{"id":219758,"date":"2025-12-14T17:05:24","date_gmt":"2025-12-14T20:05:24","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=219758"},"modified":"2025-12-14T17:05:26","modified_gmt":"2025-12-14T20:05:26","slug":"una-colocacion-de-deuda-que-puede-anticipar-otras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=219758","title":{"rendered":"Una colocaci\u00f3n de deuda que puede anticipar otras"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<p class=\"com-paragraph  --capital --s\">A nadie le gusta que lo tomen desprevenido, y, este caso, no ser\u00e1 la excepci\u00f3n. A principios de mes, jam\u00e1s hubi\u00e9ramos pensado que el Tesoro saldr\u00eda a colocar su primer bono en d\u00f3lares en casi siete a\u00f1os. Desde nuestro punto de vista, el riesgo pa\u00eds pod\u00eda comprimir a\u00fan m\u00e1s en la segunda quincena de diciembre. En especial, si el Tesoro aprovecha la din\u00e1mica constructiva en el mercado cambiario para comprar algunos d\u00f3lares. <strong>No descartamos que esta operaci\u00f3n sea el puntapi\u00e9 inicial para otras siguientes. <\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El equipo de Finanzas emiti\u00f3 US$1.000 millones del nuevo BONAR a noviembre 2029 a un rendimiento del 9,26% (TNA), lo cual signific\u00f3 levantar cerca de US$910 millones. Si esta operaci\u00f3n estaba fuera del radar del mercado, \u00bfpor qu\u00e9 dejo un sabor semiamargo? En las dos ruedas previas, <strong>las expectativas se dispararon y el mercado lleg\u00f3 a barajar un monto de colocaci\u00f3n que rondaba los US$2500\/3000 millones<\/strong>. Aun as\u00ed, la cosecha permite refinanciar el 74% del pago del AL29\/AL30 de enero, o un 24% del total de los bonos (neto de las tenencias p\u00fablicas). <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Fuera de la naturaleza de los inversores internacionales (solo poseen el 14% de la deuda Ley Argentina), el nuevo bono estaba destinado para jugadores locales. La tasa se ubic\u00f3 entre 80\/100 puntos b\u00e1sicos por debajo del mercado secundario, lo cual alejaba al inversor de a pie de este t\u00edtulo. No obstante, los cambios en la regulaci\u00f3n de la industria de los seguros, del BCRA y la brecha MEP\/Oficial crearon apetito suficiente para apuntalar la licitaci\u00f3n.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La inflaci\u00f3n minorista marc\u00f3 una nueva aceleraci\u00f3n al 2,5% en noviembre, superando en el margen las expectativas privadas. As\u00ed, qued\u00f3 en evidencia que la inflaci\u00f3n de indiferencia de corto plazo en el mercado era muy baja (cerca de 1,7% mensual hasta febrero). <strong>De esta manera, los t\u00edtulos en pesos de corta duraci\u00f3n que ajustan por inflaci\u00f3n marcharon por delante de los instrumentos tasa fija<\/strong>. A pesar de esperar una desaceleraci\u00f3n en diciembre, creemos que est\u00e1 din\u00e1mica de mercado tiene m\u00e1s recorrido. <\/p>\n<section class=\"container-center-100 mb-40 border border-bottom border-thin border-neutral-light-700\">\n<hr\/>\n<\/section>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A nadie le gusta que lo tomen desprevenido, y, este caso, no ser\u00e1 la excepci\u00f3n. A principios de mes, jam\u00e1s hubi\u00e9ramos pensado que el Tesoro saldr\u00eda a colocar su primer bono en d\u00f3lares en casi siete a\u00f1os. 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