<\/p>\n
El apret\u00f3n monetario<\/strong> dispuesto por el Banco Central (BCRA)<\/strong> durante julio afecta desde hoy a cerca del 10% de la posici\u00f3n transaccional de liquidez<\/strong> con la que pod\u00eda moverse el sector privado hasta aqu\u00ed.<\/p>\n La estimaci\u00f3n surge de tener en cuenta solo los aumentos en los encajes prudenciales<\/strong> que el ente monetario hab\u00eda definido semanas atr\u00e1s, y agregarle los que adopt\u00f3 anoche de urgencia<\/strong>, ante el raid alcista del d\u00f3lar oficial<\/strong>, aunque su cotizaci\u00f3n ni siquiera hab\u00eda desbordado el l\u00edmite superior de la banda dispuesta a mediados de abril y el discurso oficial es que hay que acostumbrarse a que flote<\/strong>.<\/p>\n Es decir, por sumarle a los pesos que inmoviliz\u00f3 al elevar del 20 al 30%<\/strong> la posici\u00f3n de encajes prudenciales a los fondos comunes de inversi\u00f3n de dinero y cauciones<\/strong>, los que agreg\u00f3 por decidir anoche elevar ese cupo al 40%<\/strong>, a la vez que subir tambi\u00e9n los encajes de las cuentas a la vista bancarias<\/strong>, en las que el sector privado ten\u00eda colocados unos $44 billones<\/strong> (seg\u00fan datos al \u00faltimo lunes), pero en este caso, del 36% al 40%.<\/strong><\/p>\n \u201cEn total, por cambios en la exigencia de encajes se est\u00e1n sacando del mercado unos $5 billones<\/strong>\u201d, estim\u00f3 a pedido de LA NACION<\/strong> el economista y consultor Fernando Marull (FyMA)<\/strong>.<\/p>\n \u201cPero, si se hace un c\u00e1lculo m\u00e1s fino, tomando en cuenta la expansi\u00f3n monetaria que produjo la \u00faltima colocaci\u00f3n de deuda del Tesoro<\/strong> (al haber logrado renovar solo el 76%<\/strong> de los vencimientos) y la contracci\u00f3n neta por aproximadamente $1 bill\u00f3n que hizo el propio BCRA tomando pases por la rueda de repo de A3, el apret\u00f3n monetario real ser\u00eda de apenas $3 billones<\/strong>\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n Los $5 billones \u201cextra\u201d congelados por medidas regulatorias (encajes)<\/strong> representan el 9,5% del M2 transaccional del sector privado<\/strong>, es decir, la suma total de los pesos que circulan en poder del p\u00fablico m\u00e1s los dep\u00f3sitos en cuentas corrientes y cajas de ahorro del sector privado en pesos<\/strong> (excluyendo vista remunerada de personas jur\u00eddicas), que se ubicaba al cierre de mes en $52,6 billones<\/strong>.<\/p>\n La suba de encajes reforzada<\/strong> fue dispuesta de urgencia ante la necesidad de frenar la espiral alcista del d\u00f3lar<\/strong>, por temor a un traslado a precios<\/strong> que \u2013en el caso de una econom\u00eda ahora algo m\u00e1s abierta a las importaciones\u2013 podr\u00eda darse<\/strong>. De hecho, se sabe ya que algunas automotrices<\/strong>, que hab\u00edan adelantado actualizaciones de precios de venta a sus redes concesionarias, revisaron al alza esas listas en las \u00faltimas horas<\/strong>.<\/p>\n De all\u00ed la reacci\u00f3n oficial ya que, es p\u00fablico y sabido, que la baja de la inflaci\u00f3n es el mayor activo con que quiere presentarse el gobierno<\/strong> a las elecciones de medio t\u00e9rmino que pueden redefinir el esquema de gobernabilidad<\/strong>.<\/p>\n \u201cHab\u00eda unos encajes que eran m\u00e1s bajos que otros, dependiendo de qui\u00e9n hac\u00eda el dep\u00f3sito. Desde agosto, los equiparamos: no hay m\u00e1s distorsiones desde el marco regulatorio, levantamos el nivel de encajes para las cuentas a la vista para que todas tengan un 40%<\/strong>\u201d, dijo el presidente del BCRA<\/strong>, Santiago Bausili<\/strong>, al anunciar sorpresivamente una revisi\u00f3n extra de esa medida anoche, al participar de un programa en la se\u00f1al de streaming oficialista Carajo<\/strong>, que lo tuvo casi como columnista en las tres \u00faltimas semanas.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de la decisi\u00f3n de urgencia, la suba de encajes estaba prevista<\/strong> en la etapa actual del plan econ\u00f3mico, como parte de una respuesta para neutralizar la liquidez<\/strong> que liberar\u00eda el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI)<\/strong>. Y forma parte de un redise\u00f1o que busca \u201cnormalizar\u201d este tipo de imposiciones<\/strong>, con las que existen en otros pa\u00edses del mundo, para alentar la captaci\u00f3n de dep\u00f3sitos a mayor plazo<\/strong> y dejar de premiar las colocaciones cortoplacistas.<\/p>\n \u201cHay que tener en cuenta que lo normal en el mundo es que los encajes no sean remunerados, y que cuando asumi\u00f3 esta gesti\u00f3n el encaje a tasa 0 hab\u00eda llegado a ser de solo 3%. Es decir, los bancos pod\u00edan constituir esta exigencia con t\u00edtulos p\u00fablicos que les pagaban intereses en un 97%. <\/strong>Es un sistema de incentivos perverso del que no es sencillo salir, pero creo que la decisi\u00f3n de fondo va en sentido correcto, m\u00e1s all\u00e1 de que la reacci\u00f3n de anoche seguro estuvo determinada por la coyuntura\u201d, opina el economista Leonardo Chialva<\/strong>, de Delphos Investment<\/strong>.<\/p>\n \u201cSin duda el resultado ser\u00e1 una oferta monetaria m\u00e1s ajustada <\/strong>este mes, que va a generar una presi\u00f3n alcista sobre las tasas<\/strong> y golpear\u00e1 especialmente a las entidades financieras. Hay que recordar que<\/strong>, como el encaje se verifica por promedio mensual, los bancos captaron dep\u00f3sitos durante julio asumiendo un requisito del 30%; al comenzar agosto con una al\u00edcuota del 40%, deber\u00e1n inmovilizar de modo imprevisto un 10% adicional sobre el mismo stock, lo que encarece retroactivamente el fondeo<\/strong>\u201c, agreg\u00f3 para explicar la estrategia del Banco Central para absorber pesos y limitar la liquidez del sistema<\/strong>.<\/p>\n De all\u00ed que no se dude que esto puede ayudar a cortar la carrera alcista del d\u00f3lar, <\/strong>y eso sofocar\u00eda un posible rebrote inflacionario por esta v\u00eda. Habr\u00e1 que ver qu\u00e9 impacto tendr\u00e1 la confirmada mayor carest\u00eda del costo del dinero sobre la tasa de actividad.<\/strong><\/p>\n El apret\u00f3n monetario dispuesto por el Banco Central (BCRA) durante julio afecta desde hoy a cerca del 10% de la posici\u00f3n transaccional de liquidez con la que pod\u00eda moverse el sector privado hasta aqu\u00ed. La estimaci\u00f3n surge de tener en cuenta solo los aumentos en los encajes prudenciales que el ente monetario hab\u00eda definido semanas […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":187629,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-187628","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/187628","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=187628"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/187628\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":187630,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/187628\/revisions\/187630"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/187629"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=187628"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=187628"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=187628"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}