el Gobierno convalid\u00f3 tasas del 69,20% y 63,78% nominal anual (equivalentes al 4,48% y 4,20% mensual, respectivamente)<\/mark> por financiamiento a 25 y 42 d\u00edas, incluso cuando rechaz\u00f3 parte de las ofertas para no convalidar rendimientos a\u00fan mayores.<\/p>\nEste resultado deja en evidencia el faltante de liquidez en el sistema bancario, <\/strong>luego de que el BCRA dispusiera una abrupta y sorpresiva suba de los encajes prudenciales, mucho mayor a la anunciada a comienzos de mes. Esa medida busc\u00f3 presionar a la baja el d\u00f3lar, pero a costa de restringir el manejo de unos $5 billones por parte de los bancos. <\/strong>Precisamente, ese monto es el que los bancos buscar\u00e1n recuperar desde el lunes, al cobrar los t\u00edtulos que vencen ese d\u00eda, para reacomodar su liquidez a la nueva normativa.<\/p>\n\u201cEl rollover <\/em>fue bajo (61%), a\u00fan aceptando el 91% de las posturas a tasas por encima del mercado. Sorprende la poca demanda por las especies m\u00e1s cortas, <\/strong>que no llegaron al l\u00edmite m\u00e1ximo de la licitaci\u00f3n. En contraste, la demanda por especies algo m\u00e1s largas, tanto a tasa fija como Tamar, fue comparable con la de las cortas. Esto puede deberse a la flamante ventanilla de liquidez del BCRA, que habilita pases contra bonos mayores a 60 d\u00edas de plazo\u201d, explicaron desde Puente.<\/p>\n\u201cA simple vista, buena parte de lo que no renov\u00f3 el Tesoro fue porque directamente no le ofrecieron. De ah\u00ed se infiere que al menos una parte importante de ello deriva de los cambios dispuestos en la integraci\u00f3n de encajes\u201d, evalu\u00f3 el economista Gabriel Caama\u00f1o, de la consultora Outlier.<\/p>\n
\u201cEso s\u00ed, las tasas cortas volvieron a moverse al alza<\/strong>, a pesar de los montos m\u00e1ximos o topes dispuestos\u201d, agreg\u00f3, en alusi\u00f3n a la intenci\u00f3n oficial de que la presi\u00f3n de la oferta ayudara a reducir el costo del financiamiento en estas circunstancias.<\/p>\nLos datos de la subasta fueron anticipados mediante un posteo en la red X (ex Twitter), como es habitual, por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno.<\/strong> De los 11 t\u00edtulos ofrecidos, tres (ajustables por d\u00f3lar, inflaci\u00f3n y un t\u00edtulo a tasa variable de mayor plazo) no recibieron suscripciones.<\/p>\nDel cupo de $7 billones fijado para las Letras de Capitalizaci\u00f3n (Lecap) m\u00e1s cortas, se adjudic\u00f3 apenas el 46,85%:<\/strong> se colocaron $2,086 billones en el papel a 25 d\u00edas (S12S5) y $1,192 billones en el que vence a fin de septiembre (S30S5).<\/p>\n