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El Banco Central (BCRA) pact\u00f3 hoy la ampliaci\u00f3n en US$ 2000 millones el monto concertado en operaciones de pase pasivo (repo)<\/strong> con t\u00edtulos Bopreal Serie 1-D con bancos internacionales para fortalecer su tenencia de reservas por la v\u00eda del endeudamiento.<\/mark><\/p>\n Lo hizo con siete entidades<\/strong> (dos m\u00e1s que las participantes la primera vez, aunque no se conoci\u00f3 el detalle), a las que les abonar\u00e1 una tasa de inter\u00e9s equivalente a la tasa SOFR en d\u00f3lares estadounidenses m\u00e1s un margen de 4,50%. Esto resulta equivalente a una tasa fija anual del 8,25%, que resulta 55 puntos b\u00e1sicos menor a la pactada hace un semestre.<\/strong><\/p>\n Se trata de un costo inferior en casi tres puntos al que, hipot\u00e9ticamente, debiera pagar el pa\u00eds por tomar deuda voluntaria en el mercado, teniendo en cuenta su tasa de riesgo de 666 puntos, y parte de eso es porque el BCRA entreg\u00f3 los bonos Boperal como garant\u00eda.<\/strong><\/p>\n El a\u00f1o pasado el BCRA ya hab\u00eda pactado por esta misma v\u00eda un cr\u00e9dito por US$1000 millones y usando las mismas garant\u00edas. En dicha ocasi\u00f3n formaron parte cinco bancos internacionales, a un plazo de 28 meses y convalidando una tasa del 8,8%, resultante de aplicarle a la tasa SOFR un spread <\/em>del 4,75% (ahora fue 25 puntos b\u00e1sicos inferior).<\/p>\n Ahora los t\u00e9rminos de amortizaci\u00f3n y repago acordados son \u201cid\u00e9nticos a la operaci\u00f3n anterior, con vencimiento final en abril de 2027\u2033, seg\u00fan detall\u00f3 en el comunicado de prensa por el que hizo el anuncio.<\/p>\n La operaci\u00f3n forma parte del conjunto de medidas destinadas a fortalecer las reservas internacionales por la v\u00eda b\u00e1sicamente del endeudamiento<\/strong>, ya sea por parte del Tesoro Nacional (que ya emiti\u00f3 el Bonte 2030 en pesos, pero suscribible s\u00f3lo en d\u00f3lares con ese fin (y lo reabrir\u00e1 el viernes para captar otros US$500 millones) -operaci\u00f3n que podr\u00e1 seguir repitiendo a raz\u00f3n de US$1000 millones por mes- o del propio BCRA (v\u00eda repos<\/em>), y se enmarca en la Fase 3 del programa iniciado el 11 de abril.<\/p>\n Esto quiere decir que se trata de reservas no propias y que se adquieren por un tiempo y a un costo determinado<\/strong>, ya que la decisi\u00f3n oficial (cuestionada por muchos analistas) es que el BCRA no intervenga en el mercado cambiario en la medida en que el precio del tipo de cambio no supere los $1428,14 y perfore los $980,1, tomando en cuenta que las bandas se actualizan al 1% por mes en forma divergente.<\/p>\n Esto hace que, en muchos casos, el dinero entrante (que en este caso ingresar\u00e1 a la tenencia del BCRA el viernes) tenga impacto apenas temporal sobre las reservas brutas o totales<\/strong>, algo que se comprob\u00f3 a inicios de a\u00f1o cuando, tras subir de US$31.706 millones a US$32.903 millones en dos d\u00edas, cay\u00f3 hasta perforar los US$30.000 millones a fines de enero; o semanas atr\u00e1s cuando, tras saltar de US$24.221 millones a US$39.291 tras ingresar los fondos vinculados al nuevo acuerdo con el FMI, esa tenencia cay\u00f3 hasta los US$36.919 millones un mes y medio despu\u00e9s.<\/p>\n La historia se viene repitiendo con el ingreso de los US$1000 millones que aport\u00f3 -v\u00eda encajes- a las reservas hace una semana el Bonte 2030, toda vez que ese ingreso que las reimpuls\u00f3 de los US$37.767 millones millones a los US$38.818 millones, ya se comenz\u00f3 a diluir, como lo muestra el saldo preliminar de cierre del d\u00eda informado de US$38.531 millones (US$287 millones por debajo).<\/strong><\/p>\n Sin embargo, son ingresos que le permiten al Gobierno mostrar voluntad de acercarse a la meta de acumulaci\u00f3n de reservas prevista en el acuerdo con el FMI, <\/strong>que lo conminaba a captar unos US$4400 millones hasta el fin de esta semana. <\/p>\n Sucede que, por caso, del ingreso pactado hoy s\u00f3lo podr\u00eda computar para esa meta unos US$ 500 millones,<\/strong> explic\u00f3 en un reciente informe la consultora 1816. De all\u00ed que el mercado esperaba la reapertura del Bonte 2030, ya confirmada para esta semana, y hasta especula con la chance de que el Gobierno compre directamente d\u00f3lares del mercado con ahorros en pesos provenientes del super\u00e1vit o de la transferencia de utilidades que recientemente le hizo el BCRA.<\/p>\n De hecho, funcionarios de Econom\u00eda no descartaron la chance de que el Tesoro lo haga cuando aparezcan ofertas grandes,<\/strong> cosa que algunos bancos parecen venir tanteando en las \u00faltimas ruedas colocando en el sistema posturas de venta desmesuradas para los niveles de negocio de la rueda, y a precios que suelen ubicarse bastante pro encima de los promedios transados, como sucedi\u00f3 en la de hoy.<\/p>\n \u201cCon el mayorista operando en $1183, un banco se pone con una orden de venta de 500 millones en torno al techo de la banda<\/strong>, un 20% por encima al precio operado. Sin sentido, esa orden, seguramente el mismo de la vez pasada, que debe andar aburrido\u201d, consignaron con una imagen de las \u00f3rdenes cursadas por pantalla desde Target de Mercado.<\/p>\n La llegada de los US$2000 millones colocar\u00eda la tenencia total del BCRA por encima de los US$40.000 millones, <\/mark>lo que marcar\u00e1 un nuevo m\u00e1ximo en tiempos de la administraci\u00f3n Milei, aunque apenas el 12% de ese total puede considerarse como reservas netas. <\/p>\n El Banco Central (BCRA) pact\u00f3 hoy la ampliaci\u00f3n en US$ 2000 millones el monto concertado en operaciones de pase pasivo (repo) con t\u00edtulos Bopreal Serie 1-D con bancos internacionales para fortalecer su tenencia de reservas por la v\u00eda del endeudamiento. 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