<\/p>\n
Actividad econ\u00f3mica en crecimiento, d\u00f3lar estable e inflaci\u00f3n en baja <\/strong>son las tres variables que todo oficialismo quisiera tener en un a\u00f1o electoral. Las mediciones econ\u00f3micas actuales y las estimaciones para lo que resta del a\u00f1o muestran que el presidente Javier Milei<\/strong> podr\u00eda disfrutar de este escenario de cara a los comicios legislativos de octubre.<\/p>\n Seg\u00fan el \u00faltimo relevamiento de expectativas de mercado (REM), que publica el Banco Central (BCRA), los analistas proyectan una inflaci\u00f3n de 28,6% para este a\u00f1o<\/strong>, que ser\u00eda la m\u00e1s baja desde 2017, y un crecimiento econ\u00f3mico de 5,2% del PBI.<\/p>\n Para encontrar un escenario similar en un a\u00f1o electoral hay que remontarse a 2017, cuando el expresidente Mauricio Macri<\/strong> transitaba su segundo a\u00f1o de mandato. En ese entonces, la inflaci\u00f3n anual fue del 24,8%, la econom\u00eda creci\u00f3 un 2,8% y los candidatos a senadores por el oficialismo, Esteban Bullrich y Gladys Gonz\u00e1lez, vencieron a la expresidenta Cristina Kirchner<\/strong> en la provincia de Buenos Aires.<\/p>\n Sin embargo, aquella victoria fue p\u00edrrica<\/strong>: el d\u00e9ficit fiscal y la cuenta corriente se deterioraron, y 2017 termin\u00f3 siendo el mejor \u2014y \u00faltimo\u2014 a\u00f1o de buen desempe\u00f1o econ\u00f3mico para el gobierno de Cambiemos.<\/p>\n Hoy, el panorama muestra diferencias clave. A diferencia de 2017, la econom\u00eda actual registra super\u00e1vit fiscal mes a mes<\/strong>, no hay emisi\u00f3n monetaria y la cuenta corriente es considerablemente menos deficitaria. Para este a\u00f1o se prev\u00e9 un saldo negativo de US$9000 millones<\/strong>, frente a los US$30.000 millones de d\u00e9ficit en 2017. La cuenta corriente refleja el endeudamiento neto del pa\u00eds con el resto del mundo.<\/p>\n No obstante, la debilidad de las reservas del Banco Central es hoy m\u00e1s pronunciada que hace ocho a\u00f1os, y el Gobierno no tiene acceso a los mercados internacionales de cr\u00e9dito<\/strong>, como s\u00ed ocurr\u00eda entonces. El riesgo pa\u00eds ronda los 688 puntos b\u00e1sicos \u2014frente a los 400 que promediaba durante el segundo a\u00f1o de Macri\u2014, y las reservas netas siguen siendo negativas, en torno a los US$8000 millones. <\/strong>En 2017, en cambio, eran positivas por aproximadamente US$22.000 millones.<\/p>\n \u201cComparado con 2017, el tipo de cambio actual est\u00e1 un 6,2% m\u00e1s apreciado<\/strong>, pero el gobierno de Milei cuenta con una cuenta corriente menos deficitaria, principalmente gracias al sector energ\u00e9tico. En aquel momento, Macri enfrentaba un d\u00e9ficit energ\u00e9tico equivalente al 1% del PBI,<\/strong> mientras que hoy es superavitario en ese mismo porcentaje. En cuanto a reservas, la situaci\u00f3n actual es m\u00e1s delicada: no hay reservas netas disponibles y a\u00fan persisten utilidades retenidas<\/strong>, lo que mantiene las restricciones para girar dividendos\u201d, explica Lorenzo Sigaut Gravina, economista de la consultora Equilibra.<\/p>\n Un analista del mercado financiero, que prefiri\u00f3 no ser identificado, coincidi\u00f3 en que la moneda est\u00e1 m\u00e1s apreciada, aunque se\u00f1al\u00f3 que el super\u00e1vit fiscal permite sostener un tipo de cambio m\u00e1s fuerte<\/strong>. \u201cLa gran inc\u00f3gnita es la cuenta corriente, muy sensible a los movimientos del tipo de cambio. Sus efectos se manifiestan con rezago.<\/strong> Hoy no se observa un d\u00e9ficit tan amplio como en 2017, pero la balanza comercial actual muestra una tendencia creciente al desequilibrio. Todo depender\u00e1 de lo que ocurra con la flotaci\u00f3n cambiaria\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n En este contexto, todos los economistas destacan el cambio en el sector energ\u00e9tico<\/strong>, que pas\u00f3 de ser un gran demandante de divisas \u2014para importar gasoil y gas natural licuado (GNL)\u2014 a convertirse en un generador neto gracias al incremento de las exportaciones de petr\u00f3leo. Este a\u00f1o se espera un super\u00e1vit energ\u00e9tico de US$7500 millones<\/strong>, mientras que en 2017 el saldo fue negativo en US$3200 millones.<\/p>\n El panorama a futuro tambi\u00e9n se percibe m\u00e1s alentador. Si tras las elecciones el Gobierno logra respaldo en las urnas y acumula reservas, la Argentina podr\u00eda recuperar el acceso a los mercados internacionales<\/strong>, a diferencia de lo que ocurri\u00f3 en 2018, cuando Macri perdi\u00f3 esa posibilidad y debi\u00f3 acudir al Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>.<\/p>\n \u201cA diferencia del gobierno de Macri, actualmente no ingresaron capitales especulativos, lo que reduce el riesgo de una salida abrupta de fondos. Por el contrario, si el Gobierno avanza con los ajustes pendientes, podr\u00eda haber una breve aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y una fase de recesi\u00f3n, pero luego la econom\u00eda se fortalecer\u00eda, abriendo paso a un escenario m\u00e1s favorable<\/strong>\u201d, concluy\u00f3 Sigaut Gravina.<\/p>\n Actividad econ\u00f3mica en crecimiento, d\u00f3lar estable e inflaci\u00f3n en baja son las tres variables que todo oficialismo quisiera tener en un a\u00f1o electoral. Las mediciones econ\u00f3micas actuales y las estimaciones para lo que resta del a\u00f1o muestran que el presidente Javier Milei podr\u00eda disfrutar de este escenario de cara a los comicios legislativos de octubre. 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