<\/p>\n
El Gobierno sorprendi\u00f3 gratamente hoy al mercado al lograr renovar la totalidad de la deuda en pesos que le venc\u00eda<\/strong> en un contexto que los analistas juzgaban \u201cdesafiante\u201d. Lo consideraban as\u00ed por los montos en juego; el \u201cpico\u201d de demanda de pesos que se registra cada fin de a\u00f1o y el reducido nivel de \u201cahorros\u201d ($3,4 billones en su cuenta abierta en el BCRA, el menor nivel desde mayo de 2024) con que contaba Econom\u00eda para enfrentar pagos si no lograba refinanciar todo.<\/p>\n \u201cEn la licitaci\u00f3n del d\u00eda se adjudic\u00f3 un total de $21,27 billones habiendo recibido ofertas por un total de $23,37 billones. Esto significa un <\/strong>rollover <\/strong><\/em>de 102,01% sobre los vencimientos\u201d<\/strong> m\u00e1s pr\u00f3ximos, inform\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda mediante un mensaje por la red X.<\/p>\n El compromiso total de pago era por unos $20,7 billones, pero s\u00f3lo el 63% (unos $13 billones) estaba en manos de privados <\/strong>ya que el resto eran t\u00edtulos que mayoritariamente estaban en poder del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la Anses, lo que hac\u00eda que se descuente esa adhesi\u00f3n. <\/p>\n El resultado se logr\u00f3 tras recibir 5393 ofertas de compra por los 10 t\u00edtulos en pesos (5 nuevos y 5 reaperturas) que se les ofrecieron a los inversores en la \u00faltima subasta del a\u00f1o. Pero, adem\u00e1s, pagando tasas m\u00e1s bajas que en la licitaci\u00f3n de fin del mes pasado y alargando plazos de colocaci\u00f3n,<\/strong> algo que la propia comunicaci\u00f3n oficial destac\u00f3 como \u201cdatos claves\u201d.<\/p>\n \u201cAl rollover<\/em> del 102% se le suma la reducci\u00f3n promedio de alrededor de 20 puntos b\u00e1sicos en TEM para los instrumentos de tasa fija<\/strong> en relaci\u00f3n con la \u00faltima licitaci\u00f3n (dos semanas atr\u00e1s); reducci\u00f3n de 100 puntos b\u00e1sicos en TEA en el instrumento ajustable por inflaci\u00f3n con vencimiento en mayo de 2026 y los m\u00e1s de 3,6 billones de pesos adjudicados en el instrumento ajustable por inflaci\u00f3n con vencimiento en junio de 2028 a una tasa efectiva inferior al 9% (8,88%)\u201d, enumer\u00f3.<\/p>\n A eso agreg\u00f3 que \u201cla vida promedio ponderada del conjunto de instrumentos emitidos de 1,2 a\u00f1os, en comparaci\u00f3n con un promedio ponderado de 0,6 a\u00f1os en el agregado de las \u00faltimas 3 licitaciones\u201d<\/strong>.<\/p>\n \u201cEl Tesoro logr\u00f3 estirar la curva, especialmente gracias al CER 2028 (TZX28) y al CER 2027, que traccionaron fuerte demanda\u201d, destacaron al respecto desde Inversiones Pergamino.<\/p>\n \u201cEl resultado de hoy es una nueva demostraci\u00f3n de la confianza de los inversores en la capacidad de la administraci\u00f3n de continuar generando una mayor estabilidad econ\u00f3mica\u201d, valoraron a su vez desde Econom\u00eda.<\/p>\n La baja de tasas queda a la vista cuando se observa por caso que, por la Letra de Capitalizaci\u00f3n (Lecap) por vencer a mediados de abril, esta vez pag\u00f3 una tasa del 32,94% anual (2,40% mensual) cuando por un papel similar emitido dos semanas antes hab\u00eda convalidado una del 35,16% anual. A su vez porque, tambi\u00e9n en tasa fija, lo que hab\u00eda pagado a 16 meses al 34,70% esta vez lo coloc\u00f3 al 32,92%.<\/p>\n \u201cEl resultado es, sin dudas, muy positivo. Era una licitaci\u00f3n muy desafiante por el nivel de vencimientos y la incertidumbre respecto del impacto que pod\u00eda tener la suba estacional de la demanda de dinero<\/strong>, tanto por su incidencia sobre la disponibilidad de fondos como por su efecto sobre las tasas de inter\u00e9s reales. Pese a eso el Tesoro pudo refinanciar todo, convalidar menores tasas de inter\u00e9s y alargar sustancialmente los plazos\u201d, evalu\u00f3 Adri\u00e1n Yarde Buller, economista y Estratega en Jefe de Facimex Valores.<\/p>\n \u201cAdem\u00e1s la demanda de instrumentos nominales, que permiten apostar a la baja de la inflaci\u00f3n, fue importante; mientras la demanda de dollar linked fue inexistente a pesar de que el vencimiento era importante\u201d, complet\u00f3.<\/p>\n Un dato que llam\u00f3 la atenci\u00f3n fue que el 44% de la demanda (poco m\u00e1s de $9 billones) se volc\u00f3 a los bonos en pesos con capital protegido por el ajuste v\u00eda inflaci\u00f3n (CER)<\/strong>, con fuerte demanda de los papeles por vencer a un a\u00f1o y un a\u00f1o y medio aproximadamente, lo que puede estar indicando que una parte del mercado prev\u00e9 que el proceso de desinflaci\u00f3n puede ser m\u00e1s lento de lo previsto<\/strong>, aunque solicitaron menor tasa por adquirirlos que en la licitaciones anteriores.<\/p>\n \u201cHabiendo ofrecido instrumentos variados, result\u00f3 muy destacada la demanda por CER, que explic\u00f3 cerca del 50% de lo colocado (la mayor proporci\u00f3n desde la licitaci\u00f3n del 11\/04\/2024, exceptuando aquellas en las que no ofreci\u00f3 tasa fija)<\/strong>\u201d, destac\u00f3 al respecto el economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez.<\/p>\n Los t\u00edtulos a tasa fija, por su parte, captaron $7,66 billones en total y el resto de las colocaciones se reparti\u00f3 entre la Letra a tasa variable (TAMAR a 9 meses, de la que se emitir\u00e1n otros $2,4 billones) y el papel dolarizado, que aport\u00f3 apenas $51.213 millones.<\/p>\n El Gobierno sorprendi\u00f3 gratamente hoy al mercado al lograr renovar la totalidad de la deuda en pesos que le venc\u00eda en un contexto que los analistas juzgaban \u201cdesafiante\u201d. Lo consideraban as\u00ed por los montos en juego; el \u201cpico\u201d de demanda de pesos que se registra cada fin de a\u00f1o y el reducido nivel de \u201cahorros\u201d […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":219513,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-219512","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/219512","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=219512"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/219512\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":219514,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/219512\/revisions\/219514"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/219513"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=219512"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=219512"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=219512"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}