<\/p>\n
Los ingentes y cada vez m\u00e1s costosos esfuerzos que el Gobierno realiza para contener al d\u00f3lar<\/strong>, en un intento por evitar que su cotizaci\u00f3n toque el techo de la banda de flotaci\u00f3n y obligue al Banco Central (BCRA) a volver a sacrificar reservas que no le son propias, llevaron a que las tasas de inter\u00e9s en pesos a corto plazo vuelvan a tomar temperatura en las \u00faltimas ruedas.<\/strong><\/p>\n El fen\u00f3meno est\u00e1 causado por un pico de iliquidez<\/strong> en el mercado provocado por el movimiento de pinzas que realiza el Gobierno para retirar pesos de circulaci\u00f3n en procura de restarle demanda a la divisa.<\/strong><\/p>\n Es que al vender d\u00f3lares el BCRA por cuenta y orden del Tesoro (se desprendi\u00f3 de m\u00e1s de US$1320 millones en apenas cuatro ruedas) y hacer lo propio en el mercado secundario con Letras del Tesoro Dollar-Linked, la administraci\u00f3n Milei fue retirando m\u00e1s y m\u00e1s pesos del mercado (de esos que dec\u00eda que no hab\u00eda) generando \u201cun escenario de liquidez limitada\u201d, describi\u00f3 el analista Mart\u00edn de la Fuente<\/strong> de Adcap.<\/p>\n Esta acci\u00f3n, en un contexto en el que el esquema de encaje diario que les impuso desde hace casi dos meses el BCRA a los bancos<\/strong> -algo que los obliga a sobre inmovilizar fondos para no caer en penalidades altas- no hace m\u00e1s que empeorar la situaci\u00f3n.<\/strong> <\/p>\n \u201cCuando por cuestiones estacionales del mes los bancos tienen sobrante de liquidez, terminan coloc\u00e1ndolo en simult\u00e1neas al BCRA. Y cuando les faltan pesos, no pueden compensar contra d\u00edas anteriores, y tienen que salir a buscar en el mercado, empujando las tasas hacia arriba. Bajo el esquema anterior de encaje promedio mensual, contaban con mayor flexibilidad para administrar su liquidez, lo que facilitaba el equilibrio intra-mensual sin distorsionar el mercado de tasas de corto plazo\u201d, <\/strong>explicaron desde TargetdeMercado.<\/p>\n No en vano, la entidad a cargo de Santiago Bausuli ya estaba decidida a flexibilizar esa exigencia antes de que la iniciativa fuera bloqueada desde la Casa Rosada con la tesis de los \u201cgolpes de mercado\u201d y archivada, en todo caso, hasta despu\u00e9s de las elecciones.<\/p>\n Muestra de ello es la fuerte reducci\u00f3n de $5,6 billones a $0.8 billones que mostr\u00f3 el stock de pasivos remunerados del BCRA en las cinco ruedas<\/strong> que fueron del ante\u00faltimo d\u00eda de septiembre al lunes \u00faltimo.<\/p>\n Esto fue lo que provoc\u00f3 que las tasas m\u00e1s cortas de cauciones a 1 d\u00eda llegaran a tocar picos del 44%<\/strong> en las \u00faltimas horas, aunque luego hoy se reacomodaran al 38,8% anual, y las de repo hayan llegado hoy al 69% nominal anual<\/strong>, un marcado encarecimiento que, de sostenerse en los pr\u00f3ximos d\u00edas, seguramente contagie a las tasas que los bancos cobran por los pr\u00e9stamos en pesos.<\/p>\n \u201cLa lectura de estos dos datos juntos (suba de la tasa de cauci\u00f3n m\u00e1s baja en el stock de simult\u00e1neas) indicar\u00eda que el sistema est\u00e1 con alg\u00fan tema de faltante de liquidez. Al faltar liquidez, hay menos pesos para colocarle al BCRA al 25% (por eso baja el stock) y al haber menos pesos, menos jugadores colocan en cauci\u00f3n y por ende la cauci\u00f3n sube\u201d<\/strong>, explic\u00f3 Nicolas Cappella<\/strong> de IEB+.<\/p>\n La escasez de pesos est\u00e1 provocando adem\u00e1s una ola de liquidaciones de t\u00edtulos p\u00fablicos en esa moneda<\/strong>, en especial, por parte de las empresas. \u201cSe destruye la curva de tasa fija con ca\u00eddas de hasta 3% directo para t\u00edtulos con vencimiento hasta 2027 <\/strong>(TY30 cae 5%). La parte corta de la curva ya rinde apenas por debajo de 100% TIR – 5,95% TEM\u00bb, describi\u00f3 Javier Giordano de CFA<\/strong>. Es una tendencia que se hab\u00eda insinuado ayer, con bajas generalizadas del 1 al 2%, y representan la dolarizaci\u00f3n del mercado por el miedo a lo electoral y el d\u00eda despu\u00e9s.<\/p>\n Despu\u00e9s de todo hay que recordar que en las \u00faltimas once ruedas \u201cel agro liquid\u00f3 casi US$6200 millones, de los cuales a esa altura s\u00f3lo US$350 millones se lo qued\u00f3 el Tesoro, mientras el resto se escurri\u00f3\u201d<\/strong>, hizo notar el economista Mart\u00edn Polo<\/strong>.<\/p>\n Los analistas no dudan que lo sucedido en las \u00faltimas horas muestra que regresaron las jornadas de \u201cextrema volatilidad\u201d para las tasas en pesos<\/strong>, como ya las vividas luego del muy desordenado desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI).<\/p>\n \u201cEs importante tener presente que las tasas overnight <\/em>pueden ser extremadamente vol\u00e1tiles si el sistema no tiene un colch\u00f3n de liquidez\u201d, advirti\u00f3 en un informe para sus clientes la Consultora 1816.<\/p>\n \u201cLo que estamos presenciando es algo que ya hemos visto en el pasado reciente: falta liquidez (es decir, hay una demanda transaccional de pesos que presiona las tasas al alza) pero sobran activos en pesos\u201d<\/strong>, insistieron.<\/p>\n Seg\u00fan esta consultora, los stocks de agregados monetarios amplios, incluyendo t\u00edtulos en moneda local, \u201cest\u00e1n por encima de la demanda de portafolio de los ahorristas<\/strong> algo que sucede mientras el sistema necesita base monetaria y el Gobierno no solo no inyecta moneda, sino que destruye (v\u00eda las ventas de d\u00f3lar y d\u00f3lar linked)\u201d, describieron en su tradicional informe al detallar la apuesta con que buscar\u00edan afloje la demanda de d\u00f3lares aun a costa de ampliar la recesi\u00f3n ya en marcha.<\/strong><\/p>\n Los ingentes y cada vez m\u00e1s costosos esfuerzos que el Gobierno realiza para contener al d\u00f3lar, en un intento por evitar que su cotizaci\u00f3n toque el techo de la banda de flotaci\u00f3n y obligue al Banco Central (BCRA) a volver a sacrificar reservas que no le son propias, llevaron a que las tasas de inter\u00e9s […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":208563,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-208562","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/208562","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=208562"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/208562\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":208564,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/208562\/revisions\/208564"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/208563"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=208562"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=208562"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=208562"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}