![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/una-baja-escalonada-de-las-retenciones-y-una-3Y4WMTIBBVDH5DFD44F6CIY6Q4-2.jpg\"\/)
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Abatir buena parte del impuesto inflacionario fue uno de los factores claves para explicar el rebote de la econom\u00eda desde el piso de la recesi\u00f3n<\/strong> del segundo trimestre de 2024 pero, mientras se buscan consolidar esos logros, ahora gana lugar en la agenda el debate acerca de c\u00f3mo empalmar estabilidad con crecimiento<\/strong>, partiendo de la base que ya se registra un aumento en la inversi\u00f3n en m\u00e1quinas y equipos, aunque por supuesto con mucho terreno por recorrer. No hay compartimentos estancos entre estabilidad y crecimiento, por lo que es un error evaluarlos por separado. De igual modo, el crecimiento puede entrar en una fase sustentable aun antes de haberse completado la agenda de reformas, habiendo adem\u00e1s tareas que dependen del Ejecutivo, y otras que no requieren unanimidad de las c\u00e1maras del Congreso, ni un pacto de la Naci\u00f3n con todas las provincias. Lo m\u00e1s apropiado ser\u00eda encarar reformas modulares, empezando por las m\u00e1s factibles, pero apuntando a encastrarlas con medidas complementarias en el futuro.<\/strong><\/p>\n Un ejemplo: si se acepta que los cepos al cambio y al comercio exterior han sido un tremendo problema para la estabilidad y el crecimiento desde que se impusieron all\u00e1 por 2011, entonces una reforma estructural de primer orden es completar el levantamiento de esas restricciones, que subsisten para personas jur\u00eddicas<\/strong>. Es una tarea que no requiere ni del Congreso ni del acuerdo con las provincias. Implica seguramente un nuevo equilibrio para el tipo de cambio y las tasas de inter\u00e9s, pero es un desaf\u00edo que debe asumirse, porque la tasa de mediano y largo plazo se ha instalado en torno al 11%; en d\u00f3lares y tambi\u00e9n en t\u00edtulos p\u00fablicos ajustables por inflaci\u00f3n. Ese es un costo de oportunidad demasiado elevado para que proyectos de inversi\u00f3n se materialicen en el sector real de la econom\u00eda, mientras que la subsistencia del cepo a personas jur\u00eddicas es uno de los factores por los que sigue aletargado el flujo de Inversi\u00f3n Extranjera Directa al pa\u00eds, como lo evidencian los datos del Balance de Pagos. Obviamente, para lograr un descenso significativo de las tasas de inter\u00e9s se requiere una ca\u00edda del riesgo pa\u00eds y, simult\u00e1neamente, un mercado en el que las expectativas de devaluaci\u00f3n del peso se hayan desvanecido.<\/p>\n Otro ejemplo: el impuesto a las exportaciones agr\u00edcolas (las retenciones) tampoco depende ni del Congreso ni de las provincias. Por ese tributo, el sector agropecuario lidia con una especie de \u201cfreno de mano\u201d que mantiene subexplotado su potencial, un fen\u00f3meno que se acent\u00faa a medida que nos alejamos de los puertos. En Brasil, que no tiene retenciones, el empleo directo e indirecto asociado al campo captura el 26,5% del total de los puestos de trabajo; pero en la Argentina se estima que no supera el 16%. Cierto es que la pol\u00edtica de retenciones debe compatibilizarse con el equilibrio fiscal, pero un cronograma preestablecido de reducci\u00f3n de al\u00edcuotas podr\u00eda cambiar las expectativas. <\/strong>Teniendo en cuenta, adem\u00e1s, que bajar las retenciones implica m\u00e1s recaudaci\u00f3n nacional y provincial por Ganancias, IVA, Ingresos Brutos e Inmobiliario (el valor de los campos est\u00e1 deprimido por el peso del impuesto a las exportaciones).<\/p>\n Respecto a reformas en las que se necesite el apoyo del Congreso y\/o de las provincias, seguramente habr\u00e1 que ser muy cuidadoso en la secuencia, pero caben pocas dudas que deber\u00eda empezarse por el <\/strong>aggiornamiento <\/strong><\/em>de la legislaci\u00f3n laboral, incluyendo la erradicaci\u00f3n de la \u201cindustria del juicio\u201d, mientras se avanza en la generaci\u00f3n de consenso alrededor del tema previsional y de la creaci\u00f3n de un \u201cS\u00faper IVA\u201d<\/strong>, que cumpla la funci\u00f3n de subsumir Ingresos Brutos y tasas municipales a las ventas. Esta \u00faltima reforma podr\u00eda hacerse con leyes que requieran mayor\u00eda simple, por lo que habr\u00eda que lograr que \u201cla mitad m\u00e1s uno\u201d de las provincias se embarquen en el proyecto, tarea dif\u00edcil pero no imposible.<\/p>\n El mundo ideal, de \u201ctodas las reformas a la vez\u201d es un ox\u00edmoron. Lo importante de una secuencia bien elegida de cambios estructurales es que puede comenzar a dar resultados significativos en forma relativamente r\u00e1pida.<\/strong><\/p>\n En este sentido, la referencia del Brasil de la \u00faltima d\u00e9cada puede ser extremadamente \u00fatil. Aunque ahora el gobierno de Lula est\u00e9 \u201cvolviendo a las andadas\u201d, con una reversi\u00f3n parcial de los avances, Brasil se diferenci\u00f3 en forma significativa de la Argentina desde la salida de Dilma del gobierno, y su sustituci\u00f3n por Michel Temer: entre 2016 y 2024, Brasil creci\u00f3 16,1 puntos porcentuales m\u00e1s que la Argentina, con una variaci\u00f3n acumulativa del PBI del 1,9% anual, que contrasta con el exiguo 0,03% de nuestro pa\u00eds.<\/p>\n Brasil no necesit\u00f3 transformarse en Finlandia. De hecho, sigue caracterizado por elevada presi\u00f3n tributaria, creciente deuda p\u00fablica, excesivas regulaciones y burocracia, sin haber superado sus rasgos proteccionistas y de econom\u00eda relativamente cerrada.<\/p>\n Lo que cambi\u00f3 bajo el gobierno de Temer (2016\/2018) fue: a) se moderniz\u00f3 el funcionamiento del mercado laboral y b) se estableci\u00f3 una pauta estricta para el gasto p\u00fablico. Esas dos reformas se conjugaron con una reconfiguraci\u00f3n de la macro. Despu\u00e9s de los \u201ccepos\u201d de Dilma, y a partir de cierto nivel del tipo de cambio real, las expectativas de devaluaci\u00f3n se evaporaron, iniciando un sostenido declive de las tasas de inter\u00e9s y de la inflaci\u00f3n, abriendo espacio a la recuperaci\u00f3n de la inversi\u00f3n y del consumo. De hecho, el tipo de cambio alcanz\u00f3 un pico nominal en 2015, con una paridad de 4,20 reales por d\u00f3lar, para luego bajar al entorno de 3,30 en 2016 y 2017, volviendo al nivel nominal de 2015 reci\u00e9n en 2019. Ese a\u00f1o, la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria (Selic) hizo un piso hist\u00f3rico de 4,5% nominal anual (al margen de los guarismos de la pandemia).<\/p>\n Focalizando resultados en el mercado laboral, se tiene que el empleo privado formal creci\u00f3 a un ritmo acumulativo de 1,5% anual entre 2016 y 2024 en Brasil, mientras en la Argentina se prolongaba el estancamiento. Vale subrayar que una proporci\u00f3n mayor de empleo privado formal tiene repercusiones positivas en el plano fiscal, y tambi\u00e9n en la capacitaci\u00f3n de los trabajadores.<\/p>\n Y las exportaciones respondieron al nuevo escenario, ya que en productos agropecuarios las ventas al exterior de Brasil pasaron de 52,0 a 120,0 mil millones de d\u00f3lares entre 2016 y 2024; en miner\u00eda de 15,0 a 34,0 mil millones, en celulosa de 5,6 a 10,6 mil millones y en petr\u00f3leo de 11,2 a 56,6 mil millones. Las exportaciones totales de bienes de Brasil entre 2016 y 2024 se incrementaron un 87,7%, que compara con una variaci\u00f3n de 37,8% para el caso argentino. En valores absolutos, nuestro vecino pas\u00f3 de exportar 179,5 a 337,0 mil millones entre 2016 y 2024, cuando la Argentina lo hac\u00eda de 57,8 a 79,7 mil millones. <\/p>\n Considerando esa experiencia cercana, hay que subrayar que, para la Argentina de hoy, la salida completa del cepo ser\u00eda una verdadera reforma estructural, con impacto en acumulaci\u00f3n de reservas, baja del riesgo pa\u00eds, y desactivaci\u00f3n de expectativas de devaluaci\u00f3n e inflaci\u00f3n a partir del nuevo equilibrio que se alcance.<\/strong> El contexto ser\u00eda m\u00e1s amigable para la inversi\u00f3n en un combo que se complemente con baja escalonada de retenciones y otros impuestos distorsivos, reforma laboral, ampliaci\u00f3n del alcance del RIGI y una inserci\u00f3n externa m\u00e1s profunda (acuerdo Mercosur-Uni\u00f3n Europea, por ejemplo) entre otros instrumentos. <\/p>\n Hay que subrayar que Vaca Muerta garantiza no s\u00f3lo un crescendo de exportaciones. En la medida en que se complete la red de gasoductos y se incremente la producci\u00f3n, nuestro pa\u00eds pasar\u00e1 a tener un atractivo diferencial de competitividad en las industrias intensivas en gas. Con el boom del shale en Estados Unidos, a partir de 2010 hubo una fuerte expansi\u00f3n en la producci\u00f3n de fertilizantes, productos qu\u00edmicos, fibras org\u00e1nicas, ciertos alimentos, alcohol, fundiciones, vidrios, cart\u00f3n, entre otros. La Argentina podr\u00eda replicar parte de esa experiencia pero, adem\u00e1s de gasoductos y combustible barato, se necesita bajar el riesgo pa\u00eds y completar la salida de los cepos.<\/p>\n Respecto de los servicios, el potencial de la Argentina es indudable, pero no hay que autoenga\u00f1arse con el grado de avance obtenido: las exportaciones de servicios reales (industria del conocimiento, turismo, entre los principales) representan apenas el 2,6% del PBI, cuando en Uruguay ese ratio es de 8,5% del PBI. Tambi\u00e9n estos sectores necesitan ser potenciados con reformas estructurales.<\/p>\n La entrada Reformas para crecer: \u00bfcu\u00e1nto pueden esperar? se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Abatir buena parte del impuesto inflacionario fue uno de los factores claves para explicar el rebote de la econom\u00eda desde el piso de la recesi\u00f3n del segundo trimestre de 2024 pero, mientras se buscan consolidar esos logros, ahora gana lugar en la agenda el debate acerca de c\u00f3mo empalmar estabilidad con crecimiento, partiendo de la base que ya se registra un aumento en la inversi\u00f3n en m\u00e1quinas y equipos, aunque por supuesto con mucho terreno por recorrer. No hay compartimentos estancos entre estabilidad y crecimiento, por lo que es un error evaluarlos por separado. De igual modo, el crecimiento puede entrar en una fase sustentable aun antes de haberse completado la agenda de reformas, habiendo adem\u00e1s tareas que dependen del Ejecutivo, y otras que no requieren unanimidad de las c\u00e1maras del Congreso, ni un pacto de la Naci\u00f3n con todas las provincias. 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