<\/p>\n
El Gobierno capt\u00f3 hoy del mercado local $8,5 billones<\/strong>, un monto que no solo le alcanza para hacer los pagos por vencimientos m\u00e1s pr\u00f3ximos que enfrenta, sino que le aportar\u00eda entre $800.000 y $900.000 millones cash a sus arcas.<\/strong><\/p>\n Lo hizo tras una licitaci\u00f3n que marc\u00f3 el comienzo de la gesti\u00f3n de Alejandro Lew al frente de la Secretar\u00eda de Finanzas. <\/strong>Se recibieron 4088 ofertas de compra por un total $9,38 billones<\/strong> y se colocaron seis de los ocho t\u00edtulos ofrecidos (tres a tasa fija, uno a tasa variable y dos con capital ajustable por inflaci\u00f3n), tras declararse desierto el llamado para suscribir un bono TAMAR por vencer a mediados de 2027 y una Letra d\u00f3lar-linked por caducar a mediados de enero, que hab\u00eda sido solicitada por solo US$19 millones. <\/strong><\/p>\n Esto \u00faltimo es algo que confirma que se apag\u00f3 el apetito del mercado por los instrumentos que aportan cobertura cambiaria.<\/strong><\/p>\n El nivel de demanda que hubo permiti\u00f3 abaratar fuerte el costo del financiamiento y, al mismo tiempo, estirar los plazos <\/strong>de colocaci\u00f3n, para ir dejando atr\u00e1s el cortoplacismo que hab\u00eda regresado en los \u00faltimos meses.<\/p>\n Por caso, por las Letras Capitalizables (Lecap) cortas -por las que hab\u00eda pagado casi 60% en septiembre y 44% hace dos semanas, en medio de la incertidumbre preelectotal- ahora pudo pactar una tasa del 35,9%. <\/strong>Y se <\/strong>triplic\u00f3 el plazo promedio, pasando de 30 a 104 d\u00edas. Lo mismo pas\u00f3 con el margen de tasa solicitado por encima del ajuste por CER del capital de los bonos, que se hundi\u00f3 del 22,91% (\u00faltima referencia, al 10 de septiembre) al 9,5% actual.<\/p>\n Solamente aument\u00f3 el spread sobre la tasa TAMAR respecto al \u00faltimo antecedente (tambi\u00e9n de septiembre). Subi\u00f3 de 2 a 5%, aunque hay que tener en cuenta que en el primer caso se trat\u00f3 de una colocaci\u00f3n a 4 meses, y la de hoy fue a 10 meses. <\/p>\n Vale se\u00f1alar que este resultado lo logr\u00f3 Econom\u00eda, en parte, gracias a un trabajo previo<\/strong>. En la previa, se encarg\u00f3 de reducir el compromiso de pago m\u00e1s pr\u00f3ximo, al canjelarle ayer un bono que tenia en cartera el Banco Central (BCRA) por otro por vencer m\u00e1s adelante (gracias a las recompras que recientemente hab\u00eda realizado en el mercado, para impulsar una mejora en sus cotizaciones que ayudara a bajar sus tasas de rendimiento).<\/p>\n \u201cLe tom\u00f3 la LECAP S10N5, por vencer el lunes y dio a cambio la S16E6, que caduca a mitad de enero por hasta $3 billones.<\/strong> Aunque el resultado a\u00fan no fue informado, estimamos que, tras esta operaci\u00f3n, los vencimientos totales que enfrenta el Tesoro se ubicar\u00edan en torno a $7,8 billones<\/strong>\u201d, detallaron al respecto en su informe diario desde Portfolio Personal Inversiones (PPI).<\/p>\n Adem\u00e1s, por si no bastara, el Banco Central -aunque dice que las tasas son end\u00f3genas, es decir, las fija el mercado- se encarg\u00f3 hoy de disminuir del 25% al 22% nominal anual la tasa que ofrece en simult\u00e1neas para tomar pesos a 1 d\u00eda<\/strong>, se\u00f1al con la que busc\u00f3 incitar a los bancos a ser m\u00e1s proclives a volcar su liquidez ociosa a t\u00edtulos cortos ya en el mercado (los que ofrec\u00eda en esta licitaci\u00f3n de ese tipo venc\u00edan reci\u00e9n en 104 d\u00edas), y dio un empuj\u00f3n extra a la baja de tasas.<\/strong><\/p>\n \u201cComprimi\u00f3 fuerte el tramo corto de la curva de tasa fija,<\/strong> luego que el BCRA bajar\u00e1 la tasa a la que toma en simult\u00e1neas de 25% TNA a 22%. Los t\u00edtulos con vencimiento este a\u00f1o ya se acercan a rendimientos de 26,8% TIR – 2% TEM<\/strong>\u201c, observ\u00f3 el analista Javier Giordano <\/strong>de CFA.<\/p>\n Para los analistas, el resultado<\/strong> de la licitaci\u00f3n no solo fue \u201cbueno\u201d, sino que confirma que el mercado de pesos entra en una etapa de r\u00e1pida normalizaci\u00f3n tras las elecciones<\/strong>, lo que le permite al Gobierno impulsar una baja de tasas sin impacto, al menos por ahora, sobre la demanda de d\u00f3lares.<\/p>\n \u201cEste resultado implicar\u00eda un roll-over del 111,8%, si se toman vencimientos por $7,6 billones y teniendo en cuenta que el comunicado con los montos del canje que le hizo al Banco Central no se public\u00f3. Lo hizo habiendo ofrecido instrumentos variados\u201d, evalu\u00f3 el economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez<\/strong>. <\/p>\n \u201cVolvi\u00f3 a declarar desierta las LELINK, y coloc\u00f3 montos relevantes de CER (tras la normalizaci\u00f3n de la curva) y TAMAR. Adem\u00e1s, concret\u00f3 la colocaci\u00f3n a mayor plazo promedio ponderado desde la que realizara a fin de enero del corriente a\u00f1o\u201d<\/strong>, destac\u00f3<\/p>\n \u201cSi bien el Tesoro pag\u00f3 algo de \u2018premio\u2019 respecto a los rendimientos del mercado secundario, no hay que perder de vista que lo hizo para estirar duration, colocando buena parte de los vencimientos en t\u00edtulos del segundo semestre del 2026<\/strong> en adelante. Esa decisi\u00f3n tras haber comenzado a aflojar el apret\u00f3n monetario, nos parece prudente\u201d, evalu\u00f3 el analista Federico Broggi, de IEB+.<\/p>\n El dato al respecto es que $5 billones, de los $8,5 billones tomados (es decir, casi 60%) fueron invertidos en papeles que vencer\u00e1n luego de finalizado agosto del 2026, <\/strong>lo que ayudar\u00e1 a descomprimir <\/strong>la carga de vencimientos por unos $30 billones que se hab\u00eda acumulado de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o. <\/p>\n El Gobierno capt\u00f3 hoy del mercado local $8,5 billones, un monto que no solo le alcanza para hacer los pagos por vencimientos m\u00e1s pr\u00f3ximos que enfrenta, sino que le aportar\u00eda entre $800.000 y $900.000 millones cash a sus arcas. Lo hizo tras una licitaci\u00f3n que marc\u00f3 el comienzo de la gesti\u00f3n de Alejandro Lew al […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":215457,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-215456","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/215456","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=215456"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/215456\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":215458,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/215456\/revisions\/215458"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/215457"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=215456"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=215456"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=215456"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}