<\/p>\n
La decisi\u00f3n del Banco Central (BCRA) referida al criterio de modificaci\u00f3n de los valores de la banda cambiaria a partir del 1\u00b0 de enero de 2026, refleja lo que piensa el Poder Ejecutivo Nacional sobre el futuro de la tasa de inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n Como explicar\u00e9 el domingo pr\u00f3ximo en LA NACION, ni el Presidente de la Naci\u00f3n, ni su ministro de Econom\u00eda parecen desesperados por reducir la tasa de inflaci\u00f3n \u201ccomo sea\u201d, <\/strong>lo cual implicar\u00eda dibujar las estimaciones oficiales, prohibir las exportaciones, congelar algunos precios\u2026 o aumentar el valor superior de la banda cambiaria al 1% mensual.<\/strong> As\u00ed que la decisi\u00f3n p\u00fablica fue de tasa de inflaci\u00f3n a modificaci\u00f3n de la banda; no al rev\u00e9s.<\/p>\n Decisi\u00f3n de sentido com\u00fan,<\/strong> nada de imposici\u00f3n del Fondo Monetario Internacional (FMI) o cosas por el estilo. No haberlo hecho podr\u00eda implicar que el Banco Central se pusiera a vender divisas<\/strong> porque el d\u00f3lar aumenta igual que la tasa de inflaci\u00f3n y la cotizaci\u00f3n llega al tope superior de la banda.<\/p>\n A prop\u00f3sito: el Banco Central no modific\u00f3 el tipo de cambio, que sigue flotando, sino los l\u00edmites de la banda. <\/strong>Solo Dios sabe si la medida se volver\u00e1 operativa y cu\u00e1ndo, porque la distancia entre las cotizaciones y los extremos de la banda no se mide en pesos, sino en elasticidades de oferta y demanda.<\/p>\n En cuanto a las compras de d\u00f3lares por parte del sector p\u00fablico, diferenciemos las que realiza el Tesoro, con super\u00e1vit fiscal, para pagar los intereses de la deuda externa, <\/strong>de las que hace el Banco Central para aumentar sus reservas. <\/strong>Tampoco aqu\u00ed habr\u00e1 nada unilateral, como ser\u00eda forzar la inyecci\u00f3n no querida de pesos para darle velocidad al aumento de las reservas del Banco Central.<\/p>\n Cambiar el criterio para modificar los valores de la banda cambiaria me parece una idea sensata; indexar esa modificaci\u00f3n a la evoluci\u00f3n del aumento de los precios al consumidor, encima con dos meses de atraso, no me parece una buena idea.<\/strong> El rezago de dos meses tiene que ver con la disponibilidad del dato estad\u00edstico, pero, \u00bfatar la evoluci\u00f3n de la banda cambiaria a un indicador lleno de vicisitudes, y encima con un rezago gigante? <\/strong><\/p>\n Las actuales autoridades pueden anunciar, de manera cre\u00edble, que modificar\u00e1n los valores de la banda en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, pero sin darle al anuncio una precisi\u00f3n excesiva.<\/strong> Ejemplo: si en enero de 2026 los precios al consumidor aumentaran 4%, por razones circunstanciales, \u00bfdeber\u00eda la banda aumentar en la misma magnitud, en marzo? No me parece.<\/strong><\/p>\n La decisi\u00f3n del Banco Central (BCRA) referida al criterio de modificaci\u00f3n de los valores de la banda cambiaria a partir del 1\u00b0 de enero de 2026, refleja lo que piensa el Poder Ejecutivo Nacional sobre el futuro de la tasa de inflaci\u00f3n. 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