![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/el-indice-de-cambio-real-multilateral-solo-se-YEI34TWJA5AH7JVGQXHGUAAEZM-2.jpg\"\/)
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El dato llama la atenci\u00f3n del mercado desde hace varias semanas y explica parte de la incertidumbre que, al parecer, el acto electoral no termin\u00f3 de sepultar<\/strong> respecto del futuro de la pol\u00edtica cambiaria oficial.<\/p>\n El tipo de cambio real multilateral<\/strong>, seg\u00fan el \u00edndice que elabora el Banco Central (BCRA) para mensurar los t\u00e9rminos de intercambio entre la Argentina y los pa\u00edses con los que m\u00e1s comercia en el mundo, solo est\u00e1 en nivel de equilibrio<\/strong> -es decir, en un valor cercano a 100- o es levemente m\u00e1s competitivo cuando el d\u00f3lar se aproxima al techo de la banda de flotaci\u00f3n<\/strong> dise\u00f1ado por el Gobierno.<\/p>\n Los \u00faltimos datos son concluyentes al respecto: solo en 21 de los 301 d\u00edas (7%) transcurridos del presente a\u00f1o se logr\u00f3 ese equilibrio <\/strong>y, como se dijo, \u00fanicamente en jornadas en las que -como hoy- el d\u00f3lar cotiz\u00f3 en alza \u2014subi\u00f3 $35 en relaci\u00f3n con ayer y cerr\u00f3 a $1470 para la venta mayorista\u2014 y se acerc\u00f3 o directamente desafi\u00f3 el techo de la banda cambiaria \u2014ubicado para la fecha en $1494,53\u2014 que comenz\u00f3 a regir el 11 de abril \u00faltimo.<\/p>\n Gracias a ello -y un repliegue global del d\u00f3lar-, el Indice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) cerr\u00f3 en 100,8 puntos, 1,5 puntos por encima de los 98,3 que hab\u00eda marcado ayer.<\/strong><\/p>\n Para los analistas, el contraste marca una de las inconsistencias del esquema cambiario vigente<\/strong>, m\u00e1s all\u00e1 de que el planteo del Gobierno \u2014razonable, admiten\u2014 es evitar ganar competitividad por un ajuste cambiario y hacerlo de manera estructural, mediante reformas que permitan reducir el denominado \u201ccosto argentino\u201d. \u201cPara eso se necesita tiempo y la cuesti\u00f3n ac\u00e1 es el \u2018mientras tanto\u2019\u201d, resumen.<\/p>\n Desde el Gobierno se aferran al esquema vigente, contando que la idea es acelerar las reformas pendientes que ayudar\u00edan a aumentar la competitividad local. Pero, a la vez, admiten que las importantes, que apuntan a lo estructural, s\u00f3lo podr\u00edan comenzar a encararse luego del recambio en el Congreso, es decir, en la parte final del a\u00f1o o durante un per\u00edodo de sesiones extraordinarias en el verano.<\/p>\n Es lo que sostiene las dudas del mercado, contando a\u00fan con que la meta sobre reservas netas pactadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para fin de a\u00f1o ser\u00e1n revisadas. Sobre todo porque hay compromisos de pago por casi US$1600 millones en el \u00faltimo bimestre en ciernes<\/strong> (US$790 millones al propio FMI, US$670 millones a otros organismos multilaterales y bilaterales, etc\u00e9tera).<\/p>\n \u201cHay un tema de tiempos<\/strong>\u201d, dice al respecto el economista Jorge Vasconcelos, de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea. \u201cSabemos que el esquema de bandas es transitorio, si es que se est\u00e1 yendo hacia un bimonetarismo a la peruana<\/strong>. Pero no hay indicios acerca de cu\u00e1nto durar\u00e1 esa transici\u00f3n<\/strong>. Si el per\u00edodo no fuera de semanas, entonces habr\u00eda que pensar en un <\/strong>crawl <\/strong><\/em>del 2% y no del 1% para el techo de la banda<\/strong>, aun cuando la baja del riesgo pa\u00eds defina un tipo de cambio real de equilibrio inferior al escenario alternativo\u201d, explica.<\/p>\n En este contexto, considera que \u201cratificar el techo de la banda\u201d<\/strong> en los t\u00e9rminos actuales \u201ces como si se estuviera volviendo, en los hechos, al <\/strong>crawl <\/strong><\/em>de 2024\u201d<\/strong>, dada la cercan\u00eda del tipo de cambio observado con el l\u00edmite superior.<\/p>\n Se\u00f1ala que eso representa \u201cun problema\u201d<\/strong> si se toma en cuenta el poder adquisitivo de la tonelada de soja en el mercado interno<\/strong> como proxy <\/em>para comparar tipos de cambio reales temporalmente. <\/p>\n \u201cTomando esa m\u00e9trica, vemos que no sobra nada en t\u00e9rminos de competitividad cambiaria.<\/strong> Hoy ese poder adquisitivo se encuentra 10% por debajo del promedio de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas, por lo que el deslizamiento del techo de la banda al 1% mensual no garantiza mejoras adicionales para los pr\u00f3ximos meses, sino un deterioro suave, pero sostenido\u201d, concluye.<\/p>\n Para Gabriel Caama\u00f1o, director de la consultora Outlier, los datos confirman que el r\u00e9gimen cambiario \u201clleg\u00f3 muy golpeado\u201d a las elecciones, <\/strong>lo que obligar\u00e1 al Gobierno a \u201creevaluar su continuidad\u201d,<\/strong> aunque por razones obvias no lo admita.<\/p>\n \u201cPese a la sorpresa electoral, est\u00e1 claro que el tipo de cambio sigue presionado y cerca del techo, justo cuando el Gobierno necesita bajar las tasas de inter\u00e9s, dar lugar a que Scott Bessent salga y recomponer reservas para tener margen de maniobra frente a un eventual shock <\/em>externo, y no tensionar la relaci\u00f3n ni con el FMI ni con Estados Unidos\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n La entrada La paradoja con el tipo de cambio real: s\u00f3lo aparece \u201cequilibrado\u201d en el techo de la banda se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El dato llama la atenci\u00f3n del mercado desde hace varias semanas y explica parte de la incertidumbre que, al parecer, el acto electoral no termin\u00f3 de sepultar respecto del futuro de la pol\u00edtica cambiaria oficial.
\n El tipo de cambio real multilateral, seg\u00fan el \u00edndice que elabora el Banco Central (BCRA) para mensurar los t\u00e9rminos de intercambio entre la Argentina y los pa\u00edses con los que m\u00e1s comercia en el mundo, solo est\u00e1 en nivel de equilibrio -es decir, en un valor cercano a 100- o es levemente m\u00e1s competitivo cuando el d\u00f3lar se aproxima al techo de la banda de flotaci\u00f3n dise\u00f1ado por el Gobierno.
\n Con lo justo, en zona de equilibrioCompumar Los \u00faltimos datos son concluyentes al respecto: solo en 21 de los 301 d\u00edas (7%) transcurridos del presente a\u00f1o se logr\u00f3 ese equilibrio y, como se dijo, \u00fanicamente en jornadas en las que -como hoy- el d\u00f3lar cotiz\u00f3 en alza \u2014subi\u00f3 $35 en relaci\u00f3n con ayer y cerr\u00f3 a $1470 para la venta mayorista\u2014 y se acerc\u00f3 o directamente desafi\u00f3 el techo de la banda c..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":213144,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-213143","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213143","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=213143"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213143\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":213146,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213143\/revisions\/213146"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/213144"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=213143"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=213143"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=213143"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}