<\/p>\n
La suba de encajes del BCRA (la tercera en un mes) y, sobre todo, el cambio de c\u00f3mputo de los encajes bancarios, de mensuales a diarios, agregaron much\u00edsima volatilidad al mercado de pesos.<\/strong> Ante bancos m\u00e1s propensos a achicar balances, se registraron excesos y vac\u00edos de liquidez, que movieron la tasa de cauci\u00f3n entre 0% y 150%, una volatilidad in\u00e9dita. La falta de horizonte de la tasa de fondeo le agreg\u00f3 a\u00fan m\u00e1s debilidad a la deuda en pesos.<\/strong> <\/p>\n La deuda en pesos sigue golpeada por los renovados ajustes monetarios (todos sorpresivos) y la volatilidad extrema que sigue mostrando las tasas overnight<\/em> (tanto la cauci\u00f3n como la interbancaria). Las LECAP a septiembre rend\u00edan 63% y 64,6% TEA (4,16% y 4,24% TEM) al jueves. Precisamente ese d\u00eda se not\u00f3 un movimiento inusual en la letra de noviembre (subi\u00f3 1,1% mientras las restantes cerraron casi neutras), que indicar\u00eda quantitative easing<\/em> del BCRA para ponerle un piso a la ca\u00edda.<\/p>\n A pesar del recrudecimiento de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s astringente, el d\u00f3lar spot<\/em> subi\u00f3 1,2% en la semana, al jueves, hasta $1315, dejando la sensaci\u00f3n de que la tasa alta tiene rendimientos decrecientes. A modo de ilustraci\u00f3n, el \u00faltimo d\u00eda de las LEFI (8\/7) el spot<\/em> estaba en $1256, en t\u00e1ndem con una tasa de pol\u00edtica monetaria de 29% TNA. Para proveerle credibilidad al techo de la banda hasta la elecci\u00f3n, el gobierno, adem\u00e1s de subir tasas, estar\u00eda interviniendo en los contratos de futuros de d\u00f3lar de 2026.<\/p>\n La actividad econ\u00f3mica cay\u00f3 0,7% mensual en junio y ya se ubica 1,3% por debajo de febrero 2025 (pico de la era Milei). Lo relevante de este dato es que la ca\u00edda de la actividad se inici\u00f3 antes de las modificaciones al esquema monetario, que dispararon las tasas de inter\u00e9s a niveles r\u00e9cord.<\/strong> A modo de referencia, la tasa de adelantos en cuenta corriente para empresas salt\u00f3 a 86% (promedio de 5 d\u00edas) desde 36% antes de la eliminaci\u00f3n de las LEFI (8\/7). Con semejante pol\u00edtica monetaria restrictiva, cabe pensar que la actividad seguir\u00e1 contray\u00e9ndose al menos hasta octubre.<\/p>\n El autor es economista jefe de PPI<\/em><\/p>\n La suba de encajes del BCRA (la tercera en un mes) y, sobre todo, el cambio de c\u00f3mputo de los encajes bancarios, de mensuales a diarios, agregaron much\u00edsima volatilidad al mercado de pesos. Ante bancos m\u00e1s propensos a achicar balances, se registraron excesos y vac\u00edos de liquidez, que movieron la tasa de cauci\u00f3n entre 0% […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":195177,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-195176","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/195176","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=195176"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/195176\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":195178,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/195176\/revisions\/195178"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/195177"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=195176"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=195176"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=195176"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Deuda en pesos bajo presi\u00f3n<\/h3>\n
D\u00f3lar encuentra piso en $1.300 a pesar de s\u00faper tasa<\/h3>\n
La actividad se resiente<\/h3>\n