadez y Z\u00e1rate durante casi tres meses (entre agosto y octubre de 2025), sumada a una demanda dom\u00e9stica que el Directorio califica como \u201cdeprimida\u201d y por debajo de los niveles de un escenario econ\u00f3mico normalizado. <\/p>\n Sin embargo, las proyecciones son positivas. El ingreso del empresario Esteban Nofal<\/a> como accionista controlante -y la salida de Jos\u00e9 Urtubey, Douglas Albrecht y Juan Collado- marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n para Celulosa: su aporte de aproximadamente US$15 millones<\/strong> permiti\u00f3 retomar la actividad industrial, garantizar la continuidad del negocio y evitar un escenario de mayor deterioro. <\/p>\n Con las plantas nuevamente en funcionamiento y un programa agresivo de reducci\u00f3n de costos, desde la compa\u00f1\u00eda afirmaron haber alcanzado \u201cun equilibrio econ\u00f3mico incipiente\u201d en el tercer trimestre, y anticiparon que continuar\u00e1n trabajando con el objetivo de lograr mejorar la rentabilidad y la generaci\u00f3n de caja.<\/p>\n \u201cLa situaci\u00f3n de la sociedad es indudablemente superadora de la situaci\u00f3n en la que se encontraba meses atr\u00e1s<\/strong> y que decant\u00f3 en la presentaci\u00f3n en concurso preventivo el 5 de septiembre de 2025, y al posterior cambio de control. El Directorio y la Gerencia de la sociedad continuar\u00e1n enfoc\u00e1ndose en consolidar la sustentabilidad industrial, a la vez que, en robustecer el esfuerzo comercial, garantizando el abastecimiento de los hist\u00f3ricos clientes del mercado local y exportando el remanente\u201d, se\u00f1alaron desde la firma en el reporte de resultados.<\/p>\n Hacia finales de 2025<\/a>, en di\u00e1logo con LA NACION<\/strong>, Bagliero se\u00f1al\u00f3: \u201cDurante muchos a\u00f1os fue rentable, con buenos m\u00e1rgenes de Ebitda, pero nunca se prepar\u00f3 para un escenario adverso. Esta vez no hay otra opci\u00f3n: no podemos tener una empresa que dependa de variables que no controlamos. Celulosa produce casi el 50% del papel del pa\u00eds. Si desapareciera, todo tendr\u00eda que importarse\u201d. Y enfatiz\u00f3: \u201cEl 2026 nos tiene que encontrar siendo rentables. No existe otro escenario posible<\/strong>\u201d.<\/p>\n El mes pasado, Esteban Nofal cumpli\u00f3 con uno de los \u00faltimos pasos del proceso regulatorio tras tomar el control de Celulosa. El empresario inform\u00f3 los resultados de la Oferta P\u00fablica de Adquisici\u00f3n<\/a> (OPA) obligatoria dirigida a los accionistas de la papelera argentina.<\/p>\n El proceso, que cerr\u00f3 formalmente su plazo de aceptaci\u00f3n el 17 de marzo, culmin\u00f3 con la adhesi\u00f3n de 83 accionistas, que presentaron 4,9 millones de acciones.<\/strong> Se trata de una cifra que representa el 0,089% del universo total de t\u00edtulos sujetos a la oferta, que era de 5503 millones.<\/p>\n La baja adhesi\u00f3n a la oferta fue interpretada por fuentes cercanas a la empresa como positiva. \u201cFue el resultado esperado: que muy poca gente se sumara a la OPA, ya que las condiciones y las expectativas de la empresa son mejores que el valor ofrecido en la misma<\/mark>\u201d, indicaron a LA NACION.<\/p>\n