{"id":227397,"date":"2026-02-26T16:25:50","date_gmt":"2026-02-26T19:25:50","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=227397"},"modified":"2026-02-26T16:25:52","modified_gmt":"2026-02-26T19:25:52","slug":"la-cuenta-de-sturzenegger-cuanto-creceria-la-argentina-con-una-baja-sostenida-del-riesgo-pais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=227397","title":{"rendered":"La cuenta de Sturzenegger: cu\u00e1nto crecer\u00eda la Argentina con una baja sostenida del riesgo pa\u00eds"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<p class=\"com-paragraph  --capital --s\">El ministro de Desregulaci\u00f3n y Transformaci\u00f3n del Estado, <strong>Federico Sturzenegger<\/strong>, volvi\u00f3 a poner el foco en el <a href=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/gracias-a-la-fuerte-demanda-el-gobierno-coloco-el-bono-en-dolares-a-una-tasa-de-589-nid25022026\/\" target=\"_self\" title=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/gracias-a-la-fuerte-demanda-el-gobierno-coloco-el-bono-en-dolares-a-una-tasa-de-589-nid25022026\/\" class=\"com-link break-word\" data-mrf-recirculation=\"n_link_parrafo\">impacto econ\u00f3mico del <strong>riesgo pa\u00eds<\/strong> y en lo que denomina<strong> \u201criesgo kuka\u201d<\/strong><\/a>. En un posteo publicado este jueves en su cuenta de X (ex-Twitter), revel\u00f3 que junto al presidente<strong> Javier Milei<\/strong> recalcularon el modelo de Neumeyer-Perri \u2014un trabajo acad\u00e9mico que estima c\u00f3mo el costo de financiamiento externo afecta la inversi\u00f3n y el PBI\u2014 para <strong>medir cu\u00e1nto podr\u00eda crecer la econom\u00eda si se consolida la baja reciente del<\/strong><em><strong> spread<\/strong><\/em><strong> soberano.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cSin<strong> riesgo kuka el riesgo pa\u00eds es 230<\/strong>\u201d, escribi\u00f3 Sturzenegger, al reiterar sus c\u00e1lculos a partir de la tasa que registr\u00f3 el Tesoro en la colocaci\u00f3n del bono AO27. Seg\u00fan explic\u00f3, al volver a correr el modelo con ese supuesto, el PBI converge a un nivel 13% superior al escenario base \u2014que <strong>parte de un riesgo pa\u00eds de 560 puntos<\/strong>\u2014 y <mark class=\"hl_underline\">en cinco a\u00f1os la econom\u00eda sumar\u00eda \u201cun PBI adicional entero\u201d.<\/mark><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El ejercicio se apoya en el trabajo acad\u00e9mico de los economistas<strong> Andr\u00e9s Neumeyer<\/strong> y<strong> Fabrizio Perri<\/strong> (2005), que analiza c\u00f3mo<strong> las tasas de inter\u00e9s externas y el riesgo soberano influyen sobre el ciclo econ\u00f3mico en pa\u00edses emergentes<\/strong>. En t\u00e9rminos simples, el esquema estima<strong> cu\u00e1nto deja de crecer una econom\u00eda cuando sube el costo de financiamiento y c\u00f3mo se acelera cuando ese costo baja de manera sostenida<\/strong>, a trav\u00e9s de su impacto sobre la inversi\u00f3n y la producci\u00f3n.<\/p>\n<div class=\"content-media\">\n<section role=\"button\" class=\"mod-media   \">\n<figure role=\"button\" class=\"mod-figure \"><figcaption class=\"mod-figcaption\"><span class=\"com-text --caption --twoxs\">Simulaci\u00f3n del modelo de Neumeyer-Perri difundida por Federico Sturzenegger: muestra la trayectoria del EMAE y distintos escenarios de PBI seg\u00fan el nivel de riesgo pa\u00eds.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El mensaje fue acompa\u00f1ado por un gr\u00e1fico que muestra la trayectoria del<strong> Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE)<\/strong> del <strong>Indec<\/strong> y distintas simulaciones de largo plazo bajo diferentes escenarios de riesgo pa\u00eds. La idea central es que<strong> una reducci\u00f3n permanente del spread soberano no solo mejora el acceso al cr\u00e9dito<\/strong>, sino que tiene <strong>efectos persistentes sobre el nivel de actividad.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>El riesgo pa\u00eds hab\u00eda superado los 1000 puntos b\u00e1sicos en la previa de las elecciones <\/strong>de octubre, en medio de la incertidumbre pol\u00edtica y financiera. Tras la victoria oficialista, el indicador retrocedi\u00f3 lleg\u00f3 a perforar los 500 puntos, aunque ahora volvi\u00f3 a rebotar hasta los 550. <strong>Este es el nivel que Sturzenegger tom\u00f3 como escenario base para sus proyecciones.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><a href=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/gracias-a-la-fuerte-demanda-el-gobierno-coloco-el-bono-en-dolares-a-una-tasa-de-589-nid25022026\/\" target=\"_self\" title=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/gracias-a-la-fuerte-demanda-el-gobierno-coloco-el-bono-en-dolares-a-una-tasa-de-589-nid25022026\/\" class=\"com-link break-word\" data-mrf-recirculation=\"n_link_parrafo\">El posteo lleg\u00f3 un d\u00eda despu\u00e9s de que el Gobierno colocara los primeros US$150 millones del Bonar 2027 (AO27), a un precio de US$100,45 por cada l\u00e1mina de US$100 y con un rendimiento del 5,89% anial.<\/a> La demanda alcanz\u00f3 los US$868 millones, casi 5,8 veces el monto adjudicado (aunque con propuestas que convalidar\u00edan mayores tasas de inter\u00e9s). El resultado fue interpretado en el oficialismo como una se\u00f1al de fuerte compresi\u00f3n en la curva de deuda en d\u00f3lares y de mejora en las expectativas de repago.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La operaci\u00f3n forma parte de l<strong>a estrategia para reunir hasta US$2000 millones antes de mayo,<\/strong> con el objetivo de<strong> cubrir al menos el 73,73% de los US$2712 millones que deber\u00e1n abonarse el 9 de julio por el vencimiento de capital <\/strong>de la deuda en d\u00f3lares reestructurada en 2022. El \u00e9xito de la primera colocaci\u00f3n fortaleci\u00f3 la narrativa oficial de que <mark class=\"hl_underline\">el mercado ya descuenta un escenario de menor riesgo pol\u00edtico y mayor previsibilidad macroecon\u00f3mica.<\/mark><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">A comienzos de febrero, Milei y Sturzenegger hab\u00edan publicado una columna en Infobae titulada<strong> \u201cNo la dejes ir, no la dejes ir\u201d<\/strong>, en la que <strong>asociaban el riesgo pa\u00eds a la vulneraci\u00f3n del derecho de propiedad y sosten\u00edan que el llamado \u201criesgo kuka\u201d<\/strong> hab\u00eda tenido un costo concreto sobre el PBI de 2025.<\/p>\n<section class=\"container-center-100 mb-40 border border-bottom border-thin border-neutral-light-700\">\n<hr\/>\n<\/section>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El ministro de Desregulaci\u00f3n y Transformaci\u00f3n del Estado, Federico Sturzenegger, volvi\u00f3 a poner el foco en el impacto econ\u00f3mico del riesgo pa\u00eds y en lo que denomina \u201criesgo kuka\u201d. 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