<\/p>\n
El Gobierno convoc\u00f3 a una licitaci\u00f3n de deuda en pesos extraordinaria<\/strong>, fuera de cronograma, para ofrecerle a los bancos la posibilidad de recolocar los m\u00e1s de $10 billones<\/strong> que les quedaron \u201cboyando\u201d luego del final de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI)<\/strong>. El objetivo: intentar que ese dinero estacione por entre 13 y 91 d\u00edas<\/strong> en seis Letras de Capitalizaci\u00f3n (Lecap)<\/strong>.<\/p>\n La convocatoria oficial fue lanzada por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno<\/strong>, mediante un posteo en la red X<\/strong>.<\/p>\n En el mercado se interpreta como la primera reacci\u00f3n oficial a la escalada del d\u00f3lar<\/strong>, en medio de esta inyecci\u00f3n de liquidez de muy corto plazo y en un contexto de \u201cmalas nuevas<\/strong>\u201d derivadas de juicios heredados<\/strong> por esta gesti\u00f3n, adem\u00e1s del ruido pol\u00edtico<\/strong> vinculado a las elecciones. Todo esto complica cualquier posibilidad de reducir la tasa de riesgo pa\u00eds<\/strong>, un paso necesario para que la Argentina pueda refinanciar sus compromisos de deuda<\/strong> a partir del a\u00f1o que viene.<\/p>\n Quirno<\/strong> reconoci\u00f3 que se trata de una convocatoria \u201cpor fuera del calendario<\/strong>\u201d, que justifica \u201cen el marco de la extinci\u00f3n de LEFI\u201d<\/strong>.<\/p>\n \u201cObservamos que qued\u00f3 mucha liquidez sin destino y les ofrecemos una alternativa para que la ubiquen en el marco de la \u00faltima etapa de la transici\u00f3n monetaria\u201d, explic\u00f3 el funcionario a LA NACION<\/strong>.<\/p>\n El problema fue que, a la liberaci\u00f3n de liquidez bancaria programada<\/strong>, se sumaron entre jueves y viernes otros pesos de inversores que, impulsados por el abrupto impacto de esta inyecci\u00f3n monetaria en las tasas de muy corto plazo<\/strong>, habr\u00edan desarmado esas colocaciones para buscar refugio en el d\u00f3lar<\/strong>.<\/p>\n \u201cDe pronto el mercado se encontr\u00f3 con que hab\u00eda mucha liquidez ociosa<\/strong> y poco producto para recolocarla, y a tasas muy bajas, lo que impact\u00f3 sobre el d\u00f3lar. Ya el viernes hab\u00eda reaccionado el BCRA, vendiendo Lecap que ten\u00eda en cartera para tratar de ponerle un piso a esas tasas y evitar que bajen m\u00e1s. Pero como hoy el billete dej\u00f3 en claro que esa jugada del BCRA no alcanz\u00f3, aparece la nueva convocatoria del Tesoro\u201d, explic\u00f3 el economista y consultor Fernando Marull (FMYA)<\/strong>.<\/p>\n \u201cHay que recordar que el BCRA tiene en cartera Lecap a s\u00f3lo tres plazos<\/strong>, tras el canje por LEFI del fin de semana. No en vano, ahora el Tesoro aparece con seis opciones a corto plazo<\/strong>: 14, 28, 42, 56, 74 y 91 d\u00edas<\/strong>. Con eso va a llevarse una monta\u00f1a de pesos y reequilibrar el mercado\u201d, profetiz\u00f3.<\/p>\n Por lo pronto, la reacci\u00f3n oficial \u2013aunque la subasta ser\u00e1 el mi\u00e9rcoles y su liquidaci\u00f3n reci\u00e9n el viernes<\/strong>\u2013 ya tuvo impacto sobre las tasas de muy corto plazo, que en el mercado de cauciones volvieron al rango del 18% al 22% a plazos de 1 a 10 d\u00edas<\/strong>, tras haber tocado un \u201cpiso\u201d del 12%<\/strong> hace apenas 48 horas.<\/p>\n La volatilidad en las tasas de inter\u00e9s<\/strong> lleg\u00f3 en el tramo final del per\u00edodo de seis semanas de transici\u00f3n monetaria<\/strong> anunciado hace un mes y medio por el BCRA, tras definir que ya no tendr\u00eda a su cargo la determinaci\u00f3n de una tasa de referencia<\/strong>, que en adelante deber\u00e1 ser definida por el mercado de forma \u201cend\u00f3gena\u201d<\/strong>.<\/p>\n Ese plan inclu\u00eda para el pasado jueves el cierre de la ventanilla de LEFI<\/strong> y su posterior canje por una canasta de Lecap<\/strong>, algo que se pact\u00f3 el viernes y se liquid\u00f3 hoy<\/strong>.<\/p>\n \u201cEl Tesoro le canje\u00f3 al BCRA $27,8 billones de LEFI a valor t\u00e9cnico<\/strong> por S15G5 (33%)<\/strong>, S12S5 (33%)<\/strong> y T17O5 (34%)<\/strong> a precios de mercado. De esta forma, el Gobierno dio el \u00faltimo paso que faltaba para consolidar el esquema de metas de agregados monetarios<\/strong>: elimin\u00f3 el \u00faltimo instrumento que permit\u00eda a los bancos afectar la cantidad de dinero, tras el reciente rescate de los puts<\/em> remanentes. Ahora s\u00ed, qued\u00f3 formalizado un verdadero esquema de agregados, donde el Gobierno (BCRA y Tesoro en coordinaci\u00f3n) ser\u00e1 el determinante de la cantidad de dinero<\/strong>\u201d, explicaron desde Aurum Valores<\/strong>.<\/p>\n \u201cLa convocatoria a la licitaci\u00f3n conocida ahora, y sin topes de captaci\u00f3n<\/strong>, es para reabsorber parte del exceso de liquidez<\/strong> que qued\u00f3 ociosa y dar tambi\u00e9n una se\u00f1al de tasa<\/strong>, sobre la que ya empez\u00f3 a tomar nota el mercado\u201d, complet\u00f3 a LA NACION<\/strong> su jefe de analistas, el economista Pablo Repetto<\/strong>.<\/p>\n La Lecap que ser\u00e1 reabierta esta semana<\/strong> vencer\u00e1 el 31 de julio, 15 de agosto, 29 de agosto, 12 de septiembre y 30 de septiembre<\/strong>. A eso se suma un Boncap a 91 d\u00edas<\/strong> con vencimiento el 17 de octubre<\/strong>.<\/p>\n En el mercado no dudan<\/strong> de que los papeles tendr\u00e1n fuerte demanda por parte de los bancos<\/strong>, lo que le permitir\u00e1 al Gobierno financiarse a tasas m\u00e1s bajas<\/strong> y reequilibrar a la vez al mercado. La contracara<\/strong> de este festival de deuda de corto plazo<\/strong> es que, en el lapso de un mes y medio<\/strong>, el Gobierno tendr\u00e1 que lidiar con vencimientos de deuda en pesos por unos $38 billones<\/strong>, seg\u00fan estim\u00f3 el economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez<\/strong>.<\/p>\n Es que en lo que queda de julio, al Gobierno le resta enfrentar un vencimiento de unos $10 billones<\/strong>, que ahora se podr\u00eda abultar, a lo que hay que sumar lo ya comprometido para agosto.<\/p>\n Ser\u00e1 una carga con la que habr\u00e1 que lidiar y cuando la campa\u00f1a electoral comience a tomar m\u00e1s temperatura.<\/p>\n El Gobierno convoc\u00f3 a una licitaci\u00f3n de deuda en pesos extraordinaria, fuera de cronograma, para ofrecerle a los bancos la posibilidad de recolocar los m\u00e1s de $10 billones que les quedaron \u201cboyando\u201d luego del final de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI). 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