{"id":206711,"date":"2025-09-30T18:32:56","date_gmt":"2025-09-30T21:32:56","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=206711"},"modified":"2025-09-30T18:32:57","modified_gmt":"2025-09-30T21:32:57","slug":"salta-la-demanda-de-coberturas-y-el-contrato-que-vence-luego-de-las-elecciones-rinde-100","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=206711","title":{"rendered":"Salta la demanda de coberturas y el contrato que vence luego de las elecciones rinde 100%"},"content":{"rendered":"

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La demanda de coberturas cambiarias en la previa de las elecciones de medio t\u00e9rmino marc\u00f3 hoy un nuevo salto, <\/strong>dejando en evidencia las dudas que hay en el mercado por el futuro del actual esquema de bandas de flotaci\u00f3n, en una jornada en la que el Tesoro Nacional habr\u00eda vuelto -seg\u00fan indican en el mercado- a vender d\u00f3lares para evitar una suba mayor del billete, que de todos modos se encareci\u00f3 1,5% en la jornada.<\/p>\n

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Suben las tasas de futuros<\/span>user<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Si bien el movimiento en el mercado de futuros del d\u00f3lar marca habitualmente un \u201cpico\u201d en cada cierre de mes -al liquidarse y renovarse masivamente posiciones-, la actividad registrada en el d\u00eda en el A3, la plaza local de derivados m\u00e1s importante, fue marcadamente intensa, <\/strong>al punto que se operaron 9,7 millones de contratos, mostrando un nivel de inquietud que s\u00f3lo se suele manifestar en la previa de eventos disruptivos.<\/p>\n

Dos datos son muy reveladores del clima de incertidumbre que se instal\u00f3 en el mercado. Por un lado, todos los contratos pactados para los meses que siguen se hicieron a precios que superan el techo proyectado de las bandas de flotaci\u00f3n<\/strong> hacia adelante.<\/p>\n

Por el otro, la posici\u00f3n m\u00e1s pr\u00f3xima, por vencer a fin de octubre (tres d\u00edas despu\u00e9s de las elecciones), cerr\u00f3 a $1494, con una tasa de rendimiento impl\u00edcita del 100% <\/strong>en relaci\u00f3n a los $1366,58 a que se liquidaron los contratos que venc\u00edan hoy, considerando el d\u00f3lar de referencia (A3500) que se toma para eso y cierra media hora antes del fin de la rueda, lo que explica la diferencia de $13,42 con el cierre a $1380 del d\u00f3lar mayorista.<\/p>\n

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Los precios dan una se\u00f1al de la incertidumbre que se vive hoy<\/span>user<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

A esto se agrega un \u201cbrutal crecimiento en el volumen de operaciones de la letra <\/strong>dollar-linked<\/strong><\/em> que el BCRA canje\u00f3 al Tesoro <\/strong>a mediados de septiembre y vence tambi\u00e9n a fin de octubre, aunque tomando el valor del d\u00f3lar al 28\/10, dos d\u00edas despu\u00e9s de las nacionales de medio t\u00e9rmino\u201d, describi\u00f3 Mateo Reschini, de F2 Soluciones Financieras.<\/p>\n

La demanda de cobertura cambiaria, que ya ven\u00eda en sostenido aumento semanas atr\u00e1s, se potenci\u00f3 al pactar el Gobierno con las exportadoras de cereales un adelanto de liquidaciones por US$7000 millones a cambio de exceptuarlas del cobro de las retenciones. Estas empresas se apuraron para captar ese beneficio, que as\u00ed dur\u00f3 solo tres d\u00edas, aunque no cuentan a\u00fan con el grano a exportar, e manos a\u00fan de los productores.<\/strong><\/p>\n

Esto las llev\u00f3 a comprarle al Tesoro en la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda unos $4 billones en letras ajustables por la variaci\u00f3n que tenga el d\u00f3lar oficial desde fin de octubre y hasta abril de 2026, y a incrementar a la vez la demanda de d\u00f3lar futuro para tratar de contar con los pesos que aseguren un poder de compra dolarizado<\/mark> a la hora de negociar la compra del cereal con los chacareros.<\/p>\n

\u201cAh\u00ed radica una parte del aumento importante en estas operaciones que se vio en las \u00faltimas jornadas. Ahora todo lo dem\u00e1s son dudas sobre el futuro del esquema cambiario que, para el mercado, es insostenible.<\/strong> De all\u00ed que a\u00fan a los precios que se pactaron los contratos hoy no aparezcan oferentes\u201d, explic\u00f3 el analista.<\/p>\n

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El grano est\u00e1 en poder de los productores, pero los que anticiparon liquidaciones fueron los exportadores que, por eso mismo, necesitan ahora cubrirse<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Por lo pronto, en el A3 las operaciones con d\u00f3lar futuro se acercaron a un equivalente a los US$2000 millones por segundo d\u00eda consecutivo. <\/strong>\u201cLas tasas impl\u00edcitas del contrato a octubre cerraron bien arriba de 100% nominal anual, tomando el cierre del A3500\u2033, observ\u00f3 tambi\u00e9n el economista Gabriel Caama\u00f1o, en relaci\u00f3n a un rueda en la que casi la mitad del volumen lo hizo precisamente la posici\u00f3n m\u00e1s corta.<\/p>\n

De hecho, \u201chubo un incremento de 253.309 contratos en la posici\u00f3n a liquidarse a fin del mes que viene\u201d, not\u00f3 Mart\u00edn de la Fuente, de Adcap, es decir, luego de las elecciones.<\/p>\n

Para el analista y profesor universitario Daniel Molina, no hay duda de que la din\u00e1mica general del mercado es compleja y que los precios de los futuros parecen descontar una devaluaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

\u201cLas posiciones a diciembre operan en torno a $1606<\/strong> y a junio de 2026, cerca de $1825, anticipando que para el mercado la pol\u00edtica cambiaria actual no resulta cre\u00edble\u201d, sostuvo en un posteo por la red X.<\/p>\n

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