<\/p>\n
La m\u00edstica queda para la campa\u00f1a y las redes. El Gobierno est\u00e1 demostrando que es ante todo pr\u00e1ctico.<\/strong> El proyecto de reforma laboral que envi\u00f3 al Congreso es una muestra. Si bien contiene grandes cambios al r\u00e9gimen de empleo, no pone en juego la caja sindical<\/strong>. Casi todo el resto, aseguran quienes vinieron conversando por lo bajo con los l\u00edderes gremiales, es negociable. Lo importante, aseveran en el Gobierno, es poder tener una ley lo antes posible. La administraci\u00f3n libertaria no quiere perder el momentum <\/em>que vive desde el batacazo electoral ni arriesgarse a escenas como las que vivi\u00f3 el macrismo cuando, despu\u00e9s de haber ganado con buen margen las legislativas de 2017, decidi\u00f3 avanzar en una reforma previsional. La experiencia macrista fue todo un aprendizaje para los leones libertarios. <\/strong><\/p>\n El gabinete de Javier Milei no tiene tampoco los pruritos que hab\u00eda en Juntos por el Cambio para. cuando es necesario, avanzar en medidas poco ortodoxas. Hoy por hoy hay dos temas que desvelan al equipo econ\u00f3mico<\/strong>: el fiscal, dado que el Tesoro est\u00e1 levemente por debajo de la meta de super\u00e1vit de 1,6% que se hab\u00eda anunciado a mediados de a\u00f1o (aunque en el acuerdo con el FMI se hab\u00eda comprometido a un 1,3% del PBI) y la necesidad de sumar d\u00f3lares para darle al mercado la tranquilidad de que tiene fondos con qu\u00e9 cubrir los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda.<\/strong><\/p>\n Para garantizarse mayores ingresos en pesos, el Gobierno se puso en pie de guerra con varias grandes compa\u00f1\u00edas por una t\u00e9cnica interpretaci\u00f3n fiscal que har\u00eda que muchas empresas terminen pagando este a\u00f1o al fisco m\u00e1s de lo que ten\u00edan previsto.<\/strong> En rigor, las empresas le cuestionan a la Agencia de Recaudaci\u00f3n y Control Aduanero (ARCA) que no les permita actualizar por inflaci\u00f3n los quebrantos que tienen en sus balances. Esgrimen que no solo es una pr\u00e1ctica habitual internacional, sino que existe adem\u00e1s un fallo de la Corte Suprema que la sustenta en un reclamo que involucra a Telef\u00f3nica. Es evidente que si una compa\u00f1\u00eda perdi\u00f3 $10 millones hace cinco a\u00f1os, esos 10 millones hoy representan bastante m\u00e1s; s\u00f3lo por la inflaci\u00f3n del periodo ser\u00edan hoy equivalentes a $338 millones. Desde abril, la ARCA estableci\u00f3 mediante una resoluci\u00f3n que esa actualizaci\u00f3n no es v\u00e1lida<\/strong> e intim\u00f3 a las empresas a adherirse ahora a un plan de pagos que vence este mes. Pero existe gran resistencia privada. Algunas empresas ya anticipan que no acceder\u00e1n y recurrir\u00e1n a la Justicia.<\/strong> Otras, como YPF o Techint, estar\u00edan recibiendo llamados persuasorios de miembros del equipo econ\u00f3mico para ceder. Seg\u00fan confiaron en el sector, el presidente de la Uni\u00f3n Industrial Argentina (UIA), Martin Rapallini, se reunir\u00e1 la semana que viene con el ministro Luis Caputo para tratar el tema. En la UIA no confirmaron ni negaron la reuni\u00f3n. Pero parece dif\u00edcil que vaya a tener demasiado \u00e9xito. El objetivo fiscal es un objetivo superior.<\/p>\n No menos creativas son las gestiones para hacerse de los d\u00f3lares para cubrir los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda. Los libertarios hicieron sus principios a un lado y convocaron esta semana a las provincias que recientemente emitieron bonos en d\u00f3lares, como Santa Fe, C\u00f3rdoba o Ciudad de Buenos Aires, a que ingresen sus divisas y suscriban a cambio alg\u00fan bono en moneda extranjera o que se actualice por el tipo de cambio<\/strong>. Entre las tres suman US$2100 millones. Pero nadie cede sin una negociaci\u00f3n. Todas las provincias tienen alg\u00fan reclamo econ\u00f3mico hacia la Naci\u00f3n: ya sean deudas por cajas provisionales, obras p\u00fablicas inconclusas o transferencias por coparticipaci\u00f3n demoradas. No pareciera por ahora que hayan cerrado alg\u00fan acuerdo. \u00bfSer\u00e1 por ello que la suscripci\u00f3n de bonos en d\u00f3lares que lanz\u00f3 Econom\u00eda el mi\u00e9rcoles termin\u00f3 menos ofertada de lo que inicialmente hab\u00eda trascendido en el mercado que pod\u00eda ser? Son meras especulaciones.<\/p>\n Cualquier sea el caso, la emisi\u00f3n del bono en moneda extranjera marca un buen comienzo para un pa\u00eds que es descripto como \u201cdefaulteador <\/em>serial\u201d por agencias de noticias especializadas en el mundo financiero. Hac\u00eda ocho a\u00f1os que no lograba acceder al mercado voluntario de deuda con un t\u00edtulo en d\u00f3lares. La Argentina coloc\u00f3 un bono por US$1000 millones, con una tasa de retorno del 9,26 por ciento. Es bastante m\u00e1s de lo que pagan los pa\u00edses vecinos, pero ninguno de ellos tiene el track record<\/em> de haber entrado en default nueve veces a lo largo de su historia. Participar de la emisi\u00f3n implic\u00f3 adem\u00e1s un acto de fe:<\/strong> el bono vence en cuatro a\u00f1os, durante el pr\u00f3ximo mandato presidencial. La mayor\u00eda de los inversores, se presume, fueron locales. Aqu\u00ed tambi\u00e9n oper\u00f3 el pragmatismo libertario. Adem\u00e1s de una convocatoria informal entre algunas grandes compa\u00f1\u00edas, d\u00edas antes de la colocaci\u00f3n los organismos reguladores, como el Banco Central (BCRA) o la Superintendencia de Seguros, tomaron las medidas necesarias para que los inversores tuvieran m\u00e1s incentivos para suscribir el bono. De nuevo, el objetivo mayor siempre prima sobre las formas.<\/p>\n Pero al Gobierno todav\u00eda le falta seguir pasando la gorra para conseguir los cerca de US$4500 millones que vencen en enero. <\/strong>Esta semana, el Tesoro tuvo una de las mejores cosechas cambiarias en mucho tiempo:<\/strong> tras vender US$2 millones el martes, sum\u00f3 US$46 millones el mi\u00e9rcoles y otros US$220 millones el jueves. Fuentes del sector financiero aseveran adem\u00e1s que las negociaciones con los bancos internacionales para un pr\u00e9stamo por unos US$5000 millones siguen avanzando. Aunque habr\u00eda habido alguna baja con respecto a las entidades con las que inicialmente se hab\u00eda estado conversado (caso de Bank of America, BOFA). Aseguran en la City porte\u00f1a que, antes de sellar el acuerdo, las entidades tambi\u00e9n quieren ver aprobado el Presupuesto 2026 en el Congreso. <\/strong>En un desayuno con los empresarios miembros de IDEA, el jueves de la semana pasada, el ministro del Interior, Diego Santilli, les asegur\u00f3 que ya los votos para los proyectos que pensaban tratar en extraordinarias estaban. No siempre en el Congreso el conteo final condice con lo que indican las reglas matem\u00e1ticas b\u00e1sicas. Dos m\u00e1s dos, puede dar menos o m\u00e1s que cuatro.<\/p>\n En \u00faltima instancia, de demorarse el pr\u00e9stamo, el Gobierno tiene activo el swap por US$20.000 millones que le dio en plena corrida cambiaria el Tesoro de los Estados Unidos. <\/strong>No ser\u00eda la mejor se\u00f1al para el mercado, pero no habr\u00eda motivos para pensar que el pago del cup\u00f3n de enero est\u00e1 en riesgo. <\/strong><\/p>\n Pero es comprensible entonces la demanda de los economistas de que la Argentina debe acelerar la acumulaci\u00f3n de reservas y adem\u00e1s terminar de definir el esquema cambiario que usar\u00e1 en adelante.<\/strong> No es sostenible que la econom\u00eda est\u00e9 constantemente a merced de eventuales cimbronazos externos. En un encuentro privado que organiz\u00f3 la Universidad del CEMA con 20 embajadores de distintos pa\u00edses, la semana pasada, qued\u00f3 claro que esta es una de las grandes inquietudes de quienes siguen de cerca la pol\u00edtica local. Un embajador de una potencia europea lo plante\u00f3, pero no fue el \u00fanico. La Argentina logr\u00f3 hacerse de d\u00f3lares primero con el blanqueo, despu\u00e9s gracias al FMI y finalmente gracias a la generosidad de Scott Bessent.<\/strong> Como dir\u00eda el personaje del Chapul\u00edn Colorado, \u00bfY ahora qui\u00e9n podr\u00e1 defendernos? El FMI estudia enviar una misi\u00f3n al pa\u00eds los primeros d\u00edas de enero para avanzar en la revisi\u00f3n del plan correspondiente al semestre.<\/strong> Es un cap\u00edtulo m\u00e1s de una serie que tiene muchos a\u00f1os por delante.<\/p>\n En el oficialismo se ilusionan con dar buenas nuevas y no s\u00f3lo en el Congreso. No pierden la esperanza de que el acuerdo comercial con los Estados Unidos se logre firmar antes de la Navidad.<\/strong> Ninguno de los pa\u00edses con los cuales el gobierno norteamericano anunci\u00f3 que hab\u00eda alcanzado acuerdos el mismo d\u00eda en el que lo hizo con la Argentina – El Salvador, Guatemala y Ecuador- firmaron todav\u00eda el documento definitivo. Tal vez, Pap\u00e1 Trump dej\u00e9 alguna sorpresa debajo del arbolito, aunque m\u00e1s no sea modesta. Ojal\u00e1. <\/p>\n La m\u00edstica queda para la campa\u00f1a y las redes. El Gobierno est\u00e1 demostrando que es ante todo pr\u00e1ctico. El proyecto de reforma laboral que envi\u00f3 al Congreso es una muestra. Si bien contiene grandes cambios al r\u00e9gimen de empleo, no pone en juego la caja sindical. 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