{"id":180279,"date":"2025-07-05T01:52:05","date_gmt":"2025-07-05T04:52:05","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=180279"},"modified":"2025-07-05T01:52:06","modified_gmt":"2025-07-05T04:52:06","slug":"menos-crecimiento-mas-inflacion-y-un-dolar-mas-alto-al-previsto-por-el-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=180279","title":{"rendered":"Menos crecimiento, m\u00e1s inflaci\u00f3n y un d\u00f3lar m\u00e1s alto al previsto por el Gobierno"},"content":{"rendered":"

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El consenso del mercado local espera para este a\u00f1o un d\u00f3lar m\u00e1s alto<\/strong> y una inflaci\u00f3n algo m\u00e1s elevada<\/strong> que la proyectada por el Gobierno, adem\u00e1s de un crecimiento econ\u00f3mico algo menor<\/strong> y un saldo levemente m\u00e1s positivo<\/strong> en la balanza comercial.<\/p>\n

As\u00ed lo revelan los resultados de la encuesta realizada entre el 26 y el 30 de junio<\/strong> entre 41 participantes<\/strong> -30 consultoras y centros de investigaci\u00f3n locales e internacionales, y 11 entidades financieras de la Argentina-, consultados por el Banco Central (BCRA) para la edici\u00f3n de junio del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)<\/strong>.<\/p>\n

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Esperan menos inflaci\u00f3n que hace un mes, pero m\u00e1s de la que aguarda el Gobierno<\/span>Compumar<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El relevamiento fue contrastado con los supuestos planteados en el primer borrador del proyecto de presupuesto 2026<\/strong>, dado a conocer ayer. Si bien el documento no incluye datos del a\u00f1o entrante, s\u00ed contiene las proyecciones finales para 2025, recientemente revisadas.<\/p>\n

La comparaci\u00f3n deja en evidencia que, mientras el Gobierno espera una inflaci\u00f3n que a partir de ahora promedie el 1,5% mensual<\/strong> -para cerrar el a\u00f1o en 22,7%<\/strong>, seg\u00fan el borrador-, el mercado prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n se ubique unas d\u00e9cimas por encima<\/strong> de ese nivel mensual, aunque siempre por debajo del 2% al mes<\/strong>. Incluso estima que podr\u00eda tocar un piso de 1,4% en noviembre<\/strong>, acumulando un 27% punta a punta<\/strong> en el a\u00f1o.<\/p>\n

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La desinflaci\u00f3n se prolongar\u00eca en 2026 y 2027<\/span>Compumar<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Ese n\u00famero, aunque es 1,6 puntos menor<\/strong> al que el mercado estimaba hasta hace un mes, sigue siendo 4,3 puntos superior a la previsi\u00f3n oficial<\/strong>.<\/p>\n

En cuanto al tipo de cambio, mientras la proyecci\u00f3n oficial apunta a que el d\u00f3lar oficial cierre 2025 por debajo de los $1250<\/strong>, el promedio de los analistas lo ubica por encima de los $1300 por unidad<\/strong>: $1324<\/strong> seg\u00fan el promedio general y $1309<\/strong> seg\u00fan el denominado TOP-10<\/strong> (los pronosticadores m\u00e1s certeros). Es decir, el mercado espera un valor entre 5,2% y 6,4% m\u00e1s alto<\/strong> que el estimado por el Gobierno, aunque aun dentro de la banda de flotaci\u00f3n divergente<\/strong>.<\/p>\n

\u201cEl tipo de cambio nominal aumentar\u00e1 20,4% anual, resultando en una disminuci\u00f3n promedio del tipo de cambio real bilateral con el d\u00f3lar del -8,6% en el a\u00f1o<\/strong>\u201d, indic\u00f3 la hip\u00f3tesis de la administraci\u00f3n Milei. Sin embargo, el informe del BCRA -basado en las expectativas de los economistas- proyecta una variaci\u00f3n interanual del 29,7%<\/strong> (tomando el precio promedio de $1324), 2,4 puntos superior<\/strong> respecto al REM previo.<\/p>\n

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Ven al d\u00f3lar con un poco m\u00e1s de vuelo<\/span>Compumar<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Tambi\u00e9n hay diferencias en la proyecci\u00f3n del Producto Bruto Interno (PBI)<\/strong>. Mientras el Gobierno estima un crecimiento del 5,5% respecto de 2024<\/strong>, el mercado lo ubica en el 5%<\/strong>, entre una y dos d\u00e9cimas menos<\/strong> que lo que preve\u00eda hasta el mes pasado.<\/p>\n

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La tasa de expansi\u00f3n econ\u00f3mica se modera<\/span>Compumar<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

La \u00fanica variable en la que el mercado se muestra m\u00e1s optimista que el Gobierno<\/strong> es el saldo de la balanza comercial<\/strong>. El Ministerio de Econom\u00eda proyect\u00f3 un super\u00e1vit de apenas US$4913 millones<\/strong> -muy por debajo de los US$16.900 millones alcanzados en 2024<\/strong> y del 60% de las previsiones previas<\/strong>-, mientras que el mercado lo estima en US$6133 millones<\/strong>. Sin embargo, esa proyecci\u00f3n fue recalculada a la baja<\/strong> en US$1628 millones<\/strong> respecto al REM anterior.<\/p>\n

Las nuevas previsiones anuales de inflaci\u00f3n est\u00e1n influenciadas por el rec\u00e1lculo que debieron hacer los analistas luego de haber proyectado para mayo un IPC entre 2% y 2,1%<\/strong>, cuando el dato oficial -conocido dos semanas despu\u00e9s de difundido el REM- result\u00f3 ser del 1,5%<\/strong>. En este sentido, se observa que los consultados no modificaron significativamente sus estimaciones para los meses siguientes: apenas ajustaron a la baja en una d\u00e9cima por mes<\/strong>, lo que sugiere que consideraron el dato de mayo como \u201cexcepcional\u201d<\/strong>.<\/p>\n

La nueva hoja de ruta proyecta una inflaci\u00f3n que se habr\u00eda ubicado entre 1,7% y 1,9% en junio<\/strong>, correr\u00eda entre 1,7% y 1,8% en julio<\/strong> y mantendr\u00eda una muy leve tendencia a la baja<\/strong> en los meses siguientes.<\/p>\n

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El mercado tom\u00f3 nota del mayor desempleo<\/span>Compumar<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Un dato novedoso del REM, como era esperable tras conocerse oficialmente los malos resultados del primer trimestre, es que ahora los analistas esperan una mayor tasa de desocupaci\u00f3n<\/strong>. Para el segundo trimestre de 2025<\/strong>, fue estimada entre 7,1% y 7,4%<\/strong> de la Poblaci\u00f3n Econ\u00f3micamente Activa (PEA), lo que representa un incremento de entre 0,2 y 0,6 puntos porcentuales<\/strong> respecto al REM anterior.<\/p>\n

Se espera que caiga al 7% en el \u00faltimo trimestre<\/strong>, aunque eso implica un alza de 0,5 puntos<\/strong> frente a la proyecci\u00f3n previa, lo que confirmar\u00eda que el aumento en la tasa de actividad no tiene por ahora un impacto positivo en el empleo<\/strong>.<\/p>\n

Por \u00faltimo, el mercado ajust\u00f3 al alza sus proyecciones sobre las tasas de inter\u00e9s<\/strong>. Ahora espera que se ubiquen hasta 3 puntos por encima<\/strong> del nivel previsto hace un mes, posiblemente por el impacto del apret\u00f3n monetario de junio<\/strong>. Elev\u00f3 la proyecci\u00f3n del mes actual del 30% al 33%<\/strong> y proyect\u00f3 una tasa del 28% nominal anual (TEM de 2,3%) para diciembre<\/strong>, cifras referidas a la tasa de dep\u00f3sitos mayoristas (Tamar)<\/strong>.<\/p>\n

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