![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/hay-expectativa-por-la-proxima-licitacion-de-VKVJHFR3M5BZZFG4NABPFAC4O4-2.jpg\"\/)
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Tras los elevados premios en la licitaci\u00f3n especial, la industria bancaria qued\u00f3 falta de pesos. Esta situaci\u00f3n empuj\u00f3 al alza todas las tasas del sistema. Sin instrumento de devengamiento a un d\u00eda (LEFI), los bancos deber\u00e1n ser muy prudentes con el c\u00e1lculo de la liquidez operativa del negocio. Si una sola entidad incurre en el error, lo pagar\u00e1 con su rentabilidad. Sin embargo, un desacierto generalizado desembocar\u00e1 en gran volatilidad en el mercado de pesos. M\u00e1s all\u00e1 de estas semanas, requerir\u00e1 tiempo reacomodarse a este nuevo ecosistema.<\/strong> <\/p>\n Si el error de c\u00e1lculo en la licitaci\u00f3n fuera de calendario gener\u00f3 esta situaci\u00f3n, quiz\u00e1s otra licitaci\u00f3n brinde la soluci\u00f3n. El sector bancario agregado manej\u00f3 un promedio de liquidez de $23 billones de pesos durante los \u00faltimos tres meses. Ese stock cay\u00f3 a cerca de $14 billones la semana pasada, lo cual explic\u00f3 el salto en la tasa de inter\u00e9s. Es l\u00f3gico que, si los bancos quisieran restaurar su liquidez, el ratio de refinanciamiento sea bastante bajo en la licitaci\u00f3n de esta semana. Los vencimientos alcanzan los $11,8 billones.<\/strong><\/p>\n Las diferentes visiones respecto a un mismo activo son la base de cualquier mercado. No obstante, la reciente diferencia entre inversores locales e internacionales fue muy llamativa. Buena parte de los \u00faltimos consideran que la volatilidad de las tasas responde a un tema transitorio de liquidez y no afecta la historia de cr\u00e9dito de largo plazo. De esta manera, la deuda en d\u00f3lares no exhibi\u00f3 mayores sobresaltos e incluso los jugadores m\u00e1s avezados decidieron aprovechar las altas tasas reales para abrir posiciones en instrumentos en pesos. La \u00faltima din\u00e1mica explica, en parte, el descenso del tipo de cambio en la semana. <\/p>\n El Banco Central public\u00f3 su posici\u00f3n vendida en futuros de d\u00f3lar al cierre del primer semestre del a\u00f1o. Sin grandes cambios desde mayo, la entidad pose\u00eda una posici\u00f3n short <\/em>por US$1909 millones. No obstante, esta posici\u00f3n habr\u00eda aumentado en julio con el objetivo de suavizar la evoluci\u00f3n del tipo de cambio. En las \u00faltimas once ruedas, el inter\u00e9s abierto en ROFEX creci\u00f3 US$2.739 millones. Asumiendo que el 80% de la variaci\u00f3n fue producto del BCRA, la entidad ahora estar\u00eda vendida en US$4130 millones. <\/p>\n El autor es Head of Research & Strategy de PPI<\/em><\/p>\n La entrada El mercado se acomoda al nuevo ecosistema de tasas se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Tras los elevados premios en la licitaci\u00f3n especial, la industria bancaria qued\u00f3 falta de pesos. Esta situaci\u00f3n empuj\u00f3 al alza todas las tasas del sistema. Sin instrumento de devengamiento a un d\u00eda (LEFI), los bancos deber\u00e1n ser muy prudentes con el c\u00e1lculo de la liquidez operativa del negocio. Si una sola entidad incurre en el error, lo pagar\u00e1 con su rentabilidad. Sin embargo, un desacierto generalizado desembocar\u00e1 en gran volatilidad en el mercado de pesos. M\u00e1s all\u00e1 de estas semanas, requerir\u00e1 tiempo reacomodarse a este nuevo ecosistema.Licitaci\u00f3n del Tesoro, \u00bftraer\u00e1 la normalizaci\u00f3n?<\/h3>\n
Un mercado, dos visiones<\/h3>\n
Detalles del mercado de futuros<\/h3>\n
\n Licitaci\u00f3n del Tesoro, \u00bftraer\u00e1 la normalizaci\u00f3n? Si el error de c\u00e1lculo en la licitaci\u00f3n fuera de calendario gener\u00f3 esta situaci\u00f3n, quiz\u00e1s otra licitaci\u00f3n brinde la soluci\u00f3n. El sector bancario agregado manej\u00f3 un promedio de liquidez de $23 billones de pesos durante los \u00faltimos tres meses. Ese stock cay\u00f3 a cerca de $14 billones la semana pasada, lo cual explic\u00f3 el salto en la tasa de inter\u00e9s. Es l\u00f3gico que, si los bancos quisieran restaurar su liqu..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":185694,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-185693","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/185693","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=185693"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/185693\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":185696,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/185693\/revisions\/185696"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/185694"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=185693"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=185693"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=185693"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}