{"id":224484,"date":"2026-01-29T17:42:59","date_gmt":"2026-01-29T20:42:59","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=224484"},"modified":"2026-01-29T17:43:00","modified_gmt":"2026-01-29T20:43:00","slug":"barclays-advierte-que-el-nivel-del-dolar-limita-la-recuperacion-de-la-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=224484","title":{"rendered":"Barclays advierte que el nivel del d\u00f3lar limita la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

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La mejora en el frente externo que muestra la Argentina <\/strong>en el inicio de 2026 \u2014con mayor acumulaci\u00f3n de reservas y un super\u00e1vit comercial en expansi\u00f3n<\/a>\u2014 convive con una fragilidad de fondo: la econom\u00eda real sigue sin reaccionar y los salarios permanecen estancados<\/strong>. Ese desbalance interno, advirti\u00f3 Barclays<\/strong>, podr\u00eda convertirse en un factor de tensi\u00f3n para la sostenibilidad del programa econ\u00f3mico del Gobierno de Javier Milei<\/strong> si no se habilita mayor flexibilidad en el d\u00f3lar<\/strong>.<\/p>\n

En un informe difundido hoy a clientes, el banco se\u00f1al\u00f3 que el programa de acumulaci\u00f3n de reservas \u201ccomenz\u00f3 con el pie derecho\u201d, con compras de d\u00f3lares del Banco Central (BCRA)<\/strong> que suman m\u00e1s de US$1000 millones desde que comenz\u00f3 enero, a un ritmo anualizado de US$14.000 millones<\/strong>, un nivel elevado incluso considerando que no suele ser el momento m\u00e1s fuerte de liquidaciones por las exportaciones agr\u00edcolas. De sostenerse, ese ritmo permitir\u00eda \u201cun cambio de tendencia en las reservas netas\u201d, dado que los servicios de deuda en d\u00f3lares previstos para 2026 ascienden a US$10.000 millones<\/strong>.<\/p>\n

Aun as\u00ed, el punto de partida sigue siendo d\u00e9bil. Seg\u00fan la metodolog\u00eda del acuerdo con el FMI<\/strong>, las reservas netas se encuentran unos US$15.000 millones por debajo de la meta prevista para marzo<\/strong>, por lo que el objetivo deber\u00e1 ser revisado nuevamente a la baja en la pr\u00f3xima evaluaci\u00f3n del programa el mes pr\u00f3ximo. Barclays remarc\u00f3, no obstante, que el cambio relevante es la din\u00e1mica: el ritmo actual de compras supera los compromisos netos en moneda extranjera, lo que abre la puerta a una mejora gradual del stock.<\/em><\/p>\n

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Un d\u00f3lar bajo reduce la competitividad de los sectores transables y condiciona la creaci\u00f3n de empleo y la recomposici\u00f3n del ingreso real, seg\u00fan el banco brit\u00e1nico<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El respaldo externo tambi\u00e9n se apoya en el comercio. El super\u00e1vit comercial anualizado alcanza US$18.000 millones<\/strong>, equivalentes al 2,5% del PBI<\/strong>, desde un piso de US$5.000 millones registrado en abril de 2025. Este mayor excedente, sostiene el banco, \u201creduce las chances de turbulencias cambiarias al moderar las preocupaciones de sostenibilidad\u201d y mejora las perspectivas de acumulaci\u00f3n de reservas. El mayor aporte de la energ\u00eda y la miner\u00eda ser\u00e1n fundamentales.<\/p>\n

Sin embargo, el informe pone el foco en el equilibrio interno<\/strong>, que define como \u201cun riesgo de fondo\u201d para el programa. \u201cLa actividad econ\u00f3mica y los salarios reales est\u00e1n estancados, y esperamos solo una recuperaci\u00f3n modesta con este nivel de tipo de cambio real\u201d<\/strong>, advirti\u00f3 Barclays.<\/p>\n

Barclays explic\u00f3 que con un d\u00f3lar barato, la mejora externa no se traduce autom\u00e1ticamente en una recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dom\u00e9stica. En ese contexto, los sectores transables \u2014industria, exportadores y actividades que compiten con importaciones\u2014 enfrentan m\u00e1rgenes ajustados, lo que limita la creaci\u00f3n de empleo y la capacidad de recomponer salarios reales. Con el gasto p\u00fablico y la inversi\u00f3n todav\u00eda deprimidos, el banco sostiene que una mayor competitividad cambiaria es un canal clave para reactivar la demanda y sostener una recuperaci\u00f3n m\u00e1s firme de la actividad<\/strong>.<\/p>\n

Los datos respaldan ese diagn\u00f3stico. Durante 2025, la actividad se mantuvo pr\u00e1cticamente plana: a noviembre, no mostraba variaciones frente a diciembre del a\u00f1o previo; la construcci\u00f3n se encuentra estancada y la industria manufacturera acumula una ca\u00edda del 3%. Los salarios reales formales, en tanto, permanecen sin cambios desde septiembre de 2024.<\/p>\n

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El BCRA aceler\u00f3 la compra de divisas en las \u00faltimas semanas, aunque las reservas netas a\u00fan se ubican lejos de las metas comprometidas con el FMI<\/span>[e]MARTIN ZABALA – XinHua<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Para el banco, parte de esta debilidad responde al nivel del d\u00f3lar<\/a>. Desde abril de 2025 \u2014cuando comenz\u00f3 a aplicarse el esquema de bandas cambiarias\u2014 el tipo de cambio real efectivo se depreci\u00f3 cerca de 20%<\/strong>, pero aun as\u00ed el \u00edndice multilateral se ubica apenas 6% por debajo del nivel de 2017<\/strong>, un a\u00f1o en el que la Argentina crec\u00eda cerca del 3% anual, aunque con un d\u00e9ficit fiscal primario del 4% del PBI y spreads soberanos mucho m\u00e1s bajos. \u201cEn el contexto actual, creemos que se necesita una moneda m\u00e1s d\u00e9bil para estimular la demanda de no transables, bienes que compiten con importaciones y exportaciones\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 el informe.<\/p>\n

Barclays proyect\u00f3 un crecimiento del 2,5% del PBI<\/strong> este a\u00f1o \u2014por debajo del consenso del mercado\u2014, apoyado en una menor incertidumbre pol\u00edtica y una mejora gradual de la inversi\u00f3n. No obstante, alert\u00f3 que a medida que la desinflaci\u00f3n deje de ser el principal activo pol\u00edtico del Gobierno, \u201clas preferencias de los ciudadanos asignar\u00e1n mayor peso a la actividad econ\u00f3mica\u201d<\/strong>.<\/p>\n

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