{"id":222069,"date":"2026-01-07T12:44:27","date_gmt":"2026-01-07T15:44:27","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=222069"},"modified":"2026-01-07T12:44:29","modified_gmt":"2026-01-07T15:44:29","slug":"que-es-un-repo-la-herramienta-que-uso-el-gobierno-para-financiarse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=222069","title":{"rendered":"Qu\u00e9 es un REPO, la herramienta que us\u00f3 el Gobierno para financiarse"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<p class=\"com-paragraph  --capital --s\">Un nuevo REPO con bancos internacionales fue el recurso financiero al que apel\u00f3 el Gobierno para conseguir d\u00f3lares. Se trata de<strong> <\/strong><a href=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/el-banco-central-tomo-un-prestamo-por-us3000-millones-con-bancos-internacionales-antes-del-nid07012026\/\" target=\"_self\" title=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/el-banco-central-tomo-un-prestamo-por-us3000-millones-con-bancos-internacionales-antes-del-nid07012026\/\" class=\"com-link break-word\" data-mrf-recirculation=\"n_link_parrafo\"><strong>un acuerdo entre el Banco Central y un grupo de bancos internacionales, por US$3000 millones<\/strong><\/a> que ingresan a las reservas, d\u00edas antes del vencimiento de deuda que enfrentar\u00e1 el Tesoro.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Un <strong>REPO (repurchase agreement o acuerdo de recompra)<\/strong> es una operaci\u00f3n financiera que funciona como un pr\u00e9stamo de corto plazo. Como su nombre lo indica, <strong>implica la entrega de un activo financiero (en este caso d\u00f3lares)<\/strong> y la obligaci\u00f3n de devolverlo en un determinado plazo, con un costo (tasa de inter\u00e9s). A su vez, quien <strong>recibe estos activos entrega otros activos como \u201cgarant\u00eda\u201d.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">En esta oportunidad, el Banco Central firm\u00f3 el REPO con un grupo de bancos internacionales<strong> (Citi, Santander, JP Morgan, entre otros)<\/strong> y<strong> embols\u00f3 US$3000 millones, luego de haber recibido ofertas por US$4400 millones.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La operaci\u00f3n <strong>se concret\u00f3 a un plazo de 372 d\u00edas<\/strong>. Es decir, en ese momento vence el REPO y el BCRA deber\u00e1 devolver los d\u00f3lares recibidos para cancelar su deuda.<strong> La garant\u00eda entregada fueron bonos del Tesoro (AL35 y AL38)<\/strong> que estaban en poder del BCRA.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El <strong>costo del <\/strong>REPO<strong> fue del 7,4%<\/strong>. Es el valor resultante de la tasa de inter\u00e9s SOFR (una tasa estadounidense que mide el costo de los pr\u00e9stamos de corto plazo en d\u00f3lares) y un adicional (spread) de 400 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La decisi\u00f3n de avanzar con un REPO entre el BCRA y bancos internacionales tiene dos factores clave, <strong>asociado al tiempo y el costo.<\/strong> La <strong>tasa de inter\u00e9s que<\/strong> implic\u00f3 este repo (7,4% anual) es m\u00e1s baja que la que pag\u00f3 el Tesoro, que en su \u00faltima licitaci\u00f3n de bonos en d\u00f3lares (un t\u00edtulo a 2029) <strong>coloc\u00f3 US$1000 millones al 9,26% anual.<\/strong><\/p>\n<div class=\"content-media\">\n<section role=\"button\" class=\"mod-media   \">\n<figure role=\"button\" class=\"mod-figure \"><figcaption class=\"mod-figcaption\"><span class=\"com-text --caption --twoxs\">Javier Milei y Luis Caputo<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">En otras palabras, <strong>este REPO resulta m\u00e1s barato como mecanismo de endeudamiento <\/strong>que una colocaci\u00f3n de bonos en el mercado, en las actuales condiciones.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Una desventaja son los plazos. <strong>Porque si bien la tasa de inter\u00e9s es menor y la disponibilidad de liquidez es inmediata,<\/strong> el <strong>plazo del REPO es m\u00e1s corto <\/strong>(en este caso 372 d\u00edas) que en una licitaci\u00f3n como la que efectu\u00f3 el Tesoro en diciembre.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La necesidad de concretar el REPO tiene que ver con la necesidad de d\u00f3lares del Gobierno y el vencimiento de US$4200 millones (entre capital e intereses) que el Tesoro deber\u00e1 realizar el 9 de enero, correspondientes a bonos en d\u00f3lares emitidos tras el canje de 2020. Esta operaci\u00f3n permite al Gobierno sumar liquidez en d\u00f3lares para enfrentar este pago.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Los \u00faltimos datos disponibles (2 de enero) muestran el Tesoro ten\u00eda <strong>dep\u00f3sitos por US$1689 millones<\/strong>, y espera sumar US$700 por la <a href=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/el-tesoro-compro-mas-de-us500-millones-antes-de-del-pago-de-deuda-nid06012026\/\" target=\"_self\" title=\"https:\/\/www.lanacion.com.ar\/economia\/el-tesoro-compro-mas-de-us500-millones-antes-de-del-pago-de-deuda-nid06012026\/\" class=\"com-link break-word\" data-mrf-recirculation=\"n_link_parrafo\">privatizaci\u00f3n de las represas del Comahue<\/a>. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Tras el REPO, el BCRA recibir\u00e1 US$3000 millones en sus reservas. Y como el vencimiento del viernes 9 es por t\u00edtulos del Tesoro, el Gobierno inform\u00f3 que este \u00faltimo usar\u00e1 pesos para comprarle alrededor de US$2000 millones al BCRA.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El de hoy fue el tercer REPO firmado por el BCRA durante la gesti\u00f3n de Javier Milei. <strong>Es el m\u00e1s amplio en t\u00e9rminos del nivel de deuda asumida (US$3000 millones) <\/strong>y, tambi\u00e9n, el de menor tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Esto refleja las mejores condiciones financieras para el pa\u00eds tras las elecciones de 2025, que se reflejan en una ca\u00edda del riesgo pa\u00eds y una mayor predisposici\u00f3n de los bancos internacionales por prestarle d\u00f3lares al pa\u00eds.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">En enero de 2025, se firm\u00f3 otro acuerdo con bancos, por US$1000 millones. En esa ocasi\u00f3n, la tasa de inter\u00e9s estuvo en torno al 8,8% anual (tasa SOFR y 475 puntos b\u00e1sicos).<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">En junio de 2025, en tanto, se firm\u00f3 el segundo acuerdo. En esa ocasi\u00f3n, el BCRA tom\u00f3 US$2000 millones, a una tasa de inter\u00e9s en torno al 8,25% (SOFR y 4500 puntos b\u00e1sicos).<\/p>\n<section class=\"container-center-100 mb-40 border border-bottom border-thin border-neutral-light-700\">\n<hr\/>\n<\/section>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Un nuevo REPO con bancos internacionales fue el recurso financiero al que apel\u00f3 el Gobierno para conseguir d\u00f3lares. Se trata de un acuerdo entre el Banco Central y un grupo de bancos internacionales, por US$3000 millones que ingresan a las reservas, d\u00edas antes del vencimiento de deuda que enfrentar\u00e1 el Tesoro. 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