<\/p>\n
Seg\u00fan la inteligencia artificial, la inercia econ\u00f3mica se define como la tendencia de los sistemas a mantener el statu quo o cambiar lentamente, persistiendo en tendencias pasadas como la alta inflaci\u00f3n. Por su parte, los rezagos (lags<\/em>) son el tiempo de demora entre una medida de pol\u00edtica econ\u00f3mica y su impacto real, o la dependencia de resultados actuales respecto a datos pasados.<\/p>\n Tanto la inercia como los rezagos son muy relevantes para entender qu\u00e9 est\u00e1 pasando en la econom\u00eda argentina y qu\u00e9 puede pasar en el futuro<\/strong>. Los \u00faltimos datos muestran una econom\u00eda estancada en los niveles de comienzos de 2025 y una inflaci\u00f3n en ascenso durante los \u00faltimos meses. <\/p>\n Desde julio de 2025 las tasas de inter\u00e9s reales comenzaron a aumentar fuertemente. Por ejemplo, la tasa de adelantos en cuenta corriente que las empresas utilizan para financiar su capital de trabajo, promedi\u00f3 0.5% mensual en la primera mitad del a\u00f1o mientras que en el cuatrimestre julio-octubre promedi\u00f3 3,42% mensual (que equivale a una tasa de 50% real anual)<\/strong>. Algunos cambios en la pol\u00edtica monetaria y sobre todo la incertidumbre electoral explican este fuerte aumento en el costo del financiamiento de corto plazo (algo similar ocurri\u00f3 con el riesgo pa\u00eds). El impacto en la econom\u00eda no fue inmediato, sino que oper\u00f3 con alg\u00fan rezago. Ello ayuda a explicar el freno en la actividad econ\u00f3mica que todav\u00eda vemos en los datos que se publican ahora. <\/strong>La buena noticia es que luego de las elecciones hemos vuelto a los niveles de la primera mitad del a\u00f1o 2025 tanto en la tasa real de adelantos como en el riesgo pa\u00eds. Junto con alg\u00fan aporte de la inocencia fiscal y la buena cosecha ello deber\u00eda ser suficiente para que la econom\u00eda vuelva a crecer en 2026 (proyectamos una mejora de alrededor de 3,5%)<\/strong>. <\/p>\n Varios colegas alertaron hace tiempo que el \u00faltimo tramo en la lucha contra la inflaci\u00f3n es m\u00e1s arduo que los anteriores. Eso se explica por la inercia que obedece a distintos factores, entre otros la falta de costumbre de vivir en estabilidad, cambios de precios relativos que se interpretan como aumentos en el nivel general de precios, contratos indexados a la inflaci\u00f3n pasada (alquileres, laborales). Para romper esa inercia m\u00e1s r\u00e1pidamente es necesario mantener la consistencia del programa econ\u00f3mico y que el mismo sea cre\u00edble para los agentes econ\u00f3micos<\/strong>. Un punto central es la independencia de la autoridad monetaria, asignatura todav\u00eda pendiente y, en el inter\u00edn, una pol\u00edtica monetaria cre\u00edble<\/strong>. Respecto del \u00faltimo punto, los ajustes que sufri\u00f3 la pol\u00edtica monetaria a lo largo de la gesti\u00f3n actual pueden haber generado algo de ruido. Algunos ejemplos son el foco en una medida no habitual como la base monetaria amplia o la decisi\u00f3n de no comprar divisas si el tipo de cambio no tocaba el piso de una banda de flotaci\u00f3n que se apreciaba a niveles poco cre\u00edbles cuando el programa firmado con el FMI supon\u00eda que se compraba dentro de la banda de flotaci\u00f3n. Luego aparece la corrida preelectoral con una dolarizaci\u00f3n de portafolios de una magnitud inusual. <\/p>\n Pero afortunadamente desde comienzos de a\u00f1o la pol\u00edtica resulta m\u00e1s consistente: se acumulan reservas para tratar de corregir una debilidad del programa, aceptando que el se\u00f1oreaje es una fuente genuina de recursos para el BCRA<\/strong>. <\/p>\n De la misma forma, la inercia y los rezagos pueden demorar el efecto de la reforma laboral sobre el empleo. A ello se suma que el punto de partida con una productividad laboral estancada desde hace d\u00e9cadas y reacomodamientos sectoriales donde los perdedores reaccionan m\u00e1s r\u00e1pido que los ganadores, sugiere que el desempe\u00f1o del empleo no ser\u00e1 muy positivo en los pr\u00f3ximos trimestres. <\/strong><\/p>\n Luego de a\u00f1os de aplicar una legislaci\u00f3n laboral anticuada y anti empleo, los cambios votados en el Senado son positivos independientemente de que hayan quedado algunas reformas importantes en el camino. Algunos de ellos pueden impactar en las decisiones de las empresas y de los trabajadores m\u00e1s r\u00e1pidamente. Por ejemplo, la reducci\u00f3n de cargas patronales que baja el costo laboral esperado al utilizarse como fondeo parcial de una contingencia futura (la indemnizaci\u00f3n) y las rebajas en los impuestos para el nuevo empleo. Pero la credibilidad de otros cambios deber\u00e1 esperar a que sean validados por la justicia o que las partes se pongan de acuerdo en implementarlos<\/strong>. Un ejemplo es la ca\u00edda de la ultra actividad o las negociaciones por regi\u00f3n o empresa, que pueden aportar mucha flexibilidad pero que son una novedad para gran parte de las firmas y sus trabajadores. <\/p>\n Finalmente, la apertura econ\u00f3mica con un peso relativamente fuerte acelera decisiones de reducci\u00f3n de producci\u00f3n local o incluso cierre de empresas<\/strong>. Mientras que los ganadores van actuando m\u00e1s lentamente. Por ejemplo, se abre una oportunidad de mejorar el valor de las exportaciones de carne luego del aumento en el cupo acordado con los Estados Unidos pero el efecto pleno en las toneladas producidas depende de recomponer el ciclo de producci\u00f3n devastado por decisiones populistas de gobiernos anteriores que pisaron precios y limitaron exportaciones. <\/p>\n Adem\u00e1s, la decisi\u00f3n de invertir (hundir capital) tambi\u00e9n est\u00e1 afectada por decisiones del pasado. La recuperaci\u00f3n de los d\u00f3lares invertidos depende obviamente de la capacidad de cada empresa de satisfacer a los consumidores y lograr una rentabilidad razonable pero tambi\u00e9n depende de que los gobiernos futuros respeten las reglas de juego b\u00e1sicas de una econom\u00eda moderna<\/strong>. Y la oposici\u00f3n dura lamentablemente no parece haber aprendido nada de su fracaso econ\u00f3mico que, entre otros factores, incluy\u00f3 defaults <\/em>innecesarios, controles de precios, limitaciones para exportar, cambios arbitrarios de impuestos y de reglas de juego. <\/p>\n Por ello, que la sociedad tenga paciencia para esperar los resultados positivos que pueden brindar la solvencia fiscal y un entorno competitivo es un requisito fundamental para poder lograr el tan ansiado despegue de la econom\u00eda argentina<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan la inteligencia artificial, la inercia econ\u00f3mica se define como la tendencia de los sistemas a mantener el statu quo o cambiar lentamente, persistiendo en tendencias pasadas como la alta inflaci\u00f3n. Por su parte, los rezagos (lags) son el tiempo de demora entre una medida de pol\u00edtica econ\u00f3mica y su impacto real, o la dependencia […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":226838,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-226837","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/226837","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=226837"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/226837\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":226839,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/226837\/revisions\/226839"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/226838"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=226837"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=226837"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=226837"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}