<\/p>\n
El Gobierno defini\u00f3 una de las cartas con las que intenta convencer a los bancos<\/strong> para que comiencen a encarar, en los pr\u00f3ximos d\u00edas, el redireccionamiento de la monta\u00f1a de pesos que hoy tienen invertidos en Letras Fiscales (LEFI)<\/strong> -papeles de deuda que caducan en pocos d\u00edas- hacia instrumentos del Tesoro Nacional<\/strong>.<\/p>\n Lo hizo al dar a conocer, a trav\u00e9s de la Secretar\u00eda de Finanzas<\/strong>, las condiciones de la licitaci\u00f3n de deuda en pesos<\/strong> del lunes pr\u00f3ximo.<\/p>\n Se trata de una cita clave<\/strong>, en la que no s\u00f3lo buscar\u00e1 refinanciar los $2,9 billones<\/strong> que vencen pocos d\u00edas despu\u00e9s, sino tambi\u00e9n captar parte de los $13,85 billones<\/strong> que, seg\u00fan las \u00faltimas cifras oficiales, los bancos mantienen estacionados en el Banco Central (BCRA)<\/strong> a trav\u00e9s de LEFI, y que deber\u00e1n redirigir hacia otros destinos. El Gobierno espera que una porci\u00f3n significativa de esos fondos se canalice hacia bonos de deuda<\/strong> incluidos en el nuevo men\u00fa.<\/p>\n No por nada, la oferta incluye 10 t\u00edtulos sin tope m\u00e1ximo<\/strong> (hasta el l\u00edmite autorizado por la normativa vigente), con opciones a tasa fija<\/strong>, indexadas por CER<\/strong> y por el d\u00f3lar<\/strong>. Estas \u00faltimas -un Boncer a 206 d\u00edas<\/strong> y dos Letras Dollar Linked<\/strong> con vencimientos en 113 y 190 d\u00edas<\/strong>, posteriores a las elecciones- aparecen como un intento de enmendar el desencuentro con la demanda<\/strong> registrado en la subasta pasada, cuando el Tesoro apenas logr\u00f3 renovar el 59%<\/strong> de lo que venc\u00eda, en parte por no haber ofrecido papeles con cl\u00e1usulas indexatorias, aun cuando el 40%<\/strong> del vencimiento estaba invertido en ese tipo de instrumentos.<\/p>\n Claro que, adem\u00e1s, buscar\u00e1 tentar a los que quedaron descolocados con el despertar del billete y busquen tomar cobertura cambiaria, para ayudar a retirar tambi\u00e9n por esta v\u00eda pesos del mercado.<\/p>\n Para los analistas del mercado, all\u00ed podr\u00eda estar una de las claves de la presi\u00f3n alcista que enfrentaron los contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong> en los \u00faltimos d\u00edas, pese a la intervenci\u00f3n oficial. Aunque tambi\u00e9n se explica, en parte, por el ajuste al alza del d\u00f3lar oficial<\/strong>.<\/p>\n \u201cLo que se sabe es que el viernes 8 ser\u00e1 el \u00faltimo d\u00eda<\/strong> en que el BCRA vender\u00e1 LEFI a los bancos. Y si bien el vencimiento del instrumento es el 17 de julio, ya les solicit\u00f3 que el 10 de julio le vendan la totalidad de su tenencia<\/strong>\u201d, recordaron los analistas de Target de Mercado<\/strong>.<\/p>\n Una semana despu\u00e9s, el BCRA canjear\u00e1 la totalidad de esos papeles al Tesoro<\/strong> por Lecap de corto plazo<\/strong>.<\/p>\n Las dudas del mercado est\u00e1n centradas en el impacto que esta transici\u00f3n pueda tener sobre las tasas de inter\u00e9s<\/strong> y, en especial, sobre el d\u00f3lar<\/strong>. \u201cEn LEFI permanec\u00edan estacionados casi $14 billones hasta ayer [mi\u00e9rcoles]<\/strong>, un monto equivalente al 33% de los dep\u00f3sitos a plazo fijo en pesos<\/strong> del sector privado o al 39% de la base monetaria<\/strong>. Sin duda, la atenci\u00f3n del mercado est\u00e1 en ver hacia d\u00f3nde fluir\u00e1 esa liquidez<\/strong>, y el amplio men\u00fa ofrecido por Finanzas para la subasta del lunes busca dar opciones. Mi duda tiene que ver con los plazos ofrecidos<\/strong>, que parecen largos para tentar a los bancos que hoy tienen su liquidez colocada en letras muy cortoplacistas\u201d, observ\u00f3 el economista Pablo Repetto<\/strong>, jefe de an\u00e1lisis de Aurum Valores<\/strong>.<\/p>\n Tal como estaba previsto, el men\u00fa oficial difundido hoy incluy\u00f3 las tres Letras Capitalizables (Lecap)<\/strong> a tasa fija ya comprometidas, con vencimientos a uno, dos y tres meses<\/strong>, pensadas desde el lanzamiento de la fase 3 del programa<\/strong> para tentar a los bancos. Pero el resto de los papeles -que incluyen otra Lecap y tres Bonos Capitalizables<\/strong>– tienen plazos de 141 a 204 d\u00edas<\/strong>, 354 d\u00edas<\/strong> y hasta un a\u00f1o y medio<\/strong>, por lo que la diferencia de horizontes sigue siendo notable<\/strong>.<\/p>\n Frente a este escenario, las instituciones de mercado ahora referenciadas en A3<\/strong> avanzaron en el dise\u00f1o de nuevas opciones, incluyendo el relanzamiento de un mercado de pr\u00e9stamos interbancarios<\/strong>, en un contexto en el que el BCRA eliminar\u00e1 la ventana de pases pasivos<\/strong> a partir del 22 de julio<\/strong>, completando as\u00ed el proceso de reducci\u00f3n de sus pasivos remunerados<\/strong>, que hab\u00edan alcanzado los $52 billones en noviembre de 2023<\/strong> (a precios constantes de junio de 2024).<\/p>\n Esto contempla el lanzamiento de una rueda de REPI<\/strong> (pr\u00e9stamos entre bancos garantizados con t\u00edtulos p\u00fablicos) y el relanzamiento de una rueda de call<\/strong> (pr\u00e9stamos interbancarios) en el Mercado Abierto Electr\u00f3nico (MAE)<\/strong>, ambas dise\u00f1adas para reemplazar parte de la operatoria de liquidez de cort\u00edsimo plazo<\/strong> que los bancos ven\u00edan realizando con las LEFI.<\/p>\n \u201cHabr\u00e1 que observar qu\u00e9 tanto comienzan a crecer estas ruedas. Hay que recordar que la rueda REPI tiene algunas limitaciones<\/strong> respecto a la operatoria de LEFI: un horario m\u00e1s reducido<\/strong>, transacciones alcanzadas por Ingresos Brutos<\/strong>, y una operatoria atada a las l\u00edneas vigentes entre bancos<\/strong>\u201d, hicieron notar desde Target de Mercado<\/strong>.<\/p>\n El Gobierno defini\u00f3 una de las cartas con las que intenta convencer a los bancos para que comiencen a encarar, en los pr\u00f3ximos d\u00edas, el redireccionamiento de la monta\u00f1a de pesos que hoy tienen invertidos en Letras Fiscales (LEFI) -papeles de deuda que caducan en pocos d\u00edas- hacia instrumentos del Tesoro Nacional. Lo hizo al […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":179822,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-179821","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/179821","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=179821"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/179821\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":179823,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/179821\/revisions\/179823"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/179822"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=179821"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=179821"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=179821"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}