<\/p>\n
El Gobierno logr\u00f3 superar un test clave al colocar nueva deuda por $13,99 billones en una semana en que le vencen $14,6 billones. Esto quiere decir que<\/strong> consigui\u00f3 refinanciar el 96,48% del vencimiento en un momento en que su tenencia de dep\u00f3sitos hab\u00eda ca\u00eddo hasta los $4,4 billones.<\/p>\n De este modo, s\u00f3lo deber\u00eda emitir unos $450.000 millones para honrar el pago de lo no renovado, cifra que es apenas superior al 10% de sus ahorros. <\/strong>\u201cEn un contexto de liquidez acotada del Tesoro, el dato es positivo\u201d, valoraron desde el Centro de Estudios Pol\u00edticos y Econ\u00f3micos (Cepec). <\/p>\n \u201cUn porcentaje de rollover<\/em> interesante, sobre todo teniendo en cuenta los pocos pesos que le quedaban al Tesoro en la cuenta del BCRA. Adem\u00e1s, se estiran plazos y se evita concentraci\u00f3n y con tasas acordes a la expectativa de inflaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos meses\u201d, coincidi\u00f3 el analista financiero Christian Buteler.<\/p>\n \u201cBuen resultado con premio m\u00ednimo en la tasa con respecto al mercado secundario\u201d, observ\u00f3 por su parte Sebasti\u00e1n Garc\u00eda, de Clave Burs\u00e1til.<\/p>\n Todo fue al cabo de una licitaci\u00f3n en la que ofreci\u00f3 al mercado diez t\u00edtulos<\/strong> (seis eran reaperturas de otros ya antes emitidos) a plazos m\u00e1s largos que lo que ve\u00edan siendo habitual -aunque menores ponderados a los que logr\u00f3 en la primera subasta posterior a las elecciones- y que van de los 77 a los 518 d\u00edas y tras lograr demanda por 9 de ellos.<\/p>\n Adem\u00e1s, logr\u00f3 en algunos casos reducir costos<\/strong>, ya que valid\u00f3 rendimientos del 37,55 al 34,27% nominal anual -hasta un punto y medio m\u00e1s alto para los papeles a tasa fija- y del 7,34 al 7,79 por encima de la inflaci\u00f3n en el caso de los instrumentos emitidos con ajuste por CER que ven\u00eda de pagar al 9,5% a comienzos de mes.<\/strong><\/p>\n En sinton\u00eda, pact\u00f3 m\u00e1rgenes del 4% sobre la tasa TAMAR (habiendo convalidado el 5% hace 20 d\u00edas) y del 3,45% por encima del deslizamiento que tenga el d\u00f3lar oficial <\/strong>por el \u201cpuchito\u201d de $0,45 billones que capt\u00f3 con la Lelink por vencer a fin de abril del 2026 (la otra la declar\u00f3 desierta), papel por el que hab\u00eda llegado a aceptar una sobretasa del 10% a mediados de octubre.<\/strong><\/p>\n \u201cLos t\u00edtulos a tasa fija o con capital ajustado por inflaci\u00f3n concentraron el 63% de lo adjudicado (el 36% del total solo en el BONCAP a 77 d\u00edas). Adem\u00e1s, los instrumentos DLK tuvieron baja demanda;<\/strong> se adjudicaron U$S317 millones en la Lelink a abril, con demanda total por U$S426 millones cuando hab\u00eda vencimientos de ese tipo por el equivalente a U$S2691 millones\u201d, hizo notar tras conocerse los resultados el analista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez.<\/p>\n El Tesoro<\/strong>, que hab\u00eda realizado colocaciones de corto plazo y de papeles que ofrec\u00edan cobertura cambiaria en la previa de las elecciones para tratar de aminorar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar, enfrentaba vencimientos por casi $16 billones, cifra equivalente al 39,5% de la base monetaria.<\/strong><\/p>\n Para facilitar la administraci\u00f3n de ese compromiso, en la previa a la subasta de hoy le hab\u00eda canjeado al Banco Central (BCRA) -que se hizo de muchos t\u00edtulos al intervenir sobre el mercado para tratar de sostener sus precios en estos meses de incertidumbre pol\u00edtica- sus tenencias por $1,3 billones de una Lecap (S28N5) y un t\u00edtulo dollar-link (D28N5) por un Boncer (T30E6) y otra letra dolarizada (D16E6) por vencer en enero pr\u00f3ximo.<\/p>\n De este modo, redujo a $14,6 billones el compromiso inmediato, aunque medida en pesos constantes, igual el vencimiento qued\u00f3 como el segundo m\u00e1s desafiante de los \u00faltimos a\u00f1os.<\/strong><\/p>\n De all\u00ed que el Gobierno apel\u00f3, por v\u00eda del BCRA, a otra maniobra para facilitar la renovaci\u00f3n.<\/p>\n Como vinieron haciendo otras administraciones, si bien flexibiliz\u00f3 la muy alta exigencia impuesta a los bancos por encajes, a su vez mantuvo la norma que les permite constituirla con t\u00edtulos p\u00fablicos<\/strong> -en el caso del 3,5% de los dep\u00f3sitos a la vista que capten del p\u00fablico- con bonos (excepto dollar linked) para alentar que los adquieran en las licitaciones p\u00fablicas primarias con un plazo no menor a 60 d\u00edas.<\/strong><\/p>\n Adem\u00e1s, por si fuera poco, extendi\u00f3 hasta fines de marzo la exigencia adicional de 5 puntos emitida en agosto<\/strong> pasado sobre los dep\u00f3sitos a la vista que venc\u00eda en noviembre \u201cpara tratar de asegurar el roll over de los $4,4 billones que le vencen del t\u00edtulo Tamar (M28N5)\u201d<\/strong>, recordaron desde Facimex Valores. <\/strong>De ese bono se colocaron esta vez $2,73 billones.<\/p>\n \u201cEl roll over apenas por debajo del 100% se debi\u00f3 en parte a la mayor preferencia por liquidez de cara a fin de a\u00f1o<\/strong>. Y aunque la Lecap de febrero fue el instrumento mas demandado (para el que tuvo que ceder un premio de alrededor de 200 puntos), el Tesoro fue capaz de continuar ampliando la boncap de abril 2027, de esta manera aumentando la liquidez en la parte larga de la curva de tasa fija\u201d, evalu\u00f3 Eric Ritondale, economista jefe de Puente.<\/p>\n . <\/p>\n El Gobierno logr\u00f3 superar un test clave al colocar nueva deuda por $13,99 billones en una semana en que le vencen $14,6 billones. Esto quiere decir que consigui\u00f3 refinanciar el 96,48% del vencimiento en un momento en que su tenencia de dep\u00f3sitos hab\u00eda ca\u00eddo hasta los $4,4 billones. De este modo, s\u00f3lo deber\u00eda emitir unos […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":217933,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-217932","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/217932","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=217932"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/217932\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":217934,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/217932\/revisions\/217934"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/217933"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=217932"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=217932"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=217932"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}