{"id":205866,"date":"2025-09-26T16:52:18","date_gmt":"2025-09-26T19:52:18","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=205866"},"modified":"2025-09-26T16:52:20","modified_gmt":"2025-09-26T19:52:20","slug":"preguntas-y-respuestas-para-entender-la-ultima-medida-del-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=205866","title":{"rendered":"Preguntas y respuestas para entender la \u00faltima medida del Gobierno"},"content":{"rendered":"

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El Gobierno archiv\u00f3, por un rato, su manual libertario<\/strong>. En un intento por cuidar las reservas del Banco Central (BCRA) y evitar presiones sobre el d\u00f3lar oficial hasta las elecciones -tras la inestabilidad de las \u00faltimas semanas- revivi\u00f3 una medida del cepo cambiario.<\/strong><\/a><\/p>\n

A partir de hoy, se reinstaur\u00f3 una <\/strong>regla que limita la compra y venta de divisas entre el mercado oficial y los financieros.<\/strong> A continuaci\u00f3n, las claves para entender la aplicaci\u00f3n de la medida y sus consecuencias.<\/p>\n

El Gobierno reintrodujo una norma que es habitual en \u00e9pocas de cepo cambiario. Esta decisi\u00f3n genera una \u201crestricci\u00f3n cruzada\u201d en el mercado cambiario <\/strong>que establece que quien compra d\u00f3lares en el mercado cambiario oficial (a trav\u00e9s de su banco, por ejemplo) no podr\u00e1 acceder a los d\u00f3lares financieros<\/strong> por los siguientes 90 d\u00edas.<\/p>\n

Es decir, quien compre d\u00f3lares al tipo de cambio oficial minorista despu\u00e9s no podr\u00e1 venderlos en el d\u00f3lar MEP o CCL<\/strong> (ni comprar divisas en esa modalidad).<\/p>\n

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Javier Milei y Luis Caputo<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Lo que busca el Gobierno es cortar ese \u2018rulo\u2019 que surg\u00eda de comprar y vender d\u00f3lares entre ambos mercados<\/strong>, con un tipo de cambio oficial que estaba algo m\u00e1s barato que los financieros.<\/strong><\/p>\n

Pese a que en abril el Gobierno hab\u00eda flexibilizado el cepo para personas, manten\u00eda restricciones para empresas<\/strong>. Y en las \u00faltimas semanas, luego de la derrota en las elecciones legislativas bonaerenses, la econom\u00eda argentina atravesaba semanas de tensi\u00f3n financiera, presi\u00f3n cambiaria y salida de d\u00f3lares del BCRA.<\/strong><\/p>\n

En ese contexto, un mecanismo que hab\u00eda ganado popularidad era comprar d\u00f3lares en el tipo de cambio oficial y revenderlos en el mercado financiero<\/strong>, para obtener una rentabilidad inmediata en pesos. Ese \u2018rulo\u2019 no estaba restringido y se pod\u00eda realizar de forma ilimitada, pero esa demanda en el mercado oficial presionaba sobre las reservas del Central.<\/p>\n

S\u00ed. La medida no introduce restricciones sobre la compra de d\u00f3lares al tipo de cambio oficial minorista<\/strong>, y las personas (individuos) pueden, por el momento, operar en ese mercado e intercambiar pesos por d\u00f3lares sin l\u00edmites de plazos o montos.<\/p>\n

Es un plazo que desalienta la ejecuci\u00f3n del rulo. La medida oficial establece que quien compre d\u00f3lares al oficial deber\u00e1 firmar una \u201cdeclaraci\u00f3n jurada\u201d<\/strong> en la que se compromete a no operar d\u00f3lar CCL o MEP<\/strong> (mediante compra y venta de bonos, acciones u otros instrumentos) por ese plazo.<\/p>\n

La norma no define ni explicita cu\u00e1les son los mecanismos<\/strong> por los cuales restringir\u00e1, controlar\u00e1 o castigar\u00e1 a quienes violen esta nueva regla.<\/p>\n

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Controles sobre el d\u00f3lar: el Gobierno reintrodujo una restricci\u00f3n cruzada que limita el acceso al oficial y los financieros<\/span>Pixabay<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Desde el equipo econ\u00f3mico plantearon que la medida busca \u201cevitar distorsiones en el mercado de cambios\u201d. As\u00ed lo explic\u00f3 Federico Furiase, uno de los directores del BCRA y asesor directo del ministro Luis Caputo,<\/strong> quien insisti\u00f3 en que la medida \u201cno impide que las personas humanas compren d\u00f3lares\u201d en el mercado oficial.<\/p>\n

En ese mensaje, sin embargo, explicit\u00f3 que la restricci\u00f3n apunta a frenar a que las divisas compradas al tipo de cambio oficial<\/strong> \u201cabastezcan el mercado de d\u00f3lares financieros\u201d y que ese rulo aprovechando el arbitraje entre ambas cotizaciones presione negativamente a las reservas.<\/strong><\/p>\n

El BCRA cuenta hoy con reservas brutas por US$39.349 millones<\/strong>, aunque su tenencia neta es menor. Para eso, hay que restar los encajes de los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares (US$13.212 millones),<\/strong> el swap de monedas con China (alrededor de US$18.000 millones) y otros pasivos.<\/strong><\/p>\n

Otra forma de evaluar la situaci\u00f3n del BCRA es considerar su tenencia de reservas l\u00edquidas <\/strong>(los d\u00f3lares que tiene disponibles para intervenir en el mercado), que s\u00ed comprende los encajes, el tramo activado del swap con China (alrededor de US$5000 millones) y los d\u00f3lares que desembolsaron el FMI y otros organismos en abril. Ese n\u00famero asciende a US$17.460, seg\u00fan estimaciones de la consultora EcoGo.<\/strong><\/p>\n

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07\/09\/2018 Entrada del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina SUDAM\u00c9RICA ARGENTINA ECONOMIA TWITTER \/ MARIANAKBOOM<\/span>TWITTER \/ MARIANAKBOOM – TWITTER \/ MARIANAKBOOM<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

En t\u00e9rminos inmediatos, la medida frena una operaci\u00f3n financiera (el \u2018rulo\u2019) que muchos hac\u00edan para obtener una rentabilidad inmediata en pesos, aprovechando la brecha entre las cotizaciones del d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n

En ese contexto, con una menor oferta de d\u00f3lares en los tipos de cambio financieros (MEP y CCL), es previsible una suba de estas cotizaciones y una ampliaci\u00f3n de la brecha cambiaria en el corto plazo. <\/strong><\/p>\n

Eso se vio en el mercado hoy, luego de que se conociera la medida<\/strong><\/a>, con una suba en el MEP y el CCL. Esa din\u00e1mica ya se ve\u00eda en las \u00faltimas semanas, aun sin las restricciones: como el mercado oficial cierra a las 15, luego de esa hora sol\u00edan subir los tipos de cambio financieros, cuya operatoria se mantiene abierta algunas horas m\u00e1s.<\/p>\n

En t\u00e9rminos macroecon\u00f3micos, lo que el Gobierno prioriza es el cuidado de las reservas en el BCRA, mientras el mercado infiere, <\/strong>a partir del movimiento de los vol\u00famenes de divisas, que tambi\u00e9n hay compras de d\u00f3lares por parte del Tesoro. En esa decisi\u00f3n, tambi\u00e9n se apunta a evitar volatilidad o presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas, al menos hasta las elecciones de octubre.<\/p>\n

La incertidumbre se mantiene a mediano plazo y el plan econ\u00f3mico despu\u00e9s de esas elecciones. En su b\u00fasqueda de generar estabilidad y mayor oferta de d\u00f3lares, el Gobierno habilit\u00f3 una ventana de liquidaci\u00f3n de agroexportaciones sin retenciones (por US$7000 millones) y avanz\u00f3 en las negociaciones con un paquete de ayuda financiera por parte del Tesoro estadounidense. En ese contexto, y pese a su enfoque de \u2018libertad\u2019 econ\u00f3mica, repuso una restricci\u00f3n en el mercado cambiario.<\/p>\n

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