![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/el-gobierno-debera-volcar-dollar4-billones-a-OTV2GAIGDNHQHDFNDREBNF2SMA-2.jpg\"\/)
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El Gobierno capt\u00f3 hoy del mercado $6,1 billones en una licitaci\u00f3n convocada para tratar de renovar un vencimiento pr\u00f3ximo de deuda en pesos cercano a los $10 billones. Por eso, estar\u00e1 liberando en los pr\u00f3ximos d\u00edas unos $4 billones al mercado. <\/strong><\/p>\n Esa inyecci\u00f3n de pesos -que atender\u00e1 con lo ahorrado gracias a los sucesivos super\u00e1vits y las transferencias de utilidades que le hizo meses atr\u00e1s el Banco Central- podr\u00eda ayudar a transitar el pico de estr\u00e9s en la liquidez que provoc\u00f3 el nuevo apret\u00f3n monetario que ejecut\u00f3 en las \u00faltimas semanas y mantuvo hasta aqu\u00ed la administraci\u00f3n Milei.<\/p>\n Esto se dar\u00eda pese a que a\u00fan se transita el segundo pico estacional del a\u00f1o en la demanda de pesos, algo que se ven\u00eda reflejando en las tasas de inter\u00e9s que desde hace tiempo se muestran inflexibles a la baja, aunque la inflaci\u00f3n sigue en retroceso. <\/strong><\/p>\n El resultado de la subasta lo anticip\u00f3 por la red X, tal cual es ya su costumbre, el Secretario de Finanzas, Pablo Quirno<\/strong>, quien detall\u00f3 que tras recibir ofertas de compra por $6,724 billones se hab\u00edan adjudicado t\u00edtulos por $6,143 billones. \u201cEsto significa un rollover de 58.87% <\/strong>sobre los vencimientos del d\u00eda de la fecha\u201d, incluso detall\u00f3.<\/p>\n Esto sucedi\u00f3 cuando el Tesoro Nacional valid\u00f3 alzas de hasta 30 puntos en las tasas mensuales de corto plazo pactadas respecto a las colocaciones de hace dos semanas <\/strong>-y por encima de las que se pactan en varios casos en el mercado secundario-, lo que reafirma el efecto que la \u201cfalta de pesos\u201d tuvo en tasas.<\/p>\n La estrategia oficial para enfrentar el segundo llamado a licitaci\u00f3n tras el relanzamiento de la \u201cfase 3\u2033 del programa econ\u00f3mico en vigencia fue ofrecer, como se hab\u00eda comprometido previamente, nuevas Letras de Capitalizaci\u00f3n (Lecap) a uno, dos y tres meses para tratar de fomentar la migraci\u00f3n de la liquidez de los bancos de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) -que se dejaron de renovar hace 20 d\u00edas y caducar\u00e1n definitivamente en 15 d\u00edas m\u00e1s- hacia este tipo de papeles del Tesoro.<\/p>\n Es parte del plan para que el BCRA ya no fije las tasas<\/strong> de inter\u00e9s referenciales -que quedar\u00e1n en manos del mercado- y se concentre s\u00f3lo en la vigilancia de la liquidez y el control del sistema bancario.<\/p>\n Claro que la Secretar\u00eda de Finanzas dio un paso m\u00e1s al ofrecer hoy al mercado un men\u00fa s\u00f3lo compuesto por instrumentos a tasa fija capitalizables (no pagan inter\u00e9s, sino que lo van agregando al capital) de corto, mediano y hasta \u201clargo\u201d plazo, a\u00fan cuando el 40% de lo que venc\u00eda hab\u00eda sido invertido en bonos con cl\u00e1usulas indexatorias.<\/p>\n Esto, que deja a la vista una intencionalidad de seguir achicando la incidencia de esos mecanismos de ajuste en el total del pasivo oficial, puede haber sido motivo de cierto desencuentro entre la oferta oficial y la demanda privada de estos t\u00edtulos, consideraron algunos analistas.<\/p>\n El resto tendr\u00eda que ver con el contexto desafiante en el marco de un mercado que ven\u00eda dando muestras de faltantes de liquidez en pesos<\/strong>, ahora que el Gobierno decidi\u00f3 no inyectarla mediante la compra de reservas internacionales por parte del Banco Central (BCRA) y su plan para que la econom\u00eda se monetice con los d\u00f3lares que los argentinos mantienen a\u00fan hoy \u201cencanutados\u201d y que no arranca.<\/p>\n De all\u00ed que este resultado, en buena medida, podr\u00eda considerarse previsible, tanto como la concentraci\u00f3n que la demanda tuvo sobre las Lecap por vencer en 31, 62 y 92 d\u00edas, que atrajeron $5,633 billones, es decir, m\u00e1s del 90% del total colocado<\/strong>.<\/p>\n M\u00e1s a\u00fan, $3,436 billones (56,3%) fueron al papel m\u00e1s corto que se coloc\u00f3 con una tasa del 2,88% mensual (40,53% anual)<\/strong>, muy superior a la del 2,58% (35,73% anual) pactada por una Letra similar apenas dos semanas.<\/p>\n La duda de algunos analistas est\u00e1 relacionada con qu\u00e9 impacto podr\u00eda tener esto sobre el mercado cambiario, ahora que, adem\u00e1s, se teme una posible retracci\u00f3n en la oferta de d\u00f3lares del agro al caducar a fin de mes la rebaja temporal en las retenciones<\/strong>.<\/p>\n \u201cVan pesos a la calle \u2026 <\/strong>Atento que esto se suma a las medidas de pol\u00edtica monetaria con fin de las LEFI a la cabeza\u201c, advirti\u00f3, por caso, el economista Alejandro Kowalczuk<\/strong>, con relaci\u00f3n adem\u00e1s a los $8 billones que los bancos mantienen a\u00fan hoy en LEFI, pesos a los que deber\u00e1n buscarle nuevo destino en dos semanas.<\/p>\n Gabriel Caama\u00f1o<\/strong>, director de consultora Outlier<\/strong>, dijo que eso podr\u00eda verse algunos d\u00edas m\u00e1s adelante. \u201cLa semana que viene se pagan aguinaldos y hay un pico estacional de demanda de liquidez asociado a los mismos. En tal caso, el tema lo podr\u00edamos tener la semana que viene cuando la liquidez cambie de manos.<\/strong> Entre empresas que siguen con acceso limitado al mercado de cambios y personas que ya no\u201d, explic\u00f3 por la red X.<\/p>\n La nueva curva de tasas, que se mantiene invertida -es m\u00e1s empinada para el corto plazo, algo l\u00f3gico en un contexto en que se espera una baja mayor de la inflaci\u00f3n-, ahora va del 40,5%, al 36,33% anual para el mediano plazo (m\u00e1s de seis meses). Pero cae hasta el 31,94% a dos a\u00f1os, seg\u00fan lo validado hoy, con la colocaci\u00f3n del Boncap por vencer el 15 de enero del 2027 (en 564 d\u00edas). Sin embargo, no puede tomarse como una referencia, ya que de ese papel apenas se colocaron $180.000 millones <\/strong>y -de seguro- su comprador fue alguna repartici\u00f3n oficial.<\/p>\n La entrada S\u00f3lo renovaron el 60% de lo que vence e inyectar\u00e1n al mercado $4 billones se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El Gobierno capt\u00f3 hoy del mercado $6,1 billones en una licitaci\u00f3n convocada para tratar de renovar un vencimiento pr\u00f3ximo de deuda en pesos cercano a los $10 billones. Por eso, estar\u00e1 liberando en los pr\u00f3ximos d\u00edas unos $4 billones al mercado.
\n Esa inyecci\u00f3n de pesos -que atender\u00e1 con lo ahorrado gracias a los sucesivos super\u00e1vits y las transferencias de utilidades que le hizo meses atr\u00e1s el Banco Central- podr\u00eda ayudar a transitar el pico de estr\u00e9s en la liquidez que provoc\u00f3 el nuevo apret\u00f3n monetario que ejecut\u00f3 en las \u00faltimas semanas y mantuvo hasta aqu\u00ed la administraci\u00f3n Milei.
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