<\/p>\n
El ordenamiento general impulsado por el Gobierno, junto al nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), le permiti\u00f3 al equipo econ\u00f3mico eliminar el cepo para las personas f\u00edsicas en abril pasado.<\/strong> De esta manera, m\u00e1s all\u00e1 de regulaciones bancarias para aspirar pesos sueltos u operaciones en futuro para redibujar la cancha, el d\u00f3lar volvi\u00f3 a flotar entre bandas. <\/p>\n Al comienzo del nuevo esquema, el Ejecutivo sosten\u00eda que el d\u00f3lar se iba a acercar a la banda inferior del esquema. Sin embargo, en la antesala de las elecciones bonaerenses, que ganaron un peso pol\u00edtico in\u00e9dito, la divisa se encuentra m\u00e1s cerca de la superior. <\/p>\n \u00bfCu\u00e1l fue el recorrido de la moneda estadounidense?<\/p>\n El debut de la flotaci\u00f3n en abril<\/strong><\/p>\n Despu\u00e9s de seis a\u00f1os con cepo, Milei logr\u00f3 ponerle fin a la restricci\u00f3n de compra de d\u00f3lares para las personas. Anunci\u00f3 un nuevo acuerdo con el FMI, blind\u00f3 de reservas al Banco Central, pero trajo compromisos de mediano plazo cuyo \u00e9xito depende de reformas que deben aprobarse en el Congreso. Es decir, la victoria electoral legislativa era la parte no econ\u00f3mica del plan. Sin embargo, en ese entonces septiembre y octubre estaban lejos y el esquema de flotaci\u00f3n se llevaba todas las miradas. <\/p>\n Ese 14 de abril se inauguraron las bandas entre $1000 y $1400. El d\u00f3lar cerr\u00f3 a $1230 en el Banco Naci\u00f3n. Finalmente, termin\u00f3 el mes en $1190.<\/p>\n En ese entonces, el equipo econ\u00f3mico del Gobierno estipulaba que iba a caer y acercarse a la banda inferior dentro de su rango de flotaci\u00f3n, que era de $1000. \u201cTodos los factores monetarios empujan para que el tipo de cambio caiga\u201d, hab\u00eda declarado Milei, en una entrevista concedida al streaming Neura.<\/p>\n Entre mayo y junio, el Gobierno recolect\u00f3 se\u00f1ales dispares. Mientras subsist\u00eda el debate sobre c\u00f3mo podr\u00eda aprovechar buenos momentos para comprar reservas para el Central, el sector agroexportador alimentaba de d\u00f3lares la plaza mientras el conflicto comenz\u00f3 a escalar en el Congreso.<\/p>\n Esa combinaci\u00f3n de factores gener\u00f3 distintos \u201cmomentums\u201d. Por ejemplo, el 8 de mayo el d\u00f3lar cerr\u00f3 a $1130 en el Banco Naci\u00f3n, la tercera jornada con el valor m\u00e1s bajo de la divisa estadounidense. El Gobierno cosechaba elogios por la salida del cepo y la lucha contra la suba de precios no se resent\u00eda. La inflaci\u00f3n de abril, conocida en mayo, marcaba 2,8% y el Ejecutivo mostraba que con flotaci\u00f3n tambi\u00e9n pod\u00eda continuar el sendero desinflacionario.<\/p>\n A su vez, surgi\u00f3 el debate sobre la compra de reservas netas para el Banco Central. Algunos analistas se\u00f1alaban que la entidad monetaria pod\u00eda comprar d\u00f3lares, pese a que eso generar\u00eda mayor demanda en el mercado de cambios<\/strong>. Sin embargo, la decisi\u00f3n del Gobierno fue no comprar y esperar que la cotizaci\u00f3n se acercara m\u00e1s al piso de la banda.<\/p>\n Esa pax cambiaria empez\u00f3 a vivir con algo contrario a la pax pol\u00edtica. El Congreso se activ\u00f3. <\/strong>Diputados le dio media sanci\u00f3n a los proyectos que estipulaban un aumento excepcional para jubilados y pensionados del 7,2%, una nueva moratoria previsional y la emergencia en discapacidad.<\/p>\n Ese Parlamento adverso a la disciplina fiscal del Gobierno, sumado a las marchas y reclamos por incrementos de salarios en el Hospital Garrahan marcaron un junio que comenz\u00f3 a mostrar conflictividad pol\u00edtica<\/strong>. Uno de sus puntos de mayor tensi\u00f3n se alcanz\u00f3 con el rechazo a la ley de ficha limpia. Pero, por otro lado, el Ejecutivo sonri\u00f3 tras el triunfo en la elecci\u00f3n porte\u00f1a.<\/p>\n Este contexto de claroscuros termin\u00f3 con un d\u00f3lar que lleg\u00f3 hasta los $1215, en el cierre de junio, seg\u00fan el Banco Naci\u00f3n. Con esa cotizaci\u00f3n ya empez\u00f3 a quedar lejano ese piso de $1130 registrado el 8 de mayo. <\/p>\n Pese a eso, el an\u00e1lisis intermensual arroj\u00f3 que el d\u00f3lar en mayo subi\u00f3 0,8% y en junio, 1,2%. Asimismo, la inflaci\u00f3n, otro indicador con impacto directo en la vida cotidiana, marcaba por primera vez en la gesti\u00f3n libertaria un resultado por debajo del 2%. Seg\u00fan el Indec, en el quinto mes del a\u00f1o fue del 1,5% y en el sexto, del 1,6%.<\/p>\n Del \u201ccompr\u00e1, no te la pierdas campe\u00f3n\u201d a la volatilidad. <\/strong>Julio empez\u00f3 con un d\u00f3lar a $1215 y termin\u00f3 a $1380. Las fotos del inicio y del final contrastan entre s\u00ed. Por eso, la pel\u00edcula ayuda a entender c\u00f3mo sucedi\u00f3 ese aumento del 13,5% en s\u00f3lo un mes.<\/p>\n El 2 de julio el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, lanz\u00f3 la frase: \u201cCompr\u00e1, no te la pierdas campe\u00f3n\u201d. <\/p>\n \u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 en el mes? El 10 de julio el Senado convirti\u00f3 en ley el aumento jubilatorio, la moratoria y la emergencia en discapacidad. Todo recibi\u00f3 el veto presidencial para defender el super\u00e1vit fiscal, pero eso tambi\u00e9n extendi\u00f3 en el tiempo la disputa.<\/p>\n Una semana despu\u00e9s, el d\u00f3lar cerr\u00f3 su primera jornada en la barrera de los $1300. Se observaron fluctuaciones, pero el mayor salto ocurri\u00f3 entre el 30 y el 31, cuando pas\u00f3 de una cotizaci\u00f3n de $1325 a $1380.<\/p>\n En parte, ese salto se explica a partir del vencimiento de las LEFI <\/strong>y una mayor liquidez de pesos que qued\u00f3 en la plaza. A su vez, esto coincidi\u00f3 con unas tasas de inter\u00e9s que no terminaban de evitar el traspaso al d\u00f3lar.<\/p>\n En paralelo, la liquidaci\u00f3n del agro fue menor a la de los meses anteriores. Durante varios d\u00edas existi\u00f3 especulaci\u00f3n sobre posibles medidas del Gobierno sobre las retenciones, algo que el presidente Milei termin\u00f3 de anunciar el 26 de julio, con una baja del arancel.<\/p>\n Agosto arranc\u00f3 con una buena noticia para el Gobierno: la aprobaci\u00f3n de la primera revisi\u00f3n del Fondo Monetario Internacional al programa econ\u00f3mico, que incluy\u00f3 cambios en la exigencia de cumplimiento de la meta de acumulaci\u00f3n de reservas <\/strong>netas del Banco Central.<\/p>\n Adem\u00e1s, los datos de inflaci\u00f3n corroboraron que no hubo \u201cefecto passthrough\u201d (traspaso a precios de la suba del d\u00f3lar en julio). El Indec public\u00f3 que la inflaci\u00f3n en el s\u00e9ptimo mes fue del 1,9%.<\/p>\n Sin embargo, agosto tuvo un \u201ctema del momento\u201d instalado<\/strong>: las tasas de inter\u00e9s y los encajes. Eso hac\u00eda referencia a la estrategia del Gobierno para absorber pesos y evitar que se pasen a d\u00f3lares, y as\u00ed quitarle presi\u00f3n al tipo de cambio. Esta decisi\u00f3n fue catalogada como insostenible a largo plazo. <\/p>\n El universo industrial acumul\u00f3 reclamos en contra de ella. Incluso, el ministro Caputo indic\u00f3 que pod\u00eda generar un impacto negativo en la actividad econ\u00f3mica de corto plazo. Pero tambi\u00e9n mencion\u00f3 que \u201cpost elecciones\u201d figura en los planes del Gobierno dar marcha atr\u00e1s con esa pol\u00edtica<\/strong>, dado que el oficialismo espera tener un buen resultado en los comicios.<\/p>\n De este modo, la pol\u00edtica empez\u00f3 a jugar con mayor visibilidad en la econom\u00eda. Esto tambi\u00e9n se observ\u00f3 en el Congreso, con el rechazo al veto presidencial sobre la emergencia en discapacidad.<\/p>\n \u201cUsando causas nobles como excusas, promulgan leyes que irremediablemente llevan a la quiebra nacional<\/strong>\u201d, sostuvo Milei en cadena nacional. Surgi\u00f3 el concepto de \u201cmuralla fiscal\u201d. Con \u00e9l, el Presidente defendi\u00f3 al coraz\u00f3n del programa econ\u00f3mico: el ancla fiscal. <\/p>\n A su vez, la escena pol\u00edtica en la recta final previa a las elecciones bonaerenses sum\u00f3 el componente de los audios atribuidos al exdirector de la Agencia Nacional de Discapacidad, Diego Spagnuolo, sobre presuntas coimas. El Gobierno los tild\u00f3 de \u201copereta\u201d.<\/p>\n Entonces, el d\u00f3lar interrumpi\u00f3 su descenso en la \u00faltima semana de agosto. Siempre se mantuvo por encima de la barrera de los $1300, pero hab\u00eda iniciado una curva descendente desde el pico de los $1380. Hab\u00eda llegado a bajar hasta $1310, pero la \u00faltima jornada de agosto, a una semana del voto bonaerense, cerr\u00f3 a $1360 en el Banco Naci\u00f3n.<\/p>\n El primer d\u00eda de la semana previa a la elecci\u00f3n bonaerense, este lunes, el d\u00f3lar alcanz\u00f3 los $1385 en el cierre, seg\u00fan el Banco Naci\u00f3n.<\/p>\n El Gobierno anunci\u00f3 la posible intervenci\u00f3n en el mercado de cambios del Tesoro al d\u00eda siguiente. El tuit del secretario de Finanzas, Pablo Quirno, marc\u00f3 una nueva jugada del equipo econ\u00f3mico. \u201cNo nos podemos regalar\u201d, dijo a LA NACION una fuente de Casa Rosada.<\/p>\n Su efecto inmediato fue calmar a la divisa estadounidense que termin\u00f3 el martes $10 por debajo del lunes. De hecho, esa misma cotizaci\u00f3n ($1375 en Banco Naci\u00f3n) se mantuvo durante el mi\u00e9rcoles, el d\u00eda del cierre de campa\u00f1a de La Libertad Avanza en Moreno. <\/p>\n Luego de haber anunciado que intervendr\u00eda -ya no se puede hablar de una libre flotaci\u00f3n- en el mercado \u00fanico de cambios para ofrecer mayor liquidez en tiempos de tensiones cambiarias y de haber vendido m\u00e1s de US$100 millones <\/strong>el martes, el Gobierno afirm\u00f3 que este mi\u00e9rcoles el Tesoro adquiri\u00f3 US$34 millones.<\/strong><\/p>\n Por lo tanto, al d\u00f3lar le quedan dos jornadas burs\u00e1tiles previas a la elecci\u00f3n bonaerense. Lo que suceda el domingo, en parte, ayudar\u00e1 a entender el humor de los mercados del pr\u00f3ximo lunes.<\/p>\n El ordenamiento general impulsado por el Gobierno, junto al nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), le permiti\u00f3 al equipo econ\u00f3mico eliminar el cepo para las personas f\u00edsicas en abril pasado. 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\n<\/span>Fabian Marelli <\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\nLa semana prelectoral<\/b><\/h3>\n