y la mayor disponibilidad de liquidez que se nota en el mercado de pesos, ahora que el Banco Central (BCRA) dej\u00f3 -desde hace unas dos semanas- de retirar los pesos que emite por comprar reservas<\/strong>, como hab\u00eda hecho en la primera mitad del mes.<\/p>\nAdem\u00e1s, porque, canjes mediante, el monto que debe renovar se achic\u00f3 de casi $14 billones a una cifra que se estima en poco m\u00e1s de la mitad. <\/strong>Esto es porque, si bien el vencimiento -seg\u00fan los \u00faltimos datos conocidos- a\u00fan ronda los $9,4 billones (el 60% estar\u00eda en manos de privados, excluyendo tenencias del Banco Nacion y el FGS de la Anses con privados), resta conocer los montos del canje que el \u00faltimo viernes hizo el Tesoro Nacional con el BCRA por sus tenencias de un Boncap (T30E6) por una canasta de otros similares (T30A7 y T30J7 en partes iguales), por cifras a\u00fan no difundidas.<\/p>\nEstos son los datos que hacen pensar a los analistas que el Gobierno podr\u00eda renovar el total de lo que le vence<\/strong> y hasta mostrar que paga por el nuevo financiamiento una menor tasa.<\/p>\nEs que la subasta se realizar\u00e1 en un contexto donde las tasas cortas parecen reflejar una normalizaci\u00f3n<\/strong> en la falta de liquidez en el sistema (hoy la cauci\u00f3n a un d\u00eda se oper\u00f3 al 20% anual). En este marco se ofrecer\u00e1n papeles a tasa fija -Lecap\/Boncap con vencimientos que van desde marzo hasta enero de 2027- e instrumentos indexados por inflaci\u00f3n -Lecer y Boncer con plazos que se extienden hasta junio de 2028-, adem\u00e1s un bono a tasa variable y una letra d\u00f3lar linked <\/em>que expira en tres meses. <\/p>\nAdem\u00e1s se suma la compresi\u00f3n registradas en los rendimientos de los t\u00edtulos en pesos, por las subas que viene registrando en las \u00faltimas ruedas <\/strong>(la Lecap por vencer a fin de febrero ya rinde 34% anual), lo que facilitar\u00eda la captaci\u00f3n, algo clave en un momento en que el stock <\/em>de ahorro en pesos del Gobierno en cuentas del BCRA cay\u00f3 hasta $2,3 billones.<\/p>\n