<\/p>\n
Nunca hay que desperdiciar una buena crisis<\/em><\/p>\n Winston Churchill<\/em><\/p>\n La Argentina arrastra una inclinaci\u00f3n persistente a pensar que el centro del mundo est\u00e1 en sus propios problemas. No es s\u00f3lo narcisismo nacional, la realidad argentina ofrece, casi siempre, razones de sobra para ello. El problema es que, esta vez, reducir el mapa de amenazas al frente interno ser\u00eda un error<\/strong>. <\/p>\n Mientras la conversaci\u00f3n local gira entorno a las denuncias de corrupci\u00f3n, de los costos pol\u00edticos del ajuste y de las internas dentro del oficialismo, afuera se est\u00e1 configurando un escenario potencialmente mucho m\u00e1s exigente<\/strong>. La guerra en el Golfo P\u00e9rsico (incluso si encontrara un final en las pr\u00f3ximas semanas) ya se convirti\u00f3 en un shock externo con consecuencias econ\u00f3micas amplias y duraderas. Precios de la energ\u00eda m\u00e1s elevados, fletes y seguros tambi\u00e9n m\u00e1s caros, mercados clave como el del GNL, los fertilizantes, el helio y el aluminio con dr\u00e1sticas reducciones de oferta, peores condiciones financieras globales y un fuerte efecto riqueza negativo \u2014dada la generalizada ca\u00edda de precios de los activos de riesgo\u2014 apuntan al un\u00edsono a un escenario de estanflaci\u00f3n global<\/strong>.<\/p>\n Para un pa\u00eds s\u00f3lido, ese shock ser\u00eda una mala noticia. Para una econom\u00eda como la argentina, que todav\u00eda intenta estabilizarse sin haber terminado de resolver sus desequilibrios de fondo, puede ser bastante m\u00e1s que eso. Porque la fase actual del programa econ\u00f3mico exhibe se\u00f1ales de fatiga desde antes que el frente externo se complicara<\/strong>. La inflaci\u00f3n no baja con la velocidad esperada; la actividad se mueve con una dispersi\u00f3n notable entre sectores; el empleo no mejora; los salarios reales, tampoco; y el cansancio social empieza a aparecer con m\u00e1s nitidez en las encuestas<\/strong>.<\/p>\n Nada de esto implica que el programa haya fracasado. Implica, s\u00ed, que la econom\u00eda empez\u00f3 a pedir correcciones.<\/strong> Y ah\u00ed es donde la legitimidad y la gobernabilidad dejan de ser un decorado y pasan a formar parte del problema econ\u00f3mico. Durante varios meses, el Gobierno logr\u00f3 compensar parte de las inconsistencias o fragilidades del programa con un activo pol\u00edtico decisivo: la credibilidad. Hab\u00eda una percepci\u00f3n relativamente extendida de que, m\u00e1s all\u00e1 de los errores, exist\u00eda convicci\u00f3n para sostener el rumbo, disposici\u00f3n para pagar costos y una narrativa de cambio con capacidad de ordenar expectativas. Y en econom\u00eda, eso vale mucho.<\/strong> A veces vale m\u00e1s que una mejora concreta en los fundamentos, al menos por un tiempo. Una estabilizaci\u00f3n no se sostiene s\u00f3lo con n\u00fameros, tambi\u00e9n se sostiene en la creencia de que el esfuerzo vale la pena porque el final puede ser diferente.<\/strong><\/p>\n Ese capital, sin embargo, no es infinito. Se acumula lentamente y puede erosionarse m\u00e1s r\u00e1pido de lo que suele suponerse. Las denuncias de corrupci\u00f3n, aun antes de probarse judicialmente, abren una zona de sospecha que tiene efectos econ\u00f3micos concretos. No se trata s\u00f3lo de imagen, se trata de confianza<\/strong>. Un Gobierno que hab\u00eda construido parte de su legitimidad sobre la idea de ser distinto, m\u00e1s austero, m\u00e1s puro o menos complaciente con las viejas pr\u00e1cticas, queda especialmente expuesto cuando aparecen dudas sobre ese terreno. Y cuando la credibilidad se resiente, el programa de estabilizaci\u00f3n pierde potencia<\/strong>.<\/p>\n El mecanismo es bastante simple. Cada anuncio convence menos, cada correcci\u00f3n pesa menos y cada medida llega con menor capacidad de ordenar expectativas. El mercado, los inversores, las empresas y las familias empiezan a mirar las medidas con menos predisposici\u00f3n a creer y m\u00e1s disposici\u00f3n a esperar, cubrirse o dudar<\/strong>. En un programa de estabilizaci\u00f3n, eso importa much\u00edsimo. Porque buena parte de su \u00e9xito depende de la capacidad de coordinar expectativas, de inducir conductas y de persuadir a los actores econ\u00f3micos de que ciertos precios, ciertas din\u00e1micas o ciertas decisiones empezar\u00e1n a moverse en la direcci\u00f3n buscada.<\/p>\n Cuando la capacidad de persuasi\u00f3n se debilita y las expectativas toman una din\u00e1mica propia alejadas del sendero pretendido por las autoridades, lo que ayer pod\u00eda corregirse con una decisi\u00f3n relativamente acotada, ma\u00f1ana exige un esfuerzo pol\u00edtico y econ\u00f3mico bastante mayor<\/strong>. El frente externo, adem\u00e1s, vuelve m\u00e1s estrecho ese margen. Est\u00e1 claro que la Argentina, que exporta combustibles y productos agroindustriales, puede beneficiarse de un mundo con energ\u00eda y alimentos m\u00e1s caros \u2014mejoran sus t\u00e9rminos de intercambio y su capacidad de generar mayores ingresos por exportaciones\u2014. Pero ese beneficio no es ni autom\u00e1tico ni totalmente limpio. El pa\u00eds sigue necesitando de importaciones de GNL para cubrir el pico de demanda invernal \u2014principalmente para evitar interrupciones de suministro a la industria\u2014 y depende de fertilizantes externos en varios segmentos relevantes. M\u00e1s a\u00fan, aunque el saldo comercial mejore sustancialmente, un shock global como el actual complica justo las variables que un programa de estabilizaci\u00f3n necesita cuidar con m\u00e1s celo: inflaci\u00f3n, cuentas p\u00fablicas, financiamiento, riesgo pa\u00eds, actividad y expectativas.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 deber\u00eda hacer, entonces, el Gobierno? Antes que nada, entender que ya no alcanza con resistir<\/strong>. Necesita despejar con rapidez y transparencia las sospechas que erosionan su credibilidad y, al mismo tiempo, introducir correcciones que vuelvan m\u00e1s consistente el programa de estabilizaci\u00f3n. No se trata de abandonar el rumbo, sino de reconocer que si bien un programa dise\u00f1ado en fases era inevitable, cuatro son demasiadas<\/strong>. La correcci\u00f3n de precios relativos que debi\u00f3 hacerse en la primera sigue incompleta; el tipo de cambio es controlado, vale lo que quiere el BCRA y sigue apreci\u00e1ndose en t\u00e9rminos reales; el cepo sigue siendo el elefante en el bazar de las desregulaciones; y la pol\u00edtica monetaria sigue lejos de aportar previsibilidad. La clave pasa por completar esas correcciones pendientes y acortar la transici\u00f3n.<\/p>\n En s\u00edntesis, la Argentina enfrenta hoy una combinaci\u00f3n inc\u00f3moda: problemas propios que no terminan de resolverse, un mundo que se vuelve m\u00e1s hostil y un Gobierno que arriesga el principal activo que le permit\u00eda administrar tensiones minimizando costos<\/strong>. La buena noticia es que todav\u00eda hay margen para reencarrilar el programa. Pero cuanto m\u00e1s se posterguen las correcciones, cuanto m\u00e1s se insista en que todo marcha de acuerdo al plan cuando la realidad sugiere otra cosa, y cuanto m\u00e1s se subestime el da\u00f1o que produce la erosi\u00f3n de la credibilidad, m\u00e1s caro ser\u00e1 hacerlo despu\u00e9s. En econom\u00eda, como en pol\u00edtica, hay momentos en los que actuar r\u00e1pido no garantiza el \u00e9xito, pero no actuar abre una rendija al fracaso. Y \u00e9ste parece ser uno de esos momentos.<\/strong><\/p>\n Nunca hay que desperdiciar una buena crisis Winston Churchill La Argentina arrastra una inclinaci\u00f3n persistente a pensar que el centro del mundo est\u00e1 en sus propios problemas. No es s\u00f3lo narcisismo nacional, la realidad argentina ofrece, casi siempre, razones de sobra para ello. 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