<\/p>\n
Una macroeconom\u00eda m\u00e1s ordenada, con equilibrio fiscal y menor liquidez en circulaci\u00f3n, apertura comercial y un consumo todav\u00eda ap\u00e1tico explica por qu\u00e9, pese a que el tipo de cambio subi\u00f3 en promedio un 7% en julio, la inflaci\u00f3n se ubicar\u00eda por debajo del 2%<\/strong>, en l\u00ednea con lo registrado en los dos meses anteriores, seg\u00fan estimaciones de economistas.<\/p>\n En otras palabras, la devaluaci\u00f3n del mes no tuvo un traslado directo a los precios<\/strong> \u2014o pass through<\/em>, en la jerga econ\u00f3mica\u2014, como ocurri\u00f3 en la mayor\u00eda de las ocasiones anteriores en la Argentina.<\/p>\n Fernando Marull, director de la consultora FMyA, proyecta que el \u00edndice de precios al consumidor (IPC) de julio estar\u00eda cerca de 1,7%<\/strong>, sin se\u00f1ales claras de aceleraci\u00f3n. <\/p>\n En su visi\u00f3n, hay tres factores que explican la baja sensibilidad de los precios a la devaluaci\u00f3n. Primero, que muchos bienes ya estaban valuados con un d\u00f3lar m\u00e1s alto<\/strong>. \u201cAntes de la devaluaci\u00f3n de abril, el mercado ya anticipaba un tipo de cambio m\u00e1s elevado. En marzo hubo remarcaciones que luego se deshicieron. Es probable que los agentes hayan tomado nota de eso y hayan evitado repetirlo, m\u00e1s a\u00fan con las ventas en niveles bajos\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n Segundo, destac\u00f3 el mayor orden macroecon\u00f3mico<\/strong>, con super\u00e1vit fiscal y tasas reales positivas. Y tercero, que muchos sectores de consumo masivo y comercio enfrentan ventas bajas<\/strong>, por lo que hay poco margen para convalidar subas. \u201cSer\u00eda un factor m\u00e1s micro que macro\u201d, dijo.<\/p>\n Lorenzo Sigaut Gravina, economista de la consultora Equilibra, tambi\u00e9n prev\u00e9 una inflaci\u00f3n \u201ccerca del 2% o incluso por debajo\u201d, a pesar de la suba del d\u00f3lar oficial. Para \u00e9l, el pass through<\/em> fue \u201cmuy bajo\u201d y obedece a una combinaci\u00f3n de factores: una econom\u00eda m\u00e1s amesetada desde el consumo, mayor apertura comercial y competencia interna<\/strong> que presiona los m\u00e1rgenes empresariales y subas de tasas que enfr\u00edan la demanda.<\/p>\n \u201cTodo eso hace que haya poco margen para subir precios. Adem\u00e1s, algunos precios ya estaban ajustados por un tipo de cambio impl\u00edcito m\u00e1s alto<\/strong>, como el contado con liquidaci\u00f3n, que hab\u00eda llegado a $1300. Si el oficial no lo supera, no hay raz\u00f3n para volver a remarcar\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n En esa misma l\u00ednea, Lucio Garay M\u00e9ndez, economista de EcoGo, estim\u00f3 una inflaci\u00f3n de 1,8% para julio y tambi\u00e9n identific\u00f3 un traspaso a precios limitado. \u201cPrimero, porque esta vez la volatilidad cambiaria no estuvo asociada a un desanclaje de expectativas<\/strong>. Segundo, porque la econom\u00eda se desacelera y los salarios no repuntan, lo que limita la capacidad de trasladar aumentos. Y tercero, por las correcciones macro recientes, como el ajuste fiscal y la mejora del balance del Banco Central, que influyen en la estabilidad de expectativas\u201d<\/strong>, argument\u00f3.<\/p>\n Mar\u00eda Castiglioni, directora de C&T Asesores Econ\u00f3micos, por su parte, tambi\u00e9n proyecta una inflaci\u00f3n menor al 2% y remarc\u00f3 que no se est\u00e1n viendo impactos cambiarios en los precios. \u201cCuando uno compara con pa\u00edses como Chile, donde el tipo de cambio es flexible, los precios no reaccionan tan fuerte a las devaluaciones<\/strong>. \u00bfPor qu\u00e9? Porque hay un banco central cre\u00edble, pol\u00edticas fiscales consistentes y demanda por la moneda local. En la Argentina, eso no pasaba porque siempre hubo emisi\u00f3n, d\u00e9ficit fiscal y p\u00e9rdida de confianza<\/strong>, lo que provocaba una correlaci\u00f3n entre d\u00f3lar e inflaci\u00f3n. Hoy, con la pol\u00edtica monetaria m\u00e1s ordenada y sin emisi\u00f3n, eso empieza a cambiar<\/strong>\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n No obstante, Castiglioni advirti\u00f3 que este es un proceso \u201cincipiente\u201d y que el gran desaf\u00edo es consolidar la expectativa de que ya no se emitir\u00e1n pesos para financiar al fisco<\/strong>. \u201cEso es lo que evitar\u00e1 que cada suba del d\u00f3lar termine traslad\u00e1ndose a precios\u201d, agreg\u00f3. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que muchos productos importados durante 2023 ya se valuaban con un d\u00f3lar paralelo m\u00e1s alto, por lo que no hay necesidad inmediata de subir precios.<\/p>\n Ramiro Casti\u00f1eira, director de Econom\u00e9trica, proyecta una inflaci\u00f3n de apenas 1,7% en julio. En su diagn\u00f3stico, la clave es que \u201cya no se emite dinero\u201d<\/strong>. \u201cEl Banco Central tiene control de la cantidad de pesos, y la devaluaci\u00f3n fue un cambio de precios relativos sin expansi\u00f3n monetaria. Durante d\u00e9cadas, en la Argentina, la inflaci\u00f3n estuvo ligada a la p\u00e9rdida del poder adquisitivo del dinero por emisi\u00f3n. Hoy eso no est\u00e1 ocurriendo<\/strong>\u201d, resumi\u00f3.<\/p>\n Por \u00faltimo, la economista Melisa Sala, de la consultora LCG, dijo que para julio estima una inflaci\u00f3n en l\u00ednea con la de junio, o incluso unos puntos por encima. \u201cLos servicios regulados recobraron ritmo y los estacionales dejaron de mostrar bajas este mes. Por ahora la inflaci\u00f3n n\u00facleo no viene incorporando la suba del d\u00f3lar oficial<\/strong>. Entendemos que, en un escenario m\u00e1s vol\u00e1til, la respuesta de ajuste de precios no es tan lineal como antes\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n \u201cAdem\u00e1s, es posible que con la actividad que no despega con fuerza y con la mayor apertura de importaciones, que disciplina precios, el segmento minorista siga apostando a una baja de m\u00e1rgenes<\/strong> (en la medida de lo posible), lo que act\u00faa como contrapeso achicando (o demorando) el usual pass-through<\/em> de una eventual depreciaci\u00f3n del peso a precios\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n La estabilidad reciente tambi\u00e9n tiene un componente m\u00e1s microecon\u00f3mico. Como explic\u00f3 Marull, hay sectores que simplemente no pueden trasladar mayores costos por falta de demanda<\/strong>. Y ese patr\u00f3n se observa tanto en los datos de inflaci\u00f3n como en los relevamientos de actividad.<\/p>\n En definitiva, la combinaci\u00f3n de orden macroecon\u00f3mico, apreciaci\u00f3n previa de muchos bienes, restricciones al consumo, m\u00e1rgenes empresariales m\u00e1s ajustados y expectativas ancladas permite explicar por qu\u00e9 la inflaci\u00f3n de julio ser\u00e1 relativamente baja, a pesar de una suba del tipo de cambio<\/strong> que, en otro contexto, habr\u00eda encendido todas las alarmas.<\/p>\n La entrada Por qu\u00e9 sube el d\u00f3lar, pero no la inflaci\u00f3n se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Una macroeconom\u00eda m\u00e1s ordenada, con equilibrio fiscal y menor liquidez en circulaci\u00f3n, apertura comercial y un consumo todav\u00eda ap\u00e1tico explica por qu\u00e9, pese a que el tipo de cambio subi\u00f3 en promedio un 7% en julio, la inflaci\u00f3n se ubicar\u00eda por debajo del 2%, en l\u00ednea con lo registrado en los dos meses anteriores, seg\u00fan estimaciones de economistas.
\n En otras palabras, la devaluaci\u00f3n del mes no tuvo un traslado directo a los precios \u2014o pass through, en la jerga econ\u00f3mica\u2014, como ocurri\u00f3 en la mayor\u00eda de las ocasiones anteriores en la Argentina.
\n Fernando Marull, director de la consultora FMyA, proyecta que el \u00edndice de precios al consumidor (IPC) de julio estar\u00eda cerca de 1,7%, sin se\u00f1ales claras de aceleraci\u00f3n.
\n En su visi\u00f3n, hay tres factores que explican la baja sensibilidad de los precios a la devaluaci\u00f3n. Primero, que muchos bienes ya estaban valuados con un d\u00f3lar m\u00e1s alto. \u201cAntes de la devaluaci\u00f3n de abril, el mercado ya anticipaba un tipo de cambio m\u00e1s elevado. En marzo hubo remar..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":186954,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-186953","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/186953","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=186953"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/186953\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":186956,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/186953\/revisions\/186956"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/186954"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=186953"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=186953"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=186953"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}