<\/p>\n
El Gobierno vive por estos d\u00edas un momento desafiante. Est\u00e1 lejos de ser el m\u00e1s complicado de su gesti\u00f3n \u2014nada se compara con los d\u00edas de corrida cambiaria y de negociaciones fren\u00e9ticas por un salvataje de los Estados Unidos\u2014, pero es evidente que no est\u00e1 pudiendo mostrar resultados suficientes como para cimentar sin grietas<\/strong> su ingreso al per\u00edodo eleccionario de 2027. <\/p>\n En la Argentina, no son muchos los meses que quedan librados a una conversaci\u00f3n que no tenga que ver con lo electoral; probablemente no pase de agosto pr\u00f3ximo.<\/p>\n De ah\u00ed la urgencia de conseguir, cuanto antes, consolidar el cambio de un modelo que apenas lleva dos a\u00f1os. Pero son muchos los frentes en los que las inc\u00f3gnitas siguen siendo considerables.<\/strong> La econom\u00eda, tal como admiti\u00f3 el propio ministro, Luis Caputo<\/strong>, no se est\u00e1 reactivando a la velocidad esperada. Pero, adem\u00e1s, el empleo da se\u00f1ales de ajuste, el proceso de desinflaci\u00f3n se muestra en un impasse<\/em> y la apreciaci\u00f3n del tipo de cambio vuelve a estar en boca de todos los economistas.<\/p>\n Son dudas que no solo se manifiestan entre los actores locales. En el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> el caso argentino genera pol\u00e9mica dentro del directorio. Pese a que existe la certeza en el board<\/em> del organismo de que eventualmente el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump<\/strong>, podr\u00eda terminar laudando a favor de la Argentina y neutralizando cualquier disidencia interna, la realidad es que muchos se sienten inc\u00f3modos con el accionar del equipo econ\u00f3mico.<\/strong> En particular, un tema que surge en privado es el incumplimiento de la meta de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. Si bien es cierto que el Banco Central (BCRA)<\/strong> viene comprando sin pausa d\u00f3lares en el mercado de cambios desde que comenz\u00f3 el a\u00f1o \u2014US$4245 millones, seg\u00fan un informe de la consultora 1816\u2014, las reservas internacionales medidas bajo la metodolog\u00eda del FMI eran al 31 de marzo negativas en US$13.841 millones. Apenas subieron en el a\u00f1o US$569 millones y est\u00e1n US$4656 millones por debajo del nivel que ten\u00edan cuando se firm\u00f3 el acuerdo, en abril de 2025.<\/p>\n \u201cEl tema de acumulaci\u00f3n de reservas es la clave<\/strong>\u201d, reconoce una fuente con acceso a lo que sucede en Washington. \u201cYa en el pasado se plante\u00f3 este tema; la Argentina firm\u00f3 y luego incumpli\u00f3, y ahora est\u00e1 el miedo de que vayan a repetir el mismo accionar\u201d, continu\u00f3. <\/p>\n En respuesta, el directorio del FMI decidi\u00f3 hacer lo que mejor saben hacer los organismos cuando no logran destrabar un tema: procrastinarlo<\/strong>. <\/p>\n La reuni\u00f3n del board<\/em> que originalmente iba a ser el 27 de marzo <\/strong>se pas\u00f3 luego para el 7 de este mes. Ahora se descuenta que no se har\u00e1 hasta despu\u00e9s de la Asamblea de Primavera del FMI en Washington, que se llevar\u00e1 a cabo entre el 13 y el 18 de abril. El 7 finalmente habr\u00e1 solo una reuni\u00f3n informal del board<\/em> para seguir avanzando en la discusi\u00f3n del caso argentino. Reci\u00e9n se sabr\u00e1 entonces cu\u00e1n lejos est\u00e1n de una definici\u00f3n.<\/strong><\/p>\n Como el mercado, el FMI tambi\u00e9n esperaba que la Argentina empezara a abrirse paso entre el cr\u00e9dito internacional para sumar d\u00f3lares que puedan usarse para cubrir los pagos de deuda sin afectar directamente las reservas netas del BCRA. <\/p>\n Entre este a\u00f1o y 2027, el gobierno de Javier Milei tiene vencimientos, solo con el sector privado, por US$30.000 millones, seg\u00fan la consultora 1816. Esta cifra descuenta la renovaci\u00f3n en el mismo per\u00edodo de los vencimientos con organismos internacionales, que no hay pagos por el swap chino \u2014el BCRA de Santiago Bausili<\/strong> deber\u00e1 renegociarlo, pues vence en junio\u2014 ni cancelaciones al BIS (Bank of International Settlements)<\/strong>. <\/p>\n Tampoco incluye pagos que el Gobierno acord\u00f3 en efectivo y que deber\u00e1n saldarse en los pr\u00f3ximos meses, como el del caso de los holdouts<\/em> del default de 2001, entre ellos, los fondos Attestor Master Value y Bainbridge<\/strong>. <\/p>\n En febrero, la Argentina tuvo la oportunidad de probar suerte en el mercado cuando el riesgo pa\u00eds cay\u00f3 por debajo de los 500 puntos; ahora, esa posibilidad luce m\u00e1s lejana.<\/strong> Que esa ventana se vuelva a abrir depender\u00e1 de la resoluci\u00f3n del conflicto en Ir\u00e1n y de c\u00f3mo se reacomoden los mercados.<\/p>\n En las pr\u00f3ximas semanas avanzar\u00e1n privatizaciones que ayudar\u00e1n a mejorar, en algo m\u00e1s, los n\u00fameros. El 9 de este mes es la fecha que puso el Citi para recibir las ofertas no vinculantes de aquellos interesados por el 70% que YPF<\/strong> tiene en Metrogas, la mayor distribuidora de gas del pa\u00eds, por la cual se esperan recaudar entre US$600 millones y US$900 millones. Aunque dieron vueltas los nombres de Camuzzi (Alejandro Macfarlane<\/strong> y Jorge Brito<\/strong>), Edison Energ\u00eda (liderada por los hermanos Patricio y Juan Neuss<\/strong>, junto a inversores como Carlos Giovanelli<\/strong>, Dami\u00e1n Pozzoli<\/strong>, Guillermo Stanley<\/strong>, Federico Salvai<\/strong>, Rub\u00e9n Cher\u00f1ajovsky<\/strong> y Luis Galli<\/strong>), MSU (de Santos Uribelarrea<\/strong>), Ecogas (Central Puerto), Integra Capital (Jos\u00e9 Luis Manzano<\/strong>), solo los \u00faltimos dos estar\u00edan dispuestos a avanzar con ofertas. Manzano ya tiene el 9,23% de la distribuidora.<\/p>\n Solo cinco d\u00edas m\u00e1s tarde, el 14, vence el plazo para presentar los sobres con ofertas t\u00e9cnicas y econ\u00f3micas por el 50% que el Estado tiene en Transener<\/strong>, empresa l\u00edder en el transporte de alta tensi\u00f3n. Ese mismo d\u00eda se abrir\u00e1n los sobres con las ofertas t\u00e9cnicas y luego, una vez finalizada la preselecci\u00f3n de candidatos, se abrir\u00e1n los sobres con la oferta econ\u00f3mica. En este caso, tendr\u00edan intenci\u00f3n de presentarse Edison Energ\u00eda, Genneia (del fondo Point State, el Grupo Brito y Fintech Energy), Edenor (Vila, Manzano<\/strong>) y la familia Sielecki<\/strong>, que ya es socia en TGS de Marcelo Mindlin<\/strong>, que a trav\u00e9s de Pampa Energ\u00eda hoy es socio del Estado en Transener. Otros interesados que dieron vueltas con los pliegos de la transportadora, pero que finalmente podr\u00edan no hacer ofertas, son MSU y Central Puerto. No deja de llamar la atenci\u00f3n el desinter\u00e9s de los capitales extranjeros por los activos argentinos.<\/strong><\/p>\n Pero la acumulaci\u00f3n de reservas tambi\u00e9n va ligada al debate, siempre vigente en la Argentina, sobre la pol\u00edtica cambiaria. M\u00e1s all\u00e1 de que la mayor\u00eda de los economistas coincide en que, en el mediano plazo, una vez que se desarrolle el negocio minero y se potencie el energ\u00e9tico, es posible que la Argentina se transforme en un pa\u00eds \u201ccaro\u201d en d\u00f3lares, como sucedi\u00f3 en la Convertibilidad, en el corto plazo la alta inflaci\u00f3n en moneda extranjera est\u00e1 haciendo m\u00e1s espinoso el camino hacia la consolidaci\u00f3n del nuevo modelo econ\u00f3mico. Lo plantean desde el exministro Domingo Cavallo<\/strong> hasta economistas de los bancos de Wall Street.<\/p>\n Los n\u00fameros no mienten, aunque a veces el Gobierno prefiera no mencionarlos. En apenas tres meses \u2014de diciembre a marzo\u2014 la inflaci\u00f3n acumulada en d\u00f3lares al tipo de cambio oficial roz\u00f3 el 14,4%, un dato que surge de combinar la suba de precios en pesos con la apreciaci\u00f3n real del peso frente al d\u00f3lar. Dicho de otro modo: la Argentina se encareci\u00f3 en moneda dura a un ritmo que no tiene parang\u00f3n en la regi\u00f3n<\/strong>. Para ponerlo en perspectiva, Chile registr\u00f3 en el mismo per\u00edodo una variaci\u00f3n del costo de vida en d\u00f3lares pr\u00e1cticamente neutra \u2014su tipo de cambio acompa\u00f1\u00f3 la inflaci\u00f3n local sin grandes saltos\u2014 y Brasil, donde el Banco Central dej\u00f3 depreciar al real, vio c\u00f3mo sus exportaciones y su estructura de costos se abarataron en d\u00f3lares. Ninguno de los pa\u00edses vecinos acumul\u00f3 nada que se acerque al encarecimiento argentino. La correcci\u00f3n cambiaria que el equipo econ\u00f3mico us\u00f3 como ancla antiinflacionaria tiene un precio que no est\u00e1 en el IPC, pero s\u00ed en los balances de las empresas. No son solo los ahorristas argentinos los que piensan en d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n El impacto m\u00e1s visible est\u00e1 en los costos cotidianos: la nafta s\u00faper pas\u00f3, en promedio, de US$1,05 por litro en diciembre a m\u00e1s de US$1,43 en marzo<\/strong>; un salto de 36% en cuatro meses que la convirti\u00f3 en una de las m\u00e1s caras de Sudam\u00e9rica. <\/p>\n El \u00edndice de costo de vida en Buenos Aires medido en d\u00f3lares, seg\u00fan la base de datos Numbeo, ubica a la capital argentina entre las ciudades m\u00e1s caras de la regi\u00f3n, por encima de Santiago de Chile y San Pablo. Mientras tanto, el salario m\u00ednimo en d\u00f3lares \u2014calculado al tipo de cambio oficial\u2014 cubre apenas el 29% del costo de vida mensual estimado para el pa\u00eds, frente al 79% que cubre en Chile o al 64% que alcanza en Brasil. <\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de que es apenas un indicador, ese desfasaje no es un detalle t\u00e9cnico: refleja el coraz\u00f3n del problema<\/strong>. La competitividad que se gan\u00f3 con el salto cambiario de diciembre de 2023 se evapora en silencio, mes a mes, sin que nadie firme el acta de defunci\u00f3n. El atraso cambiario tiene esa particularidad: avanza de puntas de pie, pero sus consecuencias llegan con estr\u00e9pito.<\/strong><\/p>\n Entre los economistas, muchos \u2014como Cavallo\u2014 advierten que estos meses de pax <\/em>cambiaria \u2014y relativa pax <\/em>pol\u00edtica o al menos electoral\u2014 debieran servir para poder ir avanzando en la quita de m\u00e1s controles cambiarios. Que los hay, los hay, pese a que desde el equipo econ\u00f3mico afirman que ya no afectan a casi a nadie. \u201cLas tasas largas en pesos no van a bajar hasta que los inversores no vean que el tipo de cambio no se mueve libremente \u2014evaluaba esta semana un economista de un banco, con la condici\u00f3n de no ser identificado\u2014. Hoy hay una pol\u00edtica de control de agregados monetarios que deja flotar el tipo de cambio\u2026 hasta que se mueve. Ah\u00ed, en cuanto el d\u00f3lar se mueve, salen a intervenir\u201d, continu\u00f3. Es un debate m\u00e1s sofisticado que el de los \u201cdevaluadores\u201d, a quienes el ministro Luis Caputo<\/strong> esta semana dijo que les quer\u00eda \u201cpegar una patada en el culo\u201d. Pero \u00faltimamente no parecer\u00eda haber en la esfera p\u00fablica nada tendiente a una mayor sofisticaci\u00f3n. Lo cual es un problema.<\/p>\n El debate p\u00fablico se administra con las reglas y los sesgos de las redes sociales, en una arena donde priman las chicanas, los insultos y las frases pendencieras. Es por eso que no extra\u00f1a que en cuesti\u00f3n de d\u00edas los atacados pasen a ser <\/strong>\u201cbullies\u201d<\/strong><\/em> con la misma virulencia.<\/strong> Esta semana les toc\u00f3 a los funcionarios que sacaron hipotecas en el Banco Naci\u00f3n. M\u00e1s all\u00e1 de que, adem\u00e1s, se los puede cuestionar ideol\u00f3gicamente.<\/p>\n El Gobierno vive por estos d\u00edas un momento desafiante. Est\u00e1 lejos de ser el m\u00e1s complicado de su gesti\u00f3n \u2014nada se compara con los d\u00edas de corrida cambiaria y de negociaciones fren\u00e9ticas por un salvataje de los Estados Unidos\u2014, pero es evidente que no est\u00e1 pudiendo mostrar resultados suficientes como para cimentar sin grietas su […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":231423,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-231422","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/231422","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=231422"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/231422\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":231424,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/231422\/revisions\/231424"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/231423"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=231422"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=231422"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=231422"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}El d\u00f3lar, siempre presente<\/h3>\n