![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/el-ministro-de-economia-luis-caputo-y-el-BQRAF2QUIFHZZBWUDFJIBJQ33A-1.jpg\"\/)
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La err\u00e1tica pol\u00edtica monetaria<\/strong> del Banco Central (BCRA)<\/strong> -modificada nuevamente hoy de apuro<\/strong> tras una fallida colocaci\u00f3n de deuda en pesos del Tesoro Nacional<\/strong>\u2013 exacerb\u00f3 la volatilidad<\/strong> con la que ya se ven\u00eda manejando el mercado financiero local desde el desordenado desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI)<\/strong>.<\/p>\n La decisi\u00f3n oficial de secar a\u00fan m\u00e1s la plaza de pesos<\/strong>, con el objetivo expl\u00edcito de mantener anestesiado al d\u00f3lar<\/strong> al menos hasta las elecciones, confirm\u00f3 entre los inversores la sensaci\u00f3n de que las altas tasas de inter\u00e9s en pesos llegaron para quedarse<\/strong> por algunos meses. <\/p>\n Esto llev\u00f3 a recalcular el impacto que dicha medida puede tener sobre la ya compleja situaci\u00f3n de muchas empresas<\/strong> y la tasa de actividad econ\u00f3mica<\/strong>.<\/p>\n Es lo que explic\u00f3:<\/p>\n Los reacomodamientos se dieron en v\u00edsperas del feriado y del fin de semana largo<\/strong>, en medio del rec\u00e1lculo forzado de los operadores<\/strong> sobre la cantidad de pesos que podr\u00edan quedar libres el lunes, fecha en que se liquida la licitaci\u00f3n de deuda pactada ayer. El Gobierno no pudo renovar $5,8 billones<\/strong> que venc\u00edan, aun validando tasas de hasta 69,2% anual<\/strong>.<\/p>\n \u201cCon estas idas y vueltas quedaron varias dudas: \u00bfCu\u00e1ntos pesos se liberar\u00e1n efectivamente tras este nuevo aumento de encajes?<\/strong> Creemos que en torno a 1 bill\u00f3n<\/strong>. Y a partir de eso: \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con las tasas el lunes?<\/strong> Si se liberan pesos, podr\u00edamos ver una baja desde los niveles estratosf\u00e9ricos actuales; pero de no ser as\u00ed, y con un apret\u00f3n monetario tan severo, la baja del FX deber\u00eda continuar\u201d, explic\u00f3 Nicol\u00e1s Cappella<\/strong>, analista de Invertir en Bolsa (IEB), reflejando el clima antes mencionado.<\/p>\n Los ajustes en la pol\u00edtica oficial han sido frecuentes tras el lanzamiento de la denominada fase 3 del programa econ\u00f3mico<\/strong>, que incluy\u00f3 el levantamiento del cepo<\/strong> (para la demanda minorista) y el cambio del sistema de ajustes m\u00ednimos y peri\u00f3dicos para el tipo de cambio por uno de flotaci\u00f3n libre<\/strong>. \u201cHay que acostumbrarse a flotar<\/strong>\u201d, proclam\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, quien incluso recomend\u00f3 la compra de d\u00f3lares a quienes lo ve\u00edan barato. \u201c\u00a1Compr\u00e1, campe\u00f3n!<\/strong>\u201d, dijo.<\/p>\n Pero, lejos de los dichos, los hechos confirmaron que quien se puso nervioso con el alza del 21%<\/strong> que registr\u00f3 el d\u00f3lar entre fines de mayo y julio (especialmente en este \u00faltimo mes) fue el propio Gobierno. Pas\u00f3 as\u00ed a fomentar una suba de tasas<\/strong> para desalentar la demanda, adem\u00e1s de incrementar notablemente las intervenciones en los futuros<\/strong>. Todo esto en medio de un supuesto desarme planificado de las LEFI<\/strong>, que liber\u00f3 una monta\u00f1a de liquidez<\/strong> y desat\u00f3 una volatilidad en las tasas<\/strong> que, lejos de moderarse, sigue en aumento.<\/p>\n \u201dResponder a una crisis de liquidez con endurecimiento de la liquidez parece contra intuitivo. La \u00fanica raz\u00f3n que justificar\u00eda la reacci\u00f3n del BCRA (subir encajes) es que interprete que estamos ante una corrida cambiaria. Raro, porque el d\u00f3lar viene bajando,<\/strong> las reservas est\u00e1n estables, las personas f\u00edsicas no parecen alarmadas, las empresas tienen cepo y la brecha cambiaria es baja. El gran Guillermo Calvo explica en varios papers<\/em> que abusar de la suba de tasas puede ser un boomerang (ojal\u00e1 no sea el caso)\u201c, observ\u00f3 al respecto el economista y diputado del PRO, Luciano Laspina<\/strong>.<\/p>\n \u201cLa verdad es que el esquema monetario se entiende cada vez menos.<\/strong> Al final, creo que es \u201cwhatever it takes\u201d (NR: \u201clo que sea necesario\u201d) para que el peso no se deprecie\u201d, concidi\u00f3 el economista Marcos Buscaglia<\/strong>, al opinar sobre el tema mediante un posteo por la red X.<\/p>\n \u201cY todo cuando quedan m\u00e1s de dos meses para las elecciones<\/strong>. Es una din\u00e1mica preocupante\u201d, advirti\u00f3 un avezado operador de mercado<\/strong>.<\/p>\n La entrada Efecto d\u00f3lar: las tasas altas persisten y sufren las acciones y los bonos se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La err\u00e1tica pol\u00edtica monetaria del Banco Central (BCRA) -modificada nuevamente hoy de apuro tras una fallida colocaci\u00f3n de deuda en pesos del Tesoro Nacional\u2013 exacerb\u00f3 la volatilidad con la que ya se ven\u00eda manejando el mercado financiero local desde el desordenado desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI).
\n La decisi\u00f3n oficial de secar a\u00fan m\u00e1s la plaza de pesos, con el objetivo expl\u00edcito de mantener anestesiado al d\u00f3lar al menos hasta las elecciones, confirm\u00f3 entre los inversores la sensaci\u00f3n de que las altas tasas de inter\u00e9s en pesos llegaron para quedarse por algunos meses.
\n Esto llev\u00f3 a recalcular el impacto que dicha medida puede tener sobre la ya compleja situaci\u00f3n de muchas empresas y la tasa de actividad econ\u00f3mica.
\n Es lo que explic\u00f3:
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