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Un nuevo d\u00eda de furia financiera acech\u00f3 a la Argentina. El sorpresivo resultado electoral en la provincia de Buenos Aires modific\u00f3 los planes econ\u00f3micos del Gobierno <\/strong>y lo obliga a barajar y dar de nuevo, aunque el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, asegur\u00f3 que nada cambiar\u00e1. Ante este panorama, la pregunta que circula en el mercado financiero es si este escenario podr\u00eda haberse evitado.<\/p>\n El Gobierno hab\u00eda apostado todas sus fichas a que una victoria electoral reducir\u00eda el riesgo pa\u00eds y, en consecuencia, aliviar\u00eda la presi\u00f3n sobre las variables financieras, principalmente el tipo de cambio y las tasas de inter\u00e9s. Para ello, prioriz\u00f3 la baja de la inflaci\u00f3n por encima de la acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong>, una estrategia que, de haberse consolidado, habr\u00eda permitido mejorar el perfil crediticio del pa\u00eds de manera org\u00e1nica, sin depender del resultado electoral.<\/p>\n La Argentina enfrenta en 2026 fuertes vencimientos de deuda por m\u00e1s de US$18.000 millones<\/strong>. Hasta ahora, la gesti\u00f3n de Javier Milei <\/strong>cumpli\u00f3 con sus obligaciones pagando con las reservas que el Banco Central (BCRA)<\/strong> logr\u00f3 comprar el a\u00f1o pasado, cuando el tipo de cambio era competitivo y hab\u00edan ingresado d\u00f3lares por el blanqueo. Sin embargo, esta estrategia no parece hoy sostenible y la entidad monetaria mantiene reservas netas negativas en torno a US$8000 millones<\/strong>.<\/p>\n Por esa raz\u00f3n, la apuesta del Gobierno era que un triunfo electoral impulsara una baja del riesgo pa\u00eds, que hab\u00eda quedado estancado en torno a los 700 puntos<\/strong> tras el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>, y lo acercara a la barrera de los 500. La realidad es la contraria: el riesgo pa\u00eds supera los 1000 puntos, lo que hace inviable cualquier estrategia de financiamiento externo y reaviva el interrogante sobre si el Gobierno deber\u00e1 reperfilar los vencimientos futuros<\/strong>. Esta incertidumbre se reflej\u00f3 en el desplome de hasta 9% en los bonos soberanos en d\u00f3lares.<\/p>\n \u201cCaputo canta falta envido con 26. <\/strong>Es su esencia, es un trader<\/em>\u201d, grafic\u00f3 un banquero para describir la pol\u00edtica econ\u00f3mica del ministro. \u201cLe gusta jugar al fleje\u201d<\/strong>, sum\u00f3 otro operador de mercado.<\/p>\n Cuando los resultados lo acompa\u00f1an, los analistas lo llaman \u201cel Messi de las finanzas\u201d<\/strong>. Pero cuando el mercado se da vuelta, los informes de los bancos internacionales coinciden en que la correcci\u00f3n era previsible.<\/p>\n Aunque es m\u00e1s sencillo criticar la estrategia con el diario del lunes, lo cierto es que varios economistas hab\u00edan advertido que quiz\u00e1s conven\u00eda un proceso de desinflaci\u00f3n m\u00e1s lento<\/strong>, acompa\u00f1ado por una acumulaci\u00f3n de reservas que diera mayor sustentabilidad al programa. El primero en se\u00f1alarlo fue el exministro Domingo Cavallo<\/strong>, quien recibi\u00f3 duras cr\u00edticas del presidente Milei.<\/p>\n El Gobierno, en cambio, opt\u00f3 por una estrategia binari<\/strong>a. En abril, cuando anunci\u00f3 un nuevo acuerdo con el FMI que inclu\u00eda un esquema de bandas cambiarias, flotaci\u00f3n del d\u00f3lar y posibilidad de acumular reservas, el mercado reaccion\u00f3 con optimismo. Sin embargo, esa confianza se diluy\u00f3 cuando el Presidente y su equipo insistieron en que no comprar\u00edan d\u00f3lares<\/strong> hasta que la cotizaci\u00f3n oficial tocara el piso de la banda.<\/p>\n \u201cCada uno en la vida elige qu\u00e9 riesgo correr. El Gobierno prefer\u00eda exponerse a no acumular reservas y quedar vulnerable a un shock externo, antes que arriesgarse pol\u00edticamente a perder las elecciones. Pod\u00eda haberse adoptado una estrategia intermedia: acumular algo de reservas, desacelerar un poco la desinflaci\u00f3n y, al mismo tiempo, competir en las urnas. No era necesario apostar todo a rojo o negro<\/strong>\u201d, explic\u00f3 el economista Gabriel Caama\u00f1o, de Outlier.<\/p>\n El cuidado extremo de la baja de la inflaci\u00f3n, materializado en intervenciones sobre el tipo de cambio, termin\u00f3 siendo una victoria p\u00edrrica<\/strong>. La econom\u00eda dej\u00f3 de crecer en febrero y desde entonces acumula una ca\u00edda de m\u00e1s de 1,3% del PBI.<\/p>\n Hoy las tasas de inter\u00e9s rondan el 4,5% mensual, lo que profundiza la preocupaci\u00f3n por el aumento de la mora bancaria que empieza a visibilizarse en el sistema financiero.<\/p>\n El Gobierno enfrenta ahora un dilema central: sostener la desinflaci\u00f3n a cualquier costo o recalibrar su estrategia para recuperar la confianza de los mercados y encarar los compromisos de deuda de los pr\u00f3ximos a\u00f1os<\/strong>. La elecci\u00f3n en la provincia de Buenos Aires dej\u00f3 al desnudo la fragilidad del programa econ\u00f3mico y abri\u00f3 una etapa de mayor incertidumbre, en la que cada movimiento ser\u00e1 clave para definir si la Argentina logra estabilizarse o si se encamina hacia una nueva crisis de deuda.<\/p>\n Un nuevo d\u00eda de furia financiera acech\u00f3 a la Argentina. El sorpresivo resultado electoral en la provincia de Buenos Aires modific\u00f3 los planes econ\u00f3micos del Gobierno y lo obliga a barajar y dar de nuevo, aunque el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, asegur\u00f3 que nada cambiar\u00e1. 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