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En un contexto de escasez de pesos <\/strong>y marcada volatilidad de las tasas de inter\u00e9s<\/strong>, el Tesoro Nacional <\/strong>afronta esta semana su primer gran test financiero de 2026: una licitaci\u00f3n de deuda en moneda local con vencimientos por cerca de $9,6 billones<\/strong>. La operaci\u00f3n se realizar\u00e1 este mi\u00e9rcoles 14 y ser\u00e1 clave para evaluar el apetito del mercado en un escenario de liquidez ajustada y expectativas inflacionarias todav\u00eda elevadas.<\/p>\n Seg\u00fan estimaciones de Portfolio Personal Inversiones (PPI), alrededor del 92% de los vencimientos -unos $8,8 billones- est\u00e1n en manos del sector privado<\/strong>, lo que obliga al Gobierno a asegurar un nivel de roll over <\/em>muy alto para evitar un drenaje adicional de pesos del sistema. La licitaci\u00f3n llega, adem\u00e1s, luego de varias semanas en las que las curvas en pesos mostraron un creciente nivel de tensi\u00f3n, reflejo de la menor disponibilidad de liquidez y de un mayor premio exigido por los inversores.<\/p>\n El llamado oficial contempla un men\u00fa amplio de instrumentos: cuatro bonos a tasa fija, una letra a tasa variable, cuatro t\u00edtulos ajustados por CER y dos bonos d\u00f3lar linked<\/strong>. El objetivo es captar pesos en un mercado que luce m\u00e1s defensivo y selectivo, en el que el costo financiero se volvi\u00f3 un factor central. De acuerdo con Max Capital, al 7 de enero el Tesoro contaba con dep\u00f3sitos en pesos por unos $3,1 billones en el Banco Central, un monto sensiblemente inferior a los compromisos inmediatos, lo que refuerza la necesidad de una renovaci\u00f3n casi total de los vencimientos.<\/p>\n La tensi\u00f3n financiera se reflej\u00f3 este lunes con claridad en la cauci\u00f3n a un d\u00eda, el instrumento de liquidez m\u00e1s corto del mercado, cuya tasa lleg\u00f3 a escalar hasta el 190% en los minutos finales de la rueda,<\/strong> tras haber operado en niveles mucho m\u00e1s bajos. Termin\u00f3 cerrando en torno al 90%.<\/p>\n El desaf\u00edo del Tesoro se da en paralelo a un contexto macro que no ayuda. JP Morgan<\/strong> advirti\u00f3 que, con una inflaci\u00f3n que muestra se\u00f1ales de rigidez \u2014impulsada por aumentos en carnes y combustibles\u2014 y una liquidez en pesos muy ajustada, la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles ser\u00e1 particularmente exigente.<\/strong> El banco proyecta una inflaci\u00f3n de diciembre en torno al 2,5% mensual, aunque reconoce riesgos al alza tanto para ese dato como para el primer trimestre del a\u00f1o, un factor que incide directamente en la demanda de instrumentos en moneda local.<\/p>\n La combinaci\u00f3n de intervenciones del Banco Central para acumular reservas sin presionar el tipo de cambio y la oferta de instrumentos de cobertura cambiaria tuvo como contracara un mayor estr\u00e9s sobre la liquidez en pesos.<\/strong> Ese escenario se tradujo en fuertes oscilaciones en las tasas m\u00e1s cortas y en un encarecimiento general del financiamiento.<\/p>\n Desde GMA Capital <\/strong>destacaron que el reacomodamiento fue significativo incluso en plazos muy breves. Hace apenas un mes, las letras a tasa fija de corto plazo rend\u00edan entre 25% y 30% anual; hoy, la curva se encuentra mucho m\u00e1s plana y exige retornos del orden del 35% al 40%. Si bien la escasez de pesos explica buena parte de este movimiento, tambi\u00e9n influyeron las expectativas de inflaci\u00f3n, que se recalibraron tras los \u00faltimos datos oficiales y los cambios en el esquema cambiario.<\/p>\n En un contexto de escasez de pesos y marcada volatilidad de las tasas de inter\u00e9s, el Tesoro Nacional afronta esta semana su primer gran test financiero de 2026: una licitaci\u00f3n de deuda en moneda local con vencimientos por cerca de $9,6 billones. La operaci\u00f3n se realizar\u00e1 este mi\u00e9rcoles 14 y ser\u00e1 clave para evaluar el […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":222691,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-222690","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222690","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=222690"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222690\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":222692,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222690\/revisions\/222692"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/222691"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=222690"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=222690"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=222690"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}