<\/p>\n
El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> public\u00f3 hoy el documento t\u00e9cnico correspondiente a la primera revisi\u00f3n del programa acordado con la Argentina en abril. En \u00e9l se confirma que se modificaron las metas de reservas<\/mark> y que se redujo la exigencia de acumular alrededor de US$3500 millones este a\u00f1o, objetivo que se traslad\u00f3 para junio de 2026<\/strong>.<\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, hab\u00eda afirmado en el programa de streaming <\/em>oficialista Carajo <\/em>que el nuevo acuerdo \u201ces m\u00e1s favorable\u201d <\/strong>que el anterior y que deber\u00eda facilitar el acceso del pa\u00eds a los mercados internacionales<\/strong> para refinanciar su deuda, al considerar que los cambios \u201cgustar\u00e1n\u201d a los inversores.<\/p>\n En su comunicado, el Fondo se\u00f1al\u00f3 que, si bien no se cumpli\u00f3 la meta de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales netas (RIN), el Gobierno aplic\u00f3 \u201cmedidas correctivas\u201d para acercarse a los objetivos<\/strong> y, por lo tanto, acept\u00f3 la waiver<\/em> (exenci\u00f3n) por incumplimiento del objetivo que estaba estipulado para el 13 de junio pasado.<\/p>\n En lugar de tener que acumular US$8000 millones hasta fin de a\u00f1o, el Banco Central (BCRA) deber\u00e1 sumar US$4500 millones<\/strong>, seg\u00fan c\u00e1lculos del economista Mat\u00edas Rajnerman, del Banco Provincia. Tambi\u00e9n se elimin\u00f3 la meta de septiembre<\/strong>. \u201cEs exigente, pero menos que antes\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n Con la aprobaci\u00f3n de esta primera revisi\u00f3n, el FMI habilitar\u00e1 un desembolso de US$2000 millones a partir del lunes, que contribuir\u00e1n a recomponer las reservas del Banco Central, a\u00fan negativas en torno a US$6000 millones<\/strong>, seg\u00fan la metodolog\u00eda del propio organismo.<\/p>\n La revisi\u00f3n <\/strong>del programa de Facilidades Extendidas llega con casi dos meses de retraso<\/strong> respecto a la fecha originalmente prevista. En el informe t\u00e9cnico, el Fondo explica que los motivos de la demora estaban vinculados justamente a la falta de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong>.<\/p>\n El FMI se\u00f1ala que a partir del 13 de junio, el equipo econ\u00f3mico lanz\u00f3 una \u201cestrategia multifac\u00e9tica de compra de divisas para reconstruir las reservas de forma cre\u00edble<\/strong>, de acuerdo con los compromisos del programa\u201d.<\/p>\n Tambi\u00e9n explica que se relaj\u00f3 la pr\u00f3xima meta de reservas de diciembre, para \u201creflejar principalmente los d\u00e9ficits iniciales\u201d. Aclar\u00f3, sin embargo, que la acumulaci\u00f3n de reservas \u201cse acelerar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s a partir de 2026\u2033<\/strong> y que se espera que alcance los objetivos originales del programa para finales de 2027\u2033.<\/p>\n El FMI se refiri\u00f3 a este desv\u00edo, que estuvo por debajo de lo acordado, luego de que el Gobierno optara por no intervenir en el mercado de cambios entre abril y junio, para evitar presionar la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar <\/strong>tras el inicio de la salida parcial del cepo.<\/p>\n Reci\u00e9n a partir del 23 de junio, el Tesoro comenz\u00f3 a comprar divisas en el mercado y, seg\u00fan Caputo, sum\u00f3 unos US$1500 millones a las reservas del BCRA<\/strong>, aunque ese incremento a\u00fan no figura en los registros oficiales de la entidad. <\/p>\n Seg\u00fan el FMI, la entidad acumul\u00f3 US$4000 millones entre la aprobaci\u00f3n del programa<\/strong>, el 11 de abril, y el 30 de junio, antes de pagarle US$4200 millones a los tenedores de bonos. Lo hizo con operaciones de emisi\u00f3n de deuda y compras en bloque para financiar sus propias obligaciones de la deuda.<\/p>\n El Fondo hab\u00eda alertado en un informe previo que el nivel de reservas internacionales se encontraba en un \u201cnivel cr\u00edtico\u201d. Durante el primer trimestre del a\u00f1o, el Gobierno utiliz\u00f3 cerca de US$5000 millones para contener el tipo de cambio <\/strong>y mantener una devaluaci\u00f3n mensual del 1%.<\/p>\n En otro tramo del reporte t\u00e9cnico, el FMI se refiri\u00f3 a la capacidad de pago del pa\u00eds. \u201cSi bien los esfuerzos iniciales por volver a acceder a los mercados internacionales de capital son destacables, la capacidad de la Argentina para cumplir con sus obligaciones frente al Fondo sigue enfrentando riesgos significativos<\/strong>\u201d, advirti\u00f3.<\/p>\n En este sentido, el Fondo dijo que depender\u00e1 de \u201cuna implementaci\u00f3n firme de pol\u00edticas que permitan fortalecer las reservas internacionales <\/strong>y asegurar el acceso sostenido al mercado en condiciones m\u00e1s favorables\u201d.<\/p>\n El FMI fue a\u00fan m\u00e1s directo con la recomendaci\u00f3n: \u201cLa estricta implementaci\u00f3n del plan de compra de reservas ser\u00e1 crucial para reducir los riesgos y fortalecer la sostenibilidad de la balanza de pagos<\/mark>\u201c.<\/p>\n El organismo tambi\u00e9n se refiri\u00f3 a los controles cambiarios que se mantienen, especialmente al giro de dividendos de las empresas por ganancias realizadas antes de 2025. El Fondo advirti\u00f3 que estas restricciones \u201csiguen afectando las operaciones de comercio e inversi\u00f3n internacionales<\/strong>, ya que algunas operaciones no est\u00e1n permitidas y su complejidad y numerosos cambios generan costos operativos e incertidumbre pol\u00edtica\u201d.<\/p>\n El equipo econ\u00f3mico le pidi\u00f3 al Fondo mantener un tiempo m\u00e1s estas restricciones, lo cual el directorio del organismo accedi\u00f3. La Argentina se comprometi\u00f3 a eliminarlas gradualmente seg\u00fan lo permitan las condiciones durante el transcurso del programa<\/strong>. \u201cEl personal apoya la solicitud de las autoridades, ya que se cumplen las condiciones para su aprobaci\u00f3n: son temporales, se mantienen por motivos de balanza de pagos, no discriminan entre los miembros y las distorsiones no otorgan a la Argentina una ventaja competitiva injusta sobre otros miembros\u201d.<\/p>\n Por \u00faltimo, el FMI inform\u00f3 que se ha avanzado en una propuesta de reforma tributaria para el segundo semestre del a\u00f1o<\/strong>, con el apoyo del Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), destinada a mejorar la eficiencia y la equidad del sistema tributario.<\/p>\n \u201cTambi\u00e9n se avanza en la preparaci\u00f3n del borrador del presupuesto para 2026<\/strong>, que se espera incluya una evaluaci\u00f3n integral de riesgos y un marco fiscal a mediano plazo, as\u00ed como en el cierre de todos los fondos fiduciarios extrapresupuestarios, excepto uno\u201d, dice el informe t\u00e9cnico.<\/p>\n La aprobaci\u00f3n de la primera revisi\u00f3n del programa se produce en un contexto financiero y cambiario m\u00e1s desafiante: en julio, el tipo de cambio aument\u00f3 alrededor de 13% y las tasas de inter\u00e9s superaron el 50%<\/strong> nominal anual, muy por encima de la expectativa de inflaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos 12 meses, estimada en torno al 20%.<\/p>\n Este viernes, la Argentina debi\u00f3 pagar alrededor de US$650 millones al FMI en concepto de intereses.<\/p>\n El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) public\u00f3 hoy el documento t\u00e9cnico correspondiente a la primera revisi\u00f3n del programa acordado con la Argentina en abril. 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