![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/algunos-analistas-mencionan-que-volvieron-las-VKVJHFR3M5BZZFG4NABPFAC4O4-2.jpg\"\/)
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El<\/strong> carry trade<\/strong><\/em> vuelve a ganar atractivo. <\/strong>Luego de que el d\u00f3lar acumulara un alza del 13% en julio, y en un escenario en el que el Gobierno convalid\u00f3 tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, con la llegada de agosto los inversores rearman su estrategia y comienzan a posicionarse en pesos.<\/strong> \u00bfLa apuesta? Que el Banco Central (BCRA) saldr\u00e1 a vender reservas en caso de que el tipo de cambio alcance el techo de la banda de flotaci\u00f3n. <\/p>\n Un ejercicio pr\u00e1ctico. Si hoy se venden d\u00f3lares MEP y con ese dinero se compran Lecap a noviembre, el retorno directo es del 12%<\/strong>. Si el tipo de cambio para esa fecha es de $1400 y se cierra la estrategia con la dolarizaci\u00f3n de las ganancias, el retorno es del 7,3% en moneda dura. Mientras que si la cotizaci\u00f3n ronda en aquel momento los $1300, el retorno en d\u00f3lares escala al 15,6%, de acuerdo con Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.<\/p>\n \u201cEl punto es que si estamos cerca de la banda superior, el sistema funciona contra tasas. <\/strong>En buen romance, si se le cree al Gobierno, es l\u00f3gico que largue fuerte el <\/strong>carry <\/strong><\/em>porque en el techo el Banco Central vende.<\/strong> \u00bfEl problema? Las dudas l\u00f3gicas: \u00bfvender\u00e1 realmente? \u00bfCuidar\u00e1 las reservas internacionales? \u00bfIntentar\u00e1 primero un mayor apret\u00f3n monetario con tasa alta o vol\u00e1til como sucedi\u00f3? Evidentemente, el mercado tiene sus preguntas y sus dilemas. De lo contrario, el tipo de cambio no tendr\u00eda que haber pasado los $1300\u2033, agreg\u00f3 Camusso. <\/p>\n El esquema cambiario argentino se modific\u00f3 a mediados de abril, cuando el Gobierno anunci\u00f3 un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Desde entonces, se estableci\u00f3 un esquema de bandas para que el tipo de cambio flote libremente<\/strong>, que iba de los $1000 a los $1400. <\/p>\n Fuente: Facimex<\/p>\n<\/figcaption><\/figure>\n Como las bandas de flotaci\u00f3n ajustan diariamente al 1% mensual, para as\u00ed ampliar los m\u00e1rgenes, actualmente el piso ronda los $964 y el techo alcanza los $1451,<\/strong> de acuerdo con un an\u00e1lisis de Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Si el d\u00f3lar perfora ese piso, el Banco Central compra reservas. Si supera el techo, las vende.<\/p>\n Con esos n\u00fameros en vista, para Fernando Marull, economista de FMyA, un d\u00f3lar a $1350 puede incentivar el <\/strong>carry trade <\/strong><\/em>porque significa que se puede cerrar la posici\u00f3n antes de las elecciones <\/strong>del 26 de octubre en la banda superior. Si toca ese techo, el Banco Central podr\u00eda vender los US$14.000 millones que le dio el FMI. <\/p>\n \u201cTiene poder de fuego.<\/strong> De cualquier manera, no es nuestro escenario que llegue a la banda superior. Pero s\u00ed vemos que hasta que no terminen las elecciones, el d\u00f3lar seguir\u00e1 presionado\u201d, complet\u00f3.<\/p>\n En el mismo sentido, apuntaron desde Facimex Valores, quienes remarcaron que el nuevo equilibrio de tipo de cambio y tasa qued\u00f3 \u201cmuy atractivo\u201d para el armado de posiciones <\/strong>carry trade<\/strong><\/em> con horizonte preelectoral. <\/strong>El tipo de cambio cerr\u00f3 este martes a $1339, un 8,3% por debajo del techo, aunque el jueves pasado lleg\u00f3 a ser del 5%. Con el ajuste del 1% mensual de la banda de flotaci\u00f3n, para las elecciones de octubre el techo rondar\u00eda los $1492, equivalentes a unos $1372 de hoy.<\/p>\n \u201cEl techo de la banda virtualmente elimina el riesgo de un desplazamiento al alza del tipo de cambio real, lo que favorece las estrategias de <\/strong>carry trade<\/strong><\/em>.<\/strong> En paralelo, las tasas de inter\u00e9s quedaron en niveles muy atractivos: el tramo corto de la curva a tasa fija cerr\u00f3 el lunes con tasas efectivas superiores al 40% anual, mientras el tramo corto de la curva CER a\u00fan muestra muy elevadas tasas reales de entre 13-14%\u201c, remarcaron. <\/p>\n Seg\u00fan un ejercicio de la sociedad de bolsa, la m\u00e1xima p\u00e9rdida posible de una estrategia de <\/strong>carry <\/strong><\/em>con cierre al 17 de octubre (T17O5) es del 1,7% en d\u00f3lares<\/strong>, en caso de que el tipo de cambio llegue al techo de la banda. Cualquier tipo de cambio inferior a $1464 generar\u00eda ganancias,<\/strong> con retornos de dos d\u00edgitos si el d\u00f3lar se posiciona en el centro del esquema de flotaci\u00f3n.<\/p>\n \u201cUna primera conclusi\u00f3n es que el mercado vuelve a creerle al Gobierno.<\/strong> El sistema volver\u00eda a estar anclado. Obviamente, es un a\u00f1o de elecciones y se podr\u00eda desanclar por eventos financieros, como las elecciones de provincia de Buenos Aires. No vemos por ahora un carry <\/em>largo, que ser\u00eda aliviador. Pero por algo se arranca. Adem\u00e1s, una pregunta que flota: los futuros de diciembre cotizaban ayer arriba de la banda superior, <\/strong>aunque hoy se acomodan. Ah\u00ed tambi\u00e9n se juega un partido.Hasta ayer el mercado de futuros descontaba alguna modificaci\u00f3n del esquema despu\u00e9s de las elecciones. Claramente, todo est\u00e1 muy justo\u201d, cerr\u00f3 Camusso. <\/p>\n La entrada La apuesta que hacen los inversores sobre el futuro del d\u00f3lar se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El carry trade vuelve a ganar atractivo. Luego de que el d\u00f3lar acumulara un alza del 13% en julio, y en un escenario en el que el Gobierno convalid\u00f3 tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, con la llegada de agosto los inversores rearman su estrategia y comienzan a posicionarse en pesos. \u00bfLa apuesta? Que el Banco Central (BCRA) saldr\u00e1 a vender reservas en caso de que el tipo de cambio alcance el techo de la banda de flotaci\u00f3n.
\n Un ejercicio pr\u00e1ctico. Si hoy se venden d\u00f3lares MEP y con ese dinero se compran Lecap a noviembre, el retorno directo es del 12%. Si el tipo de cambio para esa fecha es de $1400 y se cierra la estrategia con la dolarizaci\u00f3n de las ganancias, el retorno es del 7,3% en moneda dura. Mientras que si la cotizaci\u00f3n ronda en aquel momento los $1300, el retorno en d\u00f3lares escala al 15,6%, de acuerdo con Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.
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