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El Banco Central<\/strong> inaugur\u00f3 esta semana una nueva metodolog\u00eda para mostrarle al mercado que est\u00e1 comprometido con la acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong> sin alterar el equilibrio cambiario<\/a>: compras de divisas en bloque por fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC) <\/strong>para aprovechar oportunidades puntuales. En paralelo, en los \u00faltimos d\u00edas, la autoridad monetaria aceler\u00f3 la venta de bonos atados a la variaci\u00f3n del tipo de cambio oficial<\/strong> para evitar que los pesos inyectados por la adquisici\u00f3n de divisas se traduzcan en mayor volatilidad del d\u00f3lar.<\/p>\n Ambas l\u00edneas de acci\u00f3n fueron confirmadas a LA NACION<\/strong> por una fuente con conocimiento directo del esquema. \u201cCuando compramos d\u00f3lares, emitimos pesos<\/mark>, pero la clave es hacerlo al ritmo que la sociedad los demanda<\/mark>. Esta \u00e9poca tiene mucha volatilidad de saldos: arranc\u00e1s diciembre y sobran los pesos, arranc\u00e1s enero y faltan. El objetivo es que la administraci\u00f3n sea estable y no produzca picos de volatilidad<\/strong>\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n La estrategia no est\u00e1 exenta de costos: al ofrecer coberturas cambiarias a precios reducidos, el Banco Central traslada parte del riesgo cambiario a su propio balance, lo que podr\u00eda generar p\u00e9rdidas si el tipo de cambio se corrige m\u00e1s adelante.<\/p>\n El esquema qued\u00f3 expuesto este martes, cuando el BCRA compr\u00f3 US$187 millones<\/strong>, el mayor saldo diario desde marzo de 2025<\/a>. La magnitud de la intervenci\u00f3n contrast\u00f3 con un volumen operado inusualmente bajo<\/strong> en el mercado oficial, lo que refuerza la lectura de que una parte sustancial de las adquisiciones se realiz\u00f3 fuera de pantalla<\/strong>, a trav\u00e9s de block trades<\/em>. De haberse canalizado \u00edntegramente en el MLC, la participaci\u00f3n oficial habr\u00eda concentrado una porci\u00f3n dominante de la operatoria diaria.<\/p>\n De acuerdo con Portfolio Personal Inversiones (PPI), las compras del BCRA representaron cerca del 77% del volumen spot<\/strong> en una rueda de escaso movimiento. Aun as\u00ed, el tipo de cambio oficial cerr\u00f3 a la baja y los d\u00f3lares financieros mostraron variaciones moderadas, una se\u00f1al de que la intervenci\u00f3n estuvo dise\u00f1ada para sumar reservas sin generar ruido cambiario<\/strong>. Para la consultora, el esquema se apoya en un doble ancla: compras de d\u00f3lares por fuera del mercado visible<\/strong> y venta de coberturas cambiarias,<\/strong> ahora complementadas por tasas en pesos m\u00e1s altas convalidadas por el Tesoro.<\/p>\n El trasfondo es la \u201cfase de remonetizaci\u00f3n 2026\u201d<\/em> anunciada a fines de diciembre por el Banco Central<\/strong>. El programa establece que la acumulaci\u00f3n de reservas debe ser consistente con la demanda de dinero y fija como referencia que las compras diarias representen alrededor del 5% del volumen del mercado de cambios<\/strong>, habilitando expl\u00edcitamente las operaciones en bloque<\/strong> cuando la intervenci\u00f3n directa pueda afectar la estabilidad. En su escenario base, la autoridad monetaria prev\u00e9 compras de divisas por hasta US$10.000 millones a lo largo de 2026<\/strong>, cifra que podr\u00eda ampliarse si la demanda de dinero crece por encima de lo esperado. \u201cLa compra de este martes fue 5% en el mercado y el resto en bloque<\/mark>\u201d, precis\u00f3 la fuente consultada.<\/p>\n Con la \u00faltima operaci\u00f3n, el BCRA acumula compras por US$515 millones en lo que va de enero<\/strong>, un ritmo que ya supera el de varios meses previos y que marca un cambio de escala en la estrategia oficial para recomponer reservas en el arranque de 2026.<\/p>\n El enfoque tambi\u00e9n fue destacado esta semana por Bloomberg, que se\u00f1al\u00f3 que el Gobierno de Javier Milei<\/strong> intensific\u00f3 el uso de t\u00edtulos d\u00f3lar linked como herramienta indirecta de intervenci\u00f3n cambiaria<\/strong>. Al ofrecer estos instrumentos a precios inferiores al tipo de cambio oficial, el Banco Central brinda coberturas baratas que incentivan a bancos, fondos y empresas a vender d\u00f3lares <\/mark>spot<\/em><\/mark> y mantener exposici\u00f3n cambiaria a trav\u00e9s de deuda en pesos<\/mark>, lo cual facilita la acumulaci\u00f3n de reservas sin utilizar divisas.<\/p>\n El equilibrio, sin embargo, no es gratuito. El aumento del stock de instrumentos d\u00f3lar linked y la escasez de liquidez mantienen tensionadas las tasas de corto plazo<\/strong>, en un contexto en el que la \u00faltima licitaci\u00f3n del Tesoro no dej\u00f3 excedentes significativos de pesos. De cara a las pr\u00f3ximas semanas, el mercado seguir\u00e1 de cerca si la autoridad monetaria complementa esta estrategia con ajustes en encajes o se\u00f1ales adicionales sobre la pol\u00edtica monetaria, claves para sostener la estabilidad cambiaria sin comprometer un proceso de desinflaci\u00f3n que ya se vio interrumpido en los \u00faltimos meses<\/a>.<\/p>\n El Banco Central inaugur\u00f3 esta semana una nueva metodolog\u00eda para mostrarle al mercado que est\u00e1 comprometido con la acumulaci\u00f3n de reservas sin alterar el equilibrio cambiario: compras de divisas en bloque por fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC) para aprovechar oportunidades puntuales. En paralelo, en los \u00faltimos d\u00edas, la autoridad monetaria aceler\u00f3 la venta […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":222947,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-222946","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222946","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=222946"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222946\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":222948,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222946\/revisions\/222948"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/222947"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=222946"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=222946"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=222946"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}