{"id":193629,"date":"2025-08-19T17:06:49","date_gmt":"2025-08-19T20:06:49","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=193629"},"modified":"2025-08-19T17:06:51","modified_gmt":"2025-08-19T20:06:51","slug":"auge-y-caida-de-la-inversion-estrella-que-se-esfumo-en-un-par-de-dias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=193629","title":{"rendered":"Auge y ca\u00edda de la inversi\u00f3n estrella, que se esfum\u00f3 en un par de d\u00edas"},"content":{"rendered":"

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En los \u00faltimos d\u00edas, un poco conocido instrumento financiero se populariz\u00f3 entre los argentinos: la cauci\u00f3n burs\u00e1til<\/strong>. Se trata de una herramienta que ofrecen bancos y alycs (agentes de liquidaci\u00f3n y compensaci\u00f3n), que permiten invertir pesos a corto plazo<\/strong> (de uno a siete d\u00edas), y que recientemente hab\u00edan recibido mucha atenci\u00f3n por haber llegado su tasa de inter\u00e9s al 80% anual.<\/strong><\/p>\n

Pero todo ese furor encontr\u00f3 r\u00e1pidamente un freno, al menos temporal. <\/strong>Es que, en un contexto de gran variaci\u00f3n en las tasas, afectado por el cambio de pol\u00edtica monetaria <\/strong>del Gobierno, sobre el final de la jornada de ayer ese atractivo rendimiento de la cauci\u00f3n se desplom\u00f3: la tasa cay\u00f3 al 2%.<\/strong><\/p>\n

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Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina<\/span>Getty Images – NurPhoto<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Es un contexto de vaivenes en las tasas de cort\u00edsimo plazo, asociado a las \u00faltimas medidas del Banco Central y el Tesoro, <\/strong><\/a>que afectaron a los bancos y, finalmente, a todos los ahorristas que manejan pesos. Es que el Gobierno, tras la suba del 14% del d\u00f3lar en julio<\/strong><\/a> y preocupado por un eventual impacto en la inflaci\u00f3n,<\/strong><\/a> anunci\u00f3 medidas que apuntaron a bajar el valor de la divisa que, de hecho, cay\u00f3 casi 6% en lo que va de agosto.<\/p>\n

El \u201capret\u00f3n monetario\u201d que dispuso el Banco Central (BCRA), con su intenci\u00f3n de \u201cesterilizar pesos\u201d y retirar \u201cliquidez excedente\u201d<\/strong><\/a> en el sistema, implic\u00f3 dos subas de encajes a los bancos. Se trata de la porci\u00f3n de los dep\u00f3sitos que las entidades deben dejar inmovilizada en el BCRA<\/strong>, sin poder invertir ni prestar los fondos, con el objetivo de atender eventuales demandas de efectivo por parte de sus clientes. Ese movimiento explic\u00f3, en las \u00faltimas semanas, la fuerte suba en las tasas de corto plazo, como las de cauciones: con pocos pesos disponibles, su precio (la tasa de inter\u00e9s) se encareci\u00f3.<\/strong><\/p>\n

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Billetes de $20.000<\/span>Kikinunchi – Shutterstock<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

\u201cLa cauci\u00f3n burs\u00e1til es una herramienta que hasta hace poco era usada mayoritariamente por tesorer\u00edas de bancos y grandes inversores<\/strong>, y se convirti\u00f3 en la \u201cinversi\u00f3n de moda\u201d en la City, porque su atractivo fue simple: tasas muy altas, liquidez inmediata y riesgo bajo<\/strong>, en un contexto en el cual muchos buscaban alternativas en pesos\u00bb, explica Agustina Savoia<\/strong>, asesora financiera de Cocos Gold, sobre esta especie de \u2018plazo fijo\u2019 breve (de uno a siete d\u00edas) que creci\u00f3 de la mano de rendimientos de hasta el 80% anual.<\/strong><\/p>\n

Lo que sorprendi\u00f3 a muchos ahorristas fue que, en cuesti\u00f3n de horas, ese rendimiento hiper atractivo se desplom\u00f3 al 2% ayer, sobre el final del d\u00eda.<\/strong> Detr\u00e1s de este movimiento, explican los analistas, se combinan diferentes medidas que tom\u00f3 el BCRA en las \u00faltimas semanas. <\/strong>Los protagonistas centrales son los bancos y los pesos.<\/p>\n

\u201cUn punto importante fue el fin de las Lefi en julio<\/strong>, que establec\u00edan una tasa de inter\u00e9s de referencia en el mercado, y si a un banco le sobraban pesos, pod\u00edan colocarlos a esa determinada tasa. De ah\u00ed empez\u00f3 a haber m\u00e1s volatilidad<\/strong>\u201d, explica Maximiliano Donzelli<\/strong>, head de Estrategia y Research de IOL. <\/p>\n

\u201cA principio de julio, esa tasa baj\u00f3 fuertemente, el BCRA y el Tesoro dijeron que sobraban pesos<\/strong>, empezaron a tomarlos y eso la subi\u00f3\u201d, agrega el analista, sobre el mayor costo que debi\u00f3 convalidar el Gobierno en sus \u00faltimas licitaciones de deuda.<\/p>\n

Pero a ese movimiento se sum\u00f3 el incremento de los encajes y el cambio en su medici\u00f3n<\/strong><\/a> (no se considera el promedio del mes, sino su integraci\u00f3n diaria), que afect\u00f3 al mercado financiero. <\/p>\n

\u201cSi antes los bancos pod\u00edan compensar en diferentes d\u00edas a lo largo del mes<\/strong>, ahora tienen que cumplir [las exigencias] en cada jornada\u201d, agrega Fernando Baer, <\/strong>de Quantum Finanzas, al explicar los motivos detr\u00e1s del desplome de las tasas que impactan en la cauci\u00f3n.<\/p>\n

\u201cAyer, los bancos a nivel sist\u00e9mico se quedaron con m\u00e1s liquidez de la que necesitaban.<\/strong> Antes, colocaban eso en una Lefi; ahora no tienen qu\u00e9 hacer con eso. Estaban excedidos de efectivo, lo vuelcan en la cauci\u00f3n y eso hace que la tasa se desplome\u201d, completa.<\/p>\n

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Muchos argentinos empezaron a invertir sus pesos en cauciones<\/span>Shutterstock<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Ayer, a su vez, hubo un factor adicional: en la licitaci\u00f3n de deuda de la semana pasada hubo alrededor de $5,8 billones no renovados (en t\u00edtulos que venc\u00edan ayer, lunes). Entonces, el Tesoro retom\u00f3 otra licitaci\u00f3n para bancos, en la cual coloc\u00f3 $3,8 billones<\/strong><\/a> que se liquidan hoy. Esa liquidez adicional presion\u00f3 a la baja a la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n

Este movimiento, anticipan los analistas, se mantendr\u00e1 en el corto plazo, con vaivenes diarios que marcar\u00e1n los niveles de la oferta y la demanda de pesos del mercado (ahorristas, bancos, empresas, etc\u00e9tera).<\/strong> Luego de caer al 2%, hoy esa tasa de la cauci\u00f3n comenz\u00f3 a operar en torno al 30%<\/strong> y, con el avance del d\u00eda, volvi\u00f3 a caer al 10%.<\/strong><\/p>\n

\u201cEl comportamiento de la cauci\u00f3n refleja al instante el exceso o falta de pesos en el sistema,<\/strong> y aunque la volatilidad pueda llamar la atenci\u00f3n, sigue siendo una alternativa l\u00edquida y eficiente para administrar pesos de corto plazo. En un mercado donde el BCRA no fija una tasa de referencia, la cauci\u00f3n se consolid\u00f3 como el bar\u00f3metro del costo del dinero en la Argentina<\/strong>\u201d, concluye Savoia.<\/p>\n

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