[e]MARTIN ZABALA – XinHua<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\nEl dato refuerza el diagn\u00f3stico de Moody\u2019s: el deterioro no es puntual, sino parte de una din\u00e1mica m\u00e1s amplia. \u201cEl incremento de la relaci\u00f3n deuda-salarios, con salarios reales deteriorados, presion\u00f3 la capacidad de pago de los hogares\u201d<\/strong>, explic\u00f3 el reporte.<\/p>\nDetr\u00e1s de este fen\u00f3meno hay varios factores que afectan directamente la capacidad de pago. Por un lado, las tasas de inter\u00e9s elevadas encarecieron el financiamiento<\/strong>. Por otro, la ca\u00edda del ingreso real y el mayor endeudamiento aumentaron la carga financiera. A esto se suma un cambio clave: con menor inflaci\u00f3n en comparaci\u00f3n a los niveles que hab\u00eda dejado la gesti\u00f3n de Alberto Fern\u00e1ndez (211% anual), las cuotas dejaron de licuarse, por lo que el peso real de la deuda aument\u00f3.<\/strong><\/p>\nAdem\u00e1s, el crecimiento del cr\u00e9dito durante 2025 ampli\u00f3 la base de clientes hacia segmentos con mayor riesgo. En paralelo, el endurecimiento de las condiciones \u2014con menos margen para refinanciar deudas\u2014 termin\u00f3 de acelerar el deterioro de las carteras.<\/p>\n
Ese deterioro ya impacta en los balances. \u201cEl deterioro de la cartera continuar\u00e1 presionando la rentabilidad del sistema financiero\u201d<\/strong>, indic\u00f3 Moody\u2019s. En concreto, los cargos por incobrabilidad \u2014las p\u00e9rdidas que los bancos registran por cr\u00e9ditos que no se cobran\u2014 alcanzaron el 3,4% del activo neto a fines de 2025, con una tendencia creciente. Se trata de un nivel elevado en t\u00e9rminos recientes, que refleja c\u00f3mo el aumento de la mora ya se est\u00e1 traduciendo en menores resultados para las entidades.<\/strong><\/p>\nEl fen\u00f3meno, adem\u00e1s, no se limita al sistema bancario. En el segmento de cr\u00e9dito no bancario \u2014fintechs, tarjetas y financieras<\/strong>\u2014 el deterioro es a\u00fan m\u00e1s marcado. Seg\u00fan EcoGo, la irregularidad de esas carteras se ubic\u00f3 en torno al 23,9% en enero, casi cuatro veces la del sistema financiero tradicional. Esto refleja un punto clave: los sectores con mayor acceso al cr\u00e9dito \u2014pero tambi\u00e9n con tasas m\u00e1s altas\u2014 son los que muestran mayores niveles de incumplimiento.<\/p>\nEl cambio de modelo de negocio tambi\u00e9n explica este escenario. En los \u00faltimos a\u00f1os, los bancos pasaron de depender en gran medida de sus ganancias con t\u00edtulos p\u00fablicos a generar m\u00e1s ingresos a partir del cr\u00e9dito al sector privado. Este proceso \u2014conocido como \u201ccrowding in<\/strong><\/em>\u201d\u2014 implica m\u00e1s actividad, pero tambi\u00e9n mayor exposici\u00f3n al riesgo de que los pr\u00e9stamos no se paguen.<\/p>\nA este diagn\u00f3stico se suma una advertencia relevante sobre el frente regulatorio. Moody\u2019s puso el foco en que una eventual flexibilizaci\u00f3n de las normas para otorgar cr\u00e9ditos en d\u00f3lares a sectores que no generan divisas podr\u00eda incrementar significativamente el riesgo del sistema. Se trata de una intenci\u00f3n que tiene el gobierno desde hace tiempo pero en la que a\u00fan no se avanz\u00f3 del todo.<\/p>\n