{"id":218853,"date":"2025-12-05T13:22:34","date_gmt":"2025-12-05T16:22:34","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=218853"},"modified":"2025-12-05T13:22:35","modified_gmt":"2025-12-05T16:22:35","slug":"claves-para-entender-el-anuncio-que-celebra-el-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=218853","title":{"rendered":"Claves para entender el anuncio que celebra el Gobierno"},"content":{"rendered":"

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Un escenario financiero m\u00e1s optimista para el pa\u00eds,<\/strong> con bonos en alza, riesgo pa\u00eds estable y d\u00f3lar en calma, <\/strong>un flujo de d\u00f3lares que se ampli\u00f3,<\/strong> con colocaciones recientes de empresas y gobiernos provinciales y abultados vencimientos de deuda en moneda extranjera que llegan en enero son factores que impulsaron a Luis Caputo a volver a hacer algo en lo que es experto: emitir deuda.<\/strong><\/a><\/p>\n

As\u00ed lo confirm\u00f3 hoy el ministro de Econom\u00eda, que anunci\u00f3 que el plan del Gobierno es emitir un nuevo bono a cuatro a\u00f1os<\/strong> (vence en noviembre de 2029), a una tasa de inter\u00e9s anual del 6,5%<\/strong>. El objetivo es tomar esos fondos para cancelar \u201cparcialmente\u201d los vencimientos <\/strong>que el Tesoro tiene que enfrentar el 9 de enero de 2026, y suman alrededor de US$4100 millones.<\/strong><\/p>\n

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Javier Milei con un billete de cien d\u00f3lares con su cara<\/span>Natacha Pisarenko \/ AP<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Se trata de un paso hacia la regularizaci\u00f3n del acceso al financiamiento internacional para el Tesoro,<\/strong> luego de las recientes colocaciones de deuda que hicieron las administraciones de Santa Fe, C\u00f3rdoba y la ciudad de Buenos Aires, adem\u00e1s de varios casos de empresas privadas (Vista, YPF<\/strong>, Tecpetrol, Pluspetrol, Pampa Energ\u00eda, entre otras). <\/p>\n

No obstante, si bien el ministro Caputo celebr\u00f3 la \u201creapertura de los mercados de deuda en moneda extranjera\u201d,<\/strong> este nuevo bono a 2029 estar\u00e1 emitido bajo ley local. Es decir, ante cualquier episodio de incumplimiento o anormalidad, los acreedores deber\u00e1n acudir a la justicia argentina, <\/strong>que desde la perspectiva del mercado financiero aporta menos garant\u00edas que los tribunales extranjeros, bajo los cuales se suelen cubrir emisiones de deuda (corporativa o soberana).<\/p>\n

\u201cEl Gobierno vuelve a emitir de largo plazo, pero al ser ley local, no s\u00e9 cu\u00e1nto van a terminar levantando<\/strong>. Incluso hablan de juntar fondos para \u2018cancelar parcialmente\u2019 los pr\u00f3ximos vencimientos, como si quisieran a priori levantar poco\u201d, comenta Mat\u00edas Rajnerman,<\/strong> quien fue economista jefe de la consultora Ecolatina y ahora se desempe\u00f1a como jefe de Macroeconom\u00eda en el Banco Provincia.<\/p>\n

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El Gobierno busca sumar d\u00f3lares para pagar los vencimientos de deuda de enero<\/span>Freepik – Freepik<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

En el mercado, no obstante, destacan esta nueva emisi\u00f3n informada por Caputo como una \u2018buena se\u00f1al\u2019 <\/strong>hacia la regularizaci\u00f3n de la deuda local para un pa\u00eds que tiene el acceso al mercado cerrado hace casi ocho a\u00f1os. Hoy, el riesgo pa\u00eds <\/strong>argentino es de 634 puntos, lejos de indicadores de pa\u00edses vecinos como Uruguay <\/strong>(70), Chile <\/strong>(92), Per\u00fa <\/strong>(121) y Brasil <\/strong>(192). En el mercado estimaban que, para volver a los mercados internacionales, el riesgo pa\u00eds argentino deber\u00eda comprimir entre 100 y 150 puntos b\u00e1sicos adicionales. <\/strong><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de este indicador, la comparaci\u00f3n con los pa\u00edses de la regi\u00f3n muestra que el inter\u00e9s que est\u00e1 dispuesto a pagar el Tesoro argentino por estos nuevos bonos es mayor al de sus vecinos. Bonos con vencimiento en el primer semestre de 2029 en Chile y Brasil rinden 4,4% y 4,8% anual, respectivamente. Para Uruguay, sus bonos a junio de 2031 pagan un 5,2% anual, mientras que los de Per\u00fa (junio de 2030) y M\u00e9xico (mayo de 2030) pagan 4,9% y 5%, respectivamente, seg\u00fan datos recopilados por el \u00e1rea de Macroeconom\u00eda de Banco Provincia.<\/p>\n

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Bonos de mediano plazo en la regi\u00f3n, comparables al instrumento a 2029 que busca emitir el Gobierno argentino. Fuente: departamento de Macroeconom\u00eda del Banco Provincia.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

La \u00faltima colocaci\u00f3n internacional del Tesoro argentino fue en enero de 2018, con Mauricio Macri como presidente y Caputo como ministro de Finanzas<\/strong>. Luego, el pa\u00eds entr\u00f3 en crisis financiera, con corrida cambiaria, salida de capitales y corte al financiamiento, que deriv\u00f3 en los dos paquetes de asistencia financiera del FMI.<\/p>\n

Esa administraci\u00f3n luego continu\u00f3 emitiendo letras en d\u00f3lares (Letes) a corto plazo y bajo legislaci\u00f3n local<\/strong>, que finalmente fueron \u2018reperfilados\u2019 sobre el final de esa gesti\u00f3n. Ya tras el cambio de gobierno y el default (el noveno en la historia), se concret\u00f3 el canje de deuda, del cual surgieron nuevos bonos (Bonares y Globales)<\/strong>, que forman parte del abultado vencimiento de enero. <\/p>\n

Esta administraci\u00f3n, adem\u00e1s de las peri\u00f3dicas colocaciones de deuda en pesos<\/strong>, hizo una operaci\u00f3n previa que involucr\u00f3 d\u00f3lares. En mayo de este a\u00f1o, lanz\u00f3 el Bonte 2030, un instrumento a tasa fija que al vencimiento se cancela en pesos<\/strong> (a cinco a\u00f1os, con opci\u00f3n a extenderlo por otros cinco a\u00f1os) y se orient\u00f3 a inversores del exterior.<\/strong> El diferencial era que se pod\u00eda suscribir con d\u00f3lares. Tras dos colocaciones (US$1000 millones en mayo y US$500 en junio)<\/strong>, la suba en las tasas de inter\u00e9s local fren\u00f3 estas operaciones.<\/p>\n

En el Gobierno celebran la colocaci\u00f3n de este nuevo instrumento de deuda anunciado por Caputo, aunque tambi\u00e9n insisten en que \u201cno aumenta la deuda\u201d. \u201cEs para pagar bonos que amortizan\u201d, detall\u00f3 el viceministro de Econom\u00eda, Jos\u00e9 Luis Daza. En concreto, los bonos AL29 y AL30 representan US$1187 millones en amortizaciones. La mayor\u00eda corresponde a tenedores del sector privado en el pa\u00eds, aunque tambi\u00e9n hay parte de acreedores en el exterior y una porci\u00f3n menor en manos del FGS de Anses.<\/p>\n

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