<\/p>\n
Es una caracter\u00edstica constitutiva<\/strong> de la gesti\u00f3n libertaria que viene desde la conducci\u00f3n. Javier Milei <\/strong>est\u00e1 c\u00f3modo con cosas que molestar\u00edan a otros presidentes. Sobre esa particularidad se definieron las maniobras que desplegar\u00e1 este a\u00f1o el Gobierno en relaci\u00f3n con la amenaza permanente que recae sobre quien ejerce el poder: la marcha del d\u00f3lar y los temores a una devaluaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n Se impone la idea, hasta ahora, de convalidar un andar con sorpresas moderadas camino a un norte ya fijado<\/strong>. Algo nuevo, sin embargo, apareci\u00f3 en el camino. Son los efectos de la situaci\u00f3n en Venezuela sobre la econom\u00eda argentina, que ya comenz\u00f3 a repercutir en las empresas que animan Vaca Muerta, la joya de la gesti\u00f3n libertaria <\/strong>al momento de atraer inversiones y generar exportaciones petroleras.<\/p>\n El precio del d\u00f3lar despierta pasiones entre los especialistas, catapulta negocios o sacrifica actividades hasta el punto de eliminarlas. <\/p>\n El dispositivo cambiario para 2026<\/strong> contempla esas particularidades con un objetivo que, bajo la mirada de la historia, parece siempre quim\u00e9rico. Se trata de llegar a diciembre con m\u00e1s reservas en el Banco Central y menos inflaci\u00f3n. Para eso, el valor del d\u00f3lar deber\u00e1 deslizarse<\/strong> en una proporci\u00f3n que haga interesante vender divisas para aquellos que las tienen. No hay fisuras en el equipo de Luis Caputo<\/strong> sobre este tema. <\/p>\n Existe, tambi\u00e9n, una intenci\u00f3n de desargentinizar la mentalidad financiera dom\u00e9stica<\/strong>. En otros t\u00e9rminos, ir contra la pol\u00edtica del canuto en d\u00f3lares, fortalecida a lo largo de a\u00f1os con capas geol\u00f3gicas de devaluaciones, cambios de moneda y eliminaci\u00f3n de ceros<\/strong> en los billetes. <\/p>\n Son cosas que se conversan entre el propio Milei, su ministro de Econom\u00eda, su equipo ampliado y quienes habitan el flanco del Banco Central, bajo la conducci\u00f3n de Santiago Bausili<\/strong>.<\/p>\n El ahorrista argentino tiene vicios distintos a los del resto del mundo. Muchos pa\u00edses sufren el problema del denominado home bias<\/strong><\/em>. As\u00ed se llama a la tendencia de los inversores a concentrar la mayor parte de sus recursos en activos de su propio pa\u00eds<\/strong>. Es algo que pasa porque est\u00e1n m\u00e1s informados de lo que ocurre a su alrededor, tienen una relaci\u00f3n de familiaridad o vinculaci\u00f3n emocional.<\/p>\n Ese esp\u00edritu, a veces galvanizado en cierto patriotismo, va en contra de las sugerencias de los manuales financieros<\/strong>, ya que la diversificaci\u00f3n internacional de las inversiones cotidianas tiende a reducir riesgos y mejorar rendimientos.<\/p>\n La Argentina, en cambio, tiene un exceso de lo que le falta al resto del mundo<\/strong>. El inversor local conoce con cierta profundidad a las grandes compa\u00f1\u00edas internacionales en desmedro de las firmas locales, y es capaz de prestarles dinero a otros estados antes que al suyo. Es la tendencia que Econom\u00eda quiere desmontar convirtiendo al ahorrista en algo m\u00e1s parecido al de otros pa\u00edses.<\/p>\n La profundizaci\u00f3n de esa mirada llega hasta el barrio.<\/strong> Se trata de que quien tenga dinero lo vuelque a la calle para abrir un local, mejorar el que tiene o financiar un proyecto cuyo \u00e9xito est\u00e9 atado al futuro del pa\u00eds, una decisi\u00f3n riesgosa. El objetivo manifiesto de que los ciudadanos saquen los d\u00f3lares del colch\u00f3n es la expresi\u00f3n m\u00e1s ambiciosa de un concepto mucho m\u00e1s extenso.<\/p>\n Aunque puede parecer lejano, el Gobierno se aferra a esas previsiones para anticipar qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar<\/strong>, c\u00f3mo pagar\u00e1 sus deudas y cu\u00e1les son los riesgos de devaluaci\u00f3n, entre muchas otras cosas.<\/p>\n El equipo econ\u00f3mico se impuso una regla remodelada para administrar las tensiones cambiarias este a\u00f1o. Cuando se sienta frente a su escritorio, Bausili ve que el BCRA solo tiene dos pasivos en pesos para gestionar.<\/strong> Por uno debe pagar. Son los denominados pasivos remunerados del Banco Central, como los pases u otros instrumentos.<\/p>\n La mayor parte de los recursos est\u00e1 en pasivos por los que nadie le pide nada a cambio. Son los pesos que circulan en la calle. <\/strong>Desde la mirada del BCRA, lo mejor es tener m\u00e1s de lo \u00faltimo y menos de lo primero.<\/p>\n Cuando Milei lleg\u00f3 al poder, los pasivos que pagan equival\u00edan a cuatro veces la base monetaria \u2014la calle\u2014, pero se fueron reduciendo, entre otras cosas, porque paulatinamente el BCRA fue recuperando esos bonos a cambio de liberar dinero en la econom\u00eda<\/strong>.<\/p>\n El equipo econ\u00f3mico se maneja con indicios de que la Argentina requerir\u00e1 cada vez m\u00e1s pesos<\/strong>, pero tiene menos opciones para poner dinero en la calle. Una alternativa ser\u00eda emitir para financiar al tesoro, algo que en el universo libertario forma parte de otra dimensi\u00f3n<\/strong>, la kirchnerista.<\/p>\n En cualquier caso, el Gobierno asume que necesitar\u00e1 emitir. La pregunta es, \u00bfcontra qu\u00e9?<\/strong> Si el Banco Central ceder\u00e1 pesos, espera por ellos obtener d\u00f3lares. Desde la mirada oficialista, esos billetes son la \u00fanica chance<\/strong> que hay para atender la demanda de pesos. Bausili tambi\u00e9n podr\u00eda comprarle bonos a Caputo, pero nada de eso est\u00e1 en las prioridades de ambos.<\/p>\n La pregunta anterior abre muchas otras, m\u00e1s espec\u00edficas. Una de ellas es, \u00bfqu\u00e9 deber\u00eda pasar para que ocurra el escenario en el que los ahorristas rompen su \u201ccanuto\u201d para financiar un proyecto de la econom\u00eda real a trav\u00e9s del mercado de capitales o mediante el uso de sus recursos en el local vac\u00edo que est\u00e1 a la vuelta de su casa<\/strong>?<\/p>\n El primer paso es que la econom\u00eda crezca en un contexto de relativa armon\u00eda para que la gente se sienta c\u00f3moda<\/strong>, permanezca por per\u00edodos cada vez m\u00e1s largos en la moneda local y la base monetaria pueda aumentar sin sobresaltos mientras el Gobierno muestra que est\u00e1 comprando d\u00f3lares.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de la teor\u00eda, el Gobierno considera que acumul\u00f3 evidencias pr\u00e1cticas que muestren ese movimiento de palancas en la vida diaria. En marzo de 2024, con el nuevo modelo en etapa embrionaria y una inflaci\u00f3n alt\u00edsima (fue del 11% ese mes), casi no hab\u00eda dinero en las cajas de ahorro<\/strong> de los argentinos. Esa situaci\u00f3n tuvo un comportamiento pendular. Cuando crec\u00eda la confianza en el modelo, sub\u00eda la cuenta en pesos, y viceversa.<\/p>\n El equipo econ\u00f3mico advierte que los saldos transaccionales van creciendo<\/strong>. Para que esa tendencia contin\u00fae, debe mejorar la actividad, algo que, en el mediano plazo, facilitar\u00eda el fortalecimiento de las reservas del BCRA.<\/p>\n En todos los escenarios, el mapa hacia el tesoro contempla ir por una ruta en la que se abastece la demanda de dinero a un ritmo m\u00e1s lento <\/strong>del que indicar\u00edan otras variables, de manera que las condiciones monetarias sean apretadas y ayuden a comprimir la inflaci\u00f3n, aunque eso implique una econom\u00eda que arrastra lastre. Al d\u00f3lar se lo trata con los pu\u00f1os cerrados<\/strong>.<\/p>\n El directorio de la entidad monetaria espera un a\u00f1o con menos sobresaltos que el anterior, cuando fue necesario acudir a la ayuda de Donald Trump para rescatar a un plan que se hund\u00eda <\/strong>tras el inesperado \u00e9xito electoral de Axel Kicillof en las elecciones de la provincia de Buenos Aires. <\/p>\n La primera evidencia es, justamente, la pol\u00edtica: este a\u00f1o no hay comicios<\/strong>, que en 2025 detonaron la salida de m\u00e1s de US$5000 millones por la corrida contra el peso solo en septiembre.<\/p>\n La hoja de trabajo del Gobierno muestra m\u00e1s \u00edtems en el mismo sentido. La Reserva Federal (FED) est\u00e1 bajando las tasas y no empujar\u00e1 los flujos de pa\u00edses emergentes como la Argentina hacia inversiones en EE.UU.. Es un factor de inestabilidad menos, que le cost\u00f3 caro a Mauricio Macri<\/strong>, en especial a partir de 2018.<\/p>\n El dolarducto que intenta construir el Gobierno acaba de agregar un nuevo condimento de incertidumbre a la ecuaci\u00f3n. Venezuela est\u00e1 volviendo a la consideraci\u00f3n petrolera internacional.<\/strong><\/p>\n Los temores principales para el pa\u00eds pasan porque Trump les ordene a las empresas norteamericanas aumentar sus inversiones en ese recurso del Caribe. <\/strong>Un movimiento de ese estilo funcionar\u00eda como una aspiradora de capital por el que compite Vaca Muerta, que en la gesti\u00f3n libertaria tuvo un comportamiento excepcional.<\/p>\n La otra amenaza para el pa\u00eds es que el aumento de la producci\u00f3n de crudo en Venezuela deprima los precios internacionales y la Argentina cobre m\u00e1s barato lo que vende.<\/strong><\/p>\n La semana que pas\u00f3 fue pr\u00f3diga en informes de consultoras internacionales que analizaban el impacto del nuevo escenario. Uno de los m\u00e1s consultados en empresas de primera l\u00ednea, como YPF y Pan American Energy, es el de Rystad Energy.<\/p>\n Hoy Venezuela produce un mill\u00f3n de barriles diarios de petr\u00f3leo, lejos de los m\u00e1s de tres millones de otras \u00e9pocas. El trabajo plantea que para que el pa\u00eds vuelva a producir esos niveles de crudo hay un camino t\u00e9cnico \u2014sin contar las dificultades pol\u00edticas y financieras\u2014 que termina en 2040<\/strong>. Es decir, no es un problema de corto plazo para la Argentina.<\/strong><\/p>\n Adem\u00e1s, remarca que la vuelta plena de las grandes compa\u00f1\u00edas del mundo requerir\u00eda una reforma profunda del marco legal y regulatorio, acompa\u00f1ada por una reestructuraci\u00f3n integral de PDVSA<\/strong> \u2014la empresa p\u00fablica\u2014 y cambios de fondo en la Ley de Hidrocarburos.<\/p>\n A esto deber\u00eda sumarse el respaldo expl\u00edcito del gobierno de Estados Unidos en forma de garant\u00edas pol\u00edticas y jur\u00eddicas que reduzcan el riesgo pa\u00eds percibido<\/strong>. Incluso bajo ese escenario, advierte el an\u00e1lisis, los litigios pendientes con ExxonMobil y ConocoPhillips, junto con la persistencia del riesgo geopol\u00edtico, seguir\u00edan siendo un factor de peso a la hora de frenar o encarecer las decisiones de inversi\u00f3n.<\/p>\n Una aclaraci\u00f3n fundamental: el petr\u00f3leo de Vaca Muerta es de mejor calidad, en general, que el venezolano<\/strong>, por lo que tiene clientes distintos.<\/p>\n El sector privado mostr\u00f3 esta semana, sin embargo, d\u00f3nde lo golpean ya los sucesos que involucran a Nicol\u00e1s Maduro. Es en las expectativas. A eso atribuye la ca\u00edda cercana al 7% en el precio de las acciones de compa\u00f1\u00edas argentinas que cotizan en Wall Street<\/strong>, como YPF, Vista y Pampa Energ\u00eda.<\/p>\n El Gobierno est\u00e1 construyendo otra alianza de beneficios mutuos para pavimentar el camino del d\u00f3lar con un grupo muy distinto al de las empresas m\u00e1s grandes del pa\u00eds, pero que igualmente puede traer d\u00f3lares. Es con los gobernadores.<\/strong><\/p>\n La ciudad de Buenos Aires (Jorge Macri) recolect\u00f3 US$600 millones mediante una colocaci\u00f3n de deuda en noviembre pasado. Y Santa Fe (Maximiliano Pullaro) recibi\u00f3 otros US$800 millones por la misma v\u00eda. <\/p>\n Son fondos que, en parte, se usar\u00e1n para hacer obras, de manera que deber\u00e1n pasar por la ventanilla del BCRA para cambiarse a pesos porque pagar\u00e1n mano de obra y cemento.<\/strong> La lista de gobernadores dispuestos a financiarse en d\u00f3lares es m\u00e1s larga.<\/p>\n Bausili tiene el objetivo declarado de sumar hasta US$17.000 millones este a\u00f1o. Necesita una ayuda especial, la del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, que le sigue sacando d\u00f3lares para pagar deuda<\/strong>, como hizo anteayer. Eso, por la imposibilidad de obtener pr\u00e9stamos convenientes en el mercado internacional. <\/p>\n Es el punto que a\u00fan falta despejar para saber si el tr\u00e1nsito cambiario de este a\u00f1o ser\u00e1 tan amable como esperan los m\u00e1s optimistas del equipo econ\u00f3mico o sumar\u00e1 un nuevo cap\u00edtulo al estr\u00e9s hist\u00f3rico<\/strong> de los argentinos con el d\u00f3lar.<\/p>\n Es una caracter\u00edstica constitutiva de la gesti\u00f3n libertaria que viene desde la conducci\u00f3n. Javier Milei est\u00e1 c\u00f3modo con cosas que molestar\u00edan a otros presidentes. Sobre esa particularidad se definieron las maniobras que desplegar\u00e1 este a\u00f1o el Gobierno en relaci\u00f3n con la amenaza permanente que recae sobre quien ejerce el poder: la marcha del d\u00f3lar y […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":222487,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-222486","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222486","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=222486"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222486\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":222488,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222486\/revisions\/222488"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/222487"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=222486"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=222486"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=222486"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}