<\/p>\n
La francesa Pernod-Ricard, due\u00f1a de marcas como Mumm, tiene en venta todo su negocio de espumantes en la Argentina. No es la \u00fanica empresa que est\u00e1 aprovechando el momento para reajustar su negocio en el pa\u00eds.<\/strong> En las \u00e1reas de fusiones y adquisiciones hay m\u00e1s movimiento que nunca<\/strong>. Esta semana se presentaron las ofertas vinculantes por la operaci\u00f3n de Carrefour y en los pr\u00f3ximos d\u00edas terminar\u00e1 de conocerse la short list<\/em> de interesados por Ra\u00edzen, la empresa brasile\u00f1a que gestiona en el pa\u00eds las estaciones de servicio Shell. Otras, como la marplatense Lucciano\u2019s, le entregaron un mandato a Valo para sondear el mercado, pero desmienten que est\u00e9n buscando inversores. La Argentina se reactiv\u00f3 despu\u00e9s del 26 de octubre, entre los que buscan irse, los que buscan crecer o los que son simples oteadores de oportunidades. <\/p>\n Hay un reacomodamiento en el mundo<\/strong> corporativo<\/strong> de cara a una Argentina que, con el impulso de la elecci\u00f3n, se encamina a una fase muy distinta a la que vivi\u00f3 en las \u00faltimas d\u00e9cadas. \u201cHay empresas que est\u00e1n esperando libertad cambiaria para irse de la Argentina. Pero no tanto porque no les guste el modelo de Milei, sino porque ya acarrean a\u00f1os de hartazgo\u201d, reconoce una fuente, que participa con asiduidad de muchos procesos. Ese es el caso de algunos actores que participan del negocio forestal. Es probable que en los pr\u00f3ximos meses se vea una salida de varios nombres grandes que hab\u00edan entrado a comienzos de los 2000 con la intenci\u00f3n de instalar plantas de celulosa, pero que en virtud de la pelea del kirchnerismo en su momento por la instalaci\u00f3n de la empresa Botnia, terminaron y\u00e9ndose a Brasil. Pero muchas empresas hab\u00edan hecho grandes compras de campos para sembrar bosques, que son los que hoy est\u00e1n en venta.<\/p>\n Tambi\u00e9n ser\u00e1 un momento de consolidaci\u00f3n. En el sector financiero y en el burs\u00e1til, es de esperar una depuraci\u00f3n de bancos y agentes de Bolsa. <\/strong>En parte, ya comenz\u00f3 con las compras de Itau por parte de Macro y de HSBC por parte de Galicia. La semana pasada, en tanto, se conoci\u00f3 la adquisici\u00f3n del Grupo CMA por parte de Latin Securities. Y hay otras tantas operaciones en gateras. El volumen de negocios sin brecha cambiaria se achic\u00f3 fuertemente y ya no todos est\u00e1n en condiciones de mantener las estructuras. Se acabaron los d\u00edas del dinero f\u00e1cil. <\/strong><\/p>\n En un escenario de inflaci\u00f3n a la baja e inversiones financieras m\u00e1s riesgosas, las ineficiencias y problemas estructurales de algunos negocios ya no son f\u00e1cilmente digeribles.<\/strong> La crisis de la industria de seguros de riesgo del trabajo es un ejemplo claro. Esta semana, la Superintendencia de Seguros decidi\u00f3 inhibir a Galeno ART de disponer de sus inversiones, por d\u00e9ficit de capitales. La empresa, hasta hace poco, la tercera jugadora m\u00e1s importante del mercado, tiene 10 d\u00edas para presentar un plan de adecuaci\u00f3n. Pero, admiten quienes siguen de cerca el tema, que ser\u00e1 dif\u00edcil que consiga hacerlo. Galeno, como gran parte de las aseguradoras de riesgo de trabajo, entr\u00f3 en crisis en gran medida producto de la gran litigiosidad que existe en la industria. Seg\u00fan datos de la Uni\u00f3n de ART, la c\u00e1mara del sector, la litigiosidad es 21 veces superior a la de Chile y 15, a la de Espa\u00f1a. <\/strong><\/p>\n Pero, adem\u00e1s, los peritos del fuero laboral -que participan porcentualmente de las sentencias- suelen determinar mayores niveles de incapacidad que el que consideran las comisiones m\u00e9dicas independientes -es f\u00e1cil de compararlo en provincias que tienen peritos independientes-, y definir tasas de actualizaci\u00f3n para el pago de intereses que muchas veces son muy superiores a las de cualquier activo del mercado financiero. Galeno ART, por caso, pag\u00f3 en el \u00faltimo a\u00f1o $63.305 millones por 483 juicios laborales. Si se le hubiera aplicado a esos mismos juicios una tasa de actualizaci\u00f3n de intereses equivalente a la tasa activa del Banco Naci\u00f3n, y no CER m\u00e1s 6%, la cifra hubiera descendido a $5908 millones, inform\u00f3 la empresa. Por su parte la realidad es que la industria tambi\u00e9n acarrea cuestionamientos. Desde el sector privado denuncian por lo bajo cierta cartelizaci\u00f3n de las pocas ART que hay. Cuando se sale a licitar aparentemente costar\u00eda encontrar oferentes o las cotizaciones ser\u00edan muy similares. <\/p>\n En un momento en el que el Gobierno promete embarcarse en grandes reformas laborales y tributarias para mejorar la competitividad de las empresas, cuestiones como las de los seguros de riesgo de trabajo son m\u00e1s que atendibles. En promedio, asegurar un empleado hoy representa poco m\u00e1s del 2,2% del salario, pero el costo para que el sistema sea sustentable es pr\u00e1cticamente el doble. El empleo formal no crece en al pa\u00eds por una cantidad de motivos, este es uno. <\/p>\n La apertura de la econom\u00eda que impulsa el Gobierno libertario no ser\u00e1 f\u00e1cil de administrar con ineficiencias, financiamiento y costos que todav\u00eda est\u00e1n lejos de asemejarse a los de pa\u00edses m\u00e1s competitivos.<\/strong> Se despej\u00f3, pareciera, el panorama en el Congreso para que el gobierno libertario intente avanzar con sus proyectos de modernizaci\u00f3n laboral y de reforma tributaria, pero la batalla no terminar\u00e1 all\u00ed. Hay que ver cu\u00e1nto termina por aplicarse y c\u00f3mo en cada caso. En el Gobierno prima por estas horas el pragmatismo. La idea es ir por lo posible m\u00e1s que por lo perfecto. Suena l\u00f3gico. <\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de que se esperan meses de calma en lo cambiario, tambi\u00e9n en ese plano el mercado sigue a la espera de definiciones. El cepo a las empresas sigue vigente y la pol\u00edtica de acumulaci\u00f3n de reservas del Banco Central es materia de debate diario entre economistas. <\/strong>Por ahora, el Tesoro parece estar haciendo apenas compras hormiga de d\u00f3lares. El martes fueron US$48 millones, el mi\u00e9rcoles US$45 millones y el jueves termin\u00f3 con un neto positivo de US$8 millones (compr\u00f3 primero un bloque de US$100 millones, pero luego se desprendi\u00f3 de US$92 millones). <\/p>\n \u201cLo que el mercado priceaba<\/em> en la Argentina eran dos factores de incertidumbre, no uno: el primero, el resultado electoral, que se despej\u00f3. Y el segundo factor tiene que ver con el regimen monetario hacia adelante. Si te alejas de la emoci\u00f3n y ves los hechos, el Gobierno viene desdici\u00e9ndose hace rato, anunciando cosas que despu\u00e9s las cambia.<\/strong> El hecho de que Toto [por Luis Caputo] tenga que salir constantemente a defender el regimen de bandas es una se\u00f1al de que no termina de convencer\u201d, eval\u00faa un hombre que desde los Estados Unidos gestiona una cartera de algunos miles de millones de d\u00f3lares. <\/p>\n El mercado espera que en los pr\u00f3ximos d\u00edas finalmente Caputo anuncie un pr\u00e9stamo de bancos internacionales por unos US$4000 millones para el pago de los US$4800 millones que vencen en enero. Seg\u00fan inform\u00f3 el Wall Street Journal (WSJ), los bancos internacionales que estaban inicialmente pensando en un pr\u00e9stamo de US$20.000 millones para que la Argentina anuncie un plan de recompra de deuda habr\u00edan decidido cajonear la iniciativa. <\/strong>Los bancos contaban con que el Tesoro de los Estados Unidos aportar\u00eda parte de las garant\u00edas, cosa que no avanz\u00f3. La idea original era que la Argentina pudiera usar los d\u00f3lares para recomprar la deuda que vence en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, para as\u00ed bajar el riesgo pa\u00eds y conseguir volver a acceder a los mercados internacionales. Mediante una nueva emisi\u00f3n, ya con tasas mas bajas y mejores condiciones, la Argentina le repagar\u00eda parte del pr\u00e9stamo a los bancos. Seg\u00fan WSJ, los bancos tem\u00edan que, en el medio, cambiaran las condiciones del mercado y la Argentina no lograra liberarlos por completo del riesgo.<\/strong> No siempre al Messi de las finanzas le salen bien todas las jugadas.<\/p>\n Con cautela, la entidad que preside Santiago Bausili sigue aflojando por su parte el torniquete monetario. <\/strong>La actividad econ\u00f3mica todav\u00eda sigue rezagada. El entusiasmo que se vislumbra en sectores como el minero, el financiero o el de petr\u00f3leo y gas no derrama en todos los sectores. El consumo sigue planchado y, para peor, la mora que hab\u00eda crecido con fuerza en los meses previos a la elecci\u00f3n, no da se\u00f1ales de mejora. En los bancos, se\u00f1alan que la cartera irregular de cr\u00e9ditos se mantiene firme en torno al 5,5% del total, mientras que en tarjetas, la mora a 30 d\u00edas es del 8,5 por ciento. Los supermercados, que a comienzos de a\u00f1o compensaban con la venta de bienes durables financiados con cr\u00e9dito la menor demandada de bienes b\u00e1sicos, admiten una mora algo superior, del orden del 10 por ciento. \u201cEste mes se estabilizaron los roles de mora de individuos por primera vez. No mejoraron, pero tampoco empeoraron\u201d, reconoce un ejecutivo de un banco de peso en el sistema. Los tiempos de la econom\u00eda real -las familias, la industria- no son los mismos tiempos del mercado burs\u00e1til<\/strong>, que viene viviendo desde el lunes posterior al batacazo electoral del oficialismo un clima de euforia. Pero nadie dijo que ser\u00eda f\u00e1cil. \u201cAbr\u00f3chense los cinturones\u201d, anticip\u00f3 esta semana el presidente Javier Milei. Nunca una expresi\u00f3n m\u00e1s acertada. <\/p>\n La francesa Pernod-Ricard, due\u00f1a de marcas como Mumm, tiene en venta todo su negocio de espumantes en la Argentina. No es la \u00fanica empresa que est\u00e1 aprovechando el momento para reajustar su negocio en el pa\u00eds. En las \u00e1reas de fusiones y adquisiciones hay m\u00e1s movimiento que nunca. 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