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Como cada a\u00f1o, el sector financiero vuelve a ilusionarse con la posibilidad de que en 2026 la Argentina deje atr\u00e1s la categor\u00eda <\/strong>standalone<\/strong><\/em> (estado \u00fanico) y recupere un lugar m\u00e1s favorable en la clasificaci\u00f3n que elabora MSCI<\/strong>, la firma que construye los principales \u00edndices burs\u00e1tiles del mundo. Esto habilitar\u00eda el ingreso de al menos US$2300 millones al mercado de capitales local<\/strong>, seg\u00fan el \u00faltimo informe del banco de inversi\u00f3n J.P. Morgan.<\/p>\n La degradaci\u00f3n de la categor\u00eda se produjo en 2021, en un contexto de fuertes controles cambiarios y de deterioro en la relaci\u00f3n con los grandes fondos de inversi\u00f3n<\/strong>. Cinco a\u00f1os despu\u00e9s, con varios indicadores financieros m\u00e1s s\u00f3lidos, en el mercado local crecen las expectativas de que el pa\u00eds pueda recuperar posiciones dentro del esquema internacional. Sin embargo, a\u00fan persisten obst\u00e1culos relevantes para los inversores institucionales<\/strong> que deber\u00edan despejarse para consolidar esa mejora.<\/p>\n El \u00edndice MSCI<\/a> \u2014sigla de Morgan Stanley Capital International\u2014 es una referencia clave para millones de inversores<\/strong> al momento de armar sus carteras de acciones. Clasifica a los pa\u00edses en cuatro categor\u00edas seg\u00fan su nivel de desarrollo y riesgo: desarrollados, emergentes, de frontera y <\/strong>standalone<\/strong><\/em> (independientes)<\/strong>. Cuanto mayor es el riesgo asignado a una econom\u00eda, menor es el volumen de fondos globales habilitados para invertir en ese mercado.<\/p>\n A diferencia de las calificadoras de riesgo como Moody\u2019s o Standard & Poor\u2019s, que determinan sus notas en base a an\u00e1lisis t\u00e9cnicos propios, en el caso de MSCI la decisi\u00f3n final surge del voto de grandes fondos de inversi\u00f3n<\/mark>. Estos se apoyan en informes t\u00e9cnicos elaborados por la firma, pero tambi\u00e9n ponderan su experiencia operativa y el trato que reciben en cada pa\u00eds<\/strong>. En su mayor\u00eda, no se trata de fondos especulativos sino de fondos de pensi\u00f3n.<\/p>\n Hoy la Argentina integra una categor\u00eda en la que figuran muy pocos pa\u00edses, entre ellos Trinidad y Tobago, Jamaica, Panam\u00e1, Nigeria, Bosnia y Herzegovina, Bulgaria, Malta<\/strong>, Ucrania, Botswana y Zimbabwe. Dos escalones m\u00e1s arriba, en la categor\u00eda de emergentes, se ubican en cambio sus vecinos: Brasil, Chile, Colombia y Per\u00fa<\/strong>, entre otros.<\/p>\n En junio se realizar\u00e1 una nueva revisi\u00f3n. El mercado local espera que el pa\u00eds pueda entrar en la consideraci\u00f3n internacional para ascender de categor\u00eda, lo que permitir\u00eda que un mayor n\u00famero de fondos globales invierta en acciones argentinas<\/strong>.<\/p>\n Un informe de J.P. Morgan sostiene que las reformas impulsadas por el gobierno de Javier Milei<\/strong> \u2014como la reducci\u00f3n de los controles de capitales y la liberalizaci\u00f3n del mercado cambiario para personas\u2014 mejoraron de forma significativa el acceso al mercado argentino <\/strong>y lo posicionan mejor para una eventual reclasificaci\u00f3n por parte de MSCI.<\/p>\n Sin embargo, el banco advierte que todav\u00eda existen obst\u00e1culos importantes, entre ellos ciertas restricciones que afectan a inversores institucionales extranjeros, as\u00ed como \u201cla necesidad de mayor transparencia regulatoria y estabilidad institucional\u201d<\/strong>. Adem\u00e1s, remarca que el cronograma de una posible mejora depender\u00e1 de que las reformas se sostengan en el tiempo <\/strong>y contin\u00faen despu\u00e9s de las elecciones presidenciales de 2027.<\/p>\n J.P. Morgan estima que, si se concreta la reclasificaci\u00f3n, podr\u00edan ingresar alrededor de US$2300 millones en flujos pasivos hacia acciones argentinas.<\/mark> Ese ingreso de capitales podr\u00eda convertirse en un impulso relevante para el mercado, dice el banco, no solo por el volumen estimado sino tambi\u00e9n porque \u201catraer\u00e1 a fondos activos que buscar\u00edan alinearse con el nuevo \u00edndice\u201d<\/strong>.<\/p>\n En este contexto, el banco mantiene su recomendaci\u00f3n de \u201csobreponderar\u201d la Argentina, al considerar que el avance de las reformas podr\u00eda actuar como catalizador para mayores flujos hacia las acciones locales<\/strong>, aunque insiste en que ser\u00e1 clave seguir de cerca la evoluci\u00f3n pol\u00edtica y regulatoria. \u201cEs cuesti\u00f3n de tiempo\u201d<\/strong>, indic\u00f3.<\/p>\n Si se anuncia una consulta en 2026, la Argentina podr\u00eda ser reclasificada entre 2027 y 2028<\/strong>. Aunque el banco se\u00f1ala que, las elecciones presidenciales de 2027 podr\u00edan influir en la fecha del MSCI.<\/p>\n Si bien con la llegada de Milei <\/strong>a la presidencia se flexibilizaron los controles cambiarios a\u00fan persisten restricciones para las empresas y <\/strong>no existe plena libertad cambiaria: quienes operan en el mercado oficial no pueden hacerlo en el financiero durante un per\u00edodo determinado, una limitaci\u00f3n conocida como \u201crestricci\u00f3n cruzada\u201d.<\/strong><\/p>\n \u201cA nivel general, siempre se consideran criterios vinculados al pa\u00eds y luego aspectos cualitativos y cuantitativos de las empresas. La realidad es que la Argentina no liber\u00f3 completamente el cepo.<\/strong> Si bien a partir del ejercicio 2025 las compa\u00f1\u00edas internacionales podr\u00e1n distribuir dividendos, todav\u00eda hay restricciones para las locales <\/strong>y sigue vigente la restricci\u00f3n cruzada\u201d, explic\u00f3 Norberto Sosa, economista y director de Invertir en Bolsa (IEB), conocedor del funcionamiento del \u00edndice.<\/p>\n El actual equipo econ\u00f3mico ya tiene experiencia en este terreno. Durante el gobierno de Mauricio Macri<\/strong>, quienes encabezaron el roadshow<\/em> ante inversores internacionales para impulsar la mejora de la calificaci\u00f3n fueron el actual ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, y el hoy canciller Pablo Quirno<\/strong>. La estrategia dio resultado en 2018, cuando la Argentina <\/strong>ascendi\u00f3 de \u201cmercado de frontera\u201d a \u201cmercado emergente\u201d<\/strong><\/a>, aun en un a\u00f1o marcado por el inicio de la crisis financiera y el regreso al Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/strong><\/p>\n