![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/este-hundimiento-de-rendimientos-ya-comenzo-a-KF4JLF4P45GTNL447KG25D5AW4-2.jpg\"\/)
<\/p>\n <\/p>\n
La abrupta baja en las tasas de inter\u00e9s<\/strong> que pagan las colocaciones en pesos a cort\u00edsimo plazo registrada ayer ya impact\u00f3<\/strong> en la rentabilidad que ofrecen los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) de dinero<\/strong> o money market<\/em> (en los que invierte \u2014aunque no lo sepa\u2014 cualquier argentino que tenga una billetera digital) y en las tasas que los bancos ofrecen por plazos fijos a corto plazo<\/strong> (b\u00e1sicamente, a un mes).<\/p>\n El brusco reacomodamiento del mercado<\/strong> fue propiciado por el inminente fin de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI)<\/strong>, un proceso que se cerrar\u00e1 el pr\u00f3ximo jueves. En estos instrumentos de regulaci\u00f3n monetaria \u2014que sucedieron a las Letras del BCRA (Leliq) y antes a las Lebac\u2014 los bancos resguardaban sus excesos estructurales de caja<\/strong>, adem\u00e1s de los fondos sobrantes tras cada jornada.<\/p>\n Como esos montos eran inmensos (consecuencia del desborde monetario<\/strong> en que incurrieron las administraciones pasadas para financiar sus recurrentes d\u00e9ficits y algo m\u00e1s), hasta hace una semana a\u00fan permanec\u00edan estacionados all\u00ed unos $16 billones<\/strong>. Es una cifra equivalente a casi la mitad de la Base Monetaria<\/strong> (que estaba en $32,7 billones, seg\u00fan el \u00faltimo dato al pasado viernes pasado) o al 72,5% de la cantidad de billetes y monedas en poder del p\u00fablico<\/strong>.<\/p>\n Parte del desarme al que se vieron obligados los bancos fue dirigido preventivamente, a comienzos de semana, hacia las Letras Capitalizables (Lecap)<\/strong> que ofreci\u00f3 el Tesoro en la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda en pesos. En esa colocaci\u00f3n \u2014que, gracias a esta sobredemanda inducida, capt\u00f3 tres veces lo que le venc\u00eda en el corto plazo<\/strong>\u2014 se repartieron $6,6 billones entre Lecap a uno, dos y tres meses<\/strong>.<\/p>\n Pero se calcula que ya unos $5 o $6 billones quedaron a la deriva<\/strong>, entre lo que no se recoloc\u00f3 en estos instrumentos (cuya liquidaci\u00f3n final se hizo reci\u00e9n ayer<\/strong>, lo que explica el impacto en las tasas del que dio cuenta LA NACION<\/strong>) y los fondos que van venciendo de las LEFI, que se colocaban a entre uno y siete d\u00edas.<\/p>\n Esto derrumb\u00f3 un 41% las tasas de las cauciones a un d\u00eda<\/strong> (cayeron del 20,6% al 12,01%, nivel que no se ve\u00eda desde el comienzo de la pandemia y mantuvieron en la jornada), un 22% las tasas a una semana<\/strong>, y comprimi\u00f3 hasta 300 puntos b\u00e1sicos las tasas de las Lecap<\/strong> en el mercado secundario (tendencia que se profundizaba hoy).<\/p>\n Este hundimiento de rendimientos<\/strong> ya comenz\u00f3 a impactar en las tasas que pagan los FCI <\/strong>money market<\/strong><\/em>, veh\u00edculos de colocaci\u00f3n que justamente invierten en cauciones y letras del Tesoro en pesos a muy corto plazo<\/strong>. Esas tasas ya se comprimieron del 26% al 22\/23% nominal anual en promedio<\/strong>. <\/p>\n Pero el ajuste tambi\u00e9n comenz\u00f3 a derramar sobre los plazos fijos en pesos, por los que los bancos pagaban tasas de entre el 30% y el 32% nominal anual hasta hace unos d\u00edas, y que ahora se ubican entre el 27% y el 29%.<\/p>\n \u201cBancos corridos de pagar plazo fijo mayorista y \u2018remu\u2019 de fondos en 15-16%. <\/strong>Money market<\/strong><\/em> y billeteras en pocos d\u00edas van a rendir bien por debajo del 20%\u201d, <\/strong>hizo notar Ariel Sbdar, de Cocos Capital.<\/p>\n Los analistas no dudan de que este fen\u00f3meno \u2014del que sacar\u00e1 provecho el Gobierno al bajar el costo de renovaci\u00f3n de su deuda en pesos (que ven\u00eda subiendo en los \u00faltimos meses y abriendo una brecha inquietante con la tasa de inflaci\u00f3n en baja)\u2014 ya alimenta, y alimentar\u00e1 en los pr\u00f3ximos d\u00edas, la tendencia alcista del d\u00f3lar en la plaza local, que se mueve a contramano de lo que sucede en el resto del mundo.<\/strong><\/p>\n Este empuje, aunque beneficioso para la golpeada competitividad argentina, podr\u00eda ser riesgoso de mantenerse, ya que seg\u00fan algunos analistas y empresarios, si el billete se posiciona firmemente por encima de los $1300, fomentar\u00eda un traslado a precios,<\/strong> incluso con los actuales niveles muy moderados de consumo.<\/p>\n \u201cEl mercado se sacudi\u00f3 porque el BCRA dej\u00f3 de renovar ayer las LEFI<\/strong>, una herramienta clave para cortar una de las principales fuentes de emisi\u00f3n monetaria el a\u00f1o pasado. Pero ahora, con la inflaci\u00f3n ya estabilizada y en sendero descendente, el Gobierno opt\u00f3 por redirigir esos fondos hacia instrumentos que operan en el mercado secundario, permitiendo as\u00ed que las tasas de inter\u00e9s pasen a ser completamente determinadas por el mercado<\/strong>. A partir del 17 de julio, el stock remanente de LEFI ser\u00e1 canjeado por una canasta de Lecap de corto plazo\u201d, describi\u00f3 hoy en su informe diario el economista Leonardo Chialva, de Delphos Investment.<\/p>\n \u201cEste nuevo enfoque elimina el piso artificial para la tasa de inter\u00e9s y obliga a los bancos a recurrir a otras fuentes para financiarse y gestionar su liquidez<\/strong>, como bonos a tasa fija de corto plazo, tasas de cauci\u00f3n y pases activos. La transici\u00f3n final hacia un r\u00e9gimen de tasas end\u00f3genas<\/strong> \u2014prosigue\u2014 marca un cambio estructural en la pol\u00edtica monetaria<\/strong>, que introduce volatilidad en el corto plazo, pero reducir\u00e1 los costos de financiamiento e incentivar\u00e1, en adelante, el desarrollo del mercado de deuda local<\/strong>\u201d, conf\u00eda.<\/p>\n Lo que est\u00e1 claro es que el mercado de los pesos est\u00e1 en una etapa de reacomodamiento <\/strong>que presiona fuerte a la baja, en principio, a las tasas pasivas de corto plazo (las que remuneran la inversi\u00f3n), pero debiera impactar hacia delante sobre las tasas activas, dato que debieran tener en cuenta quienes est\u00e9n por tomar un cr\u00e9dito en pesos.<\/p>\n La entrada La baja de tasas golpea a las inversiones en pesos y suma presi\u00f3n al d\u00f3lar se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La abrupta baja en las tasas de inter\u00e9s que pagan las colocaciones en pesos a cort\u00edsimo plazo registrada ayer ya impact\u00f3 en la rentabilidad que ofrecen los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) de dinero o money market (en los que invierte \u2014aunque no lo sepa\u2014 cualquier argentino que tenga una billetera digital) y en las tasas que los bancos ofrecen por plazos fijos a corto plazo (b\u00e1sicamente, a un mes).
\n El brusco reacomodamiento del mercado fue propiciado por el inminente fin de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), un proceso que se cerrar\u00e1 el pr\u00f3ximo jueves. En estos instrumentos de regulaci\u00f3n monetaria \u2014que sucedieron a las Letras del BCRA (Leliq) y antes a las Lebac\u2014 los bancos resguardaban sus excesos estructurales de caja, adem\u00e1s de los fondos sobrantes tras cada jornada.
\n Luis Caputo, ministro de Econom\u00eda; Javier Milei, presidente de la Argentina; Santiago Bausili, presidente del Banco Central Como esos montos eran inmensos (consecuencia del desborde monetario en que incurrieron ..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":182432,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-182431","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/182431","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=182431"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/182431\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":182434,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/182431\/revisions\/182434"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/182432"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=182431"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=182431"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=182431"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}