<\/p>\n
El Gobierno logr\u00f3 su objetivo al captar hoy US$1000 millones de inversores internacionales con la emisi\u00f3n del Bonte30. De esta manera, logr\u00f3 romper el bloqueo <\/strong>que enfrentaba para acceder al mercado global, producto de su largo historial de incumplimientos. <\/p>\n Se trata de un bono a 5 a\u00f1os y pagadero en pesos, pero suscribible s\u00f3lo en d\u00f3lares<\/strong>. Tiene adem\u00e1s una opci\u00f3n de \u201crescate\u201d a los dos a\u00f1os. <\/p>\n Lo hizo tras recibir 46 ofertas de compras de inversores extranjeros por un total de $1,94 billones<\/strong> (USS1694 millones), sobredemanda que le permiti\u00f3 prorratear la asignaci\u00f3n y fijar la tasa de inter\u00e9s en el 29,50% nominal anual<\/strong>, algunos puntos por encima de la que esperan algunos analistas de mercado, seg\u00fan anticip\u00f3 mediante un posteo por la red X, tal cual es su costumbre, el secretario de finanzas, Pablo Quirno.<\/p>\n \u201cExcelente noticia. Poder refinanciar vencimientos de capital es trascendental!\u201d, valor\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, apenas se conoci\u00f3 informe del resultado de la subasta.<\/p>\n Quirno valor\u00f3 que la operaci\u00f3n haya permitido \u201campliar el universo de inversores interesados en nuestros bonos en pesos\u201d<\/strong> para que el Tesoro logre, a la vez, \u201cuna extensi\u00f3n del plazo promedio\u201d de esta deuda, lo que se le ven\u00eda negando en los \u00faltimos meses.<\/p>\n Con relaci\u00f3n a la tasa de inter\u00e9s, Delphos investment hab\u00eda explicado que ella permitir\u00eda inferir \u201cel grado de optimismo\/pesimismo de los inversores internacionales con relaci\u00f3n al potencial \u00e9xito del plan econ\u00f3mico en el mediano plazo\u201d y la hab\u00eda estimado en un rango del 24% al 27% nominal anual, considerando el put<\/em> concedido a los compradores para ejecutar -si as\u00ed lo requirieran- su rescate anticipado en 2027, algo m\u00e1s bajo de la convalidada, aunque al tratarse de una emisi\u00f3n sin precedentes en siete a\u00f1os puede considerarse un sobrecosto inicial \u201cnormal\u201d. <\/p>\n Por lo pronto, el ingreso permitir\u00e1 al Gobierno mostrar, al menos, voluntad de cumplir con la meta de reservas recientemente pactada con el FMI<\/strong>, verificable a mediados de junio, ya que se traducir\u00e1 en un aumento de sus dep\u00f3sitos en d\u00f3lares. Esas colocaciones \u2014por v\u00eda de los encajes\u2014 nutrir\u00e1n, al menos temporalmente, la tenencia del BCRA<\/strong>, hoy robustecida, aunque compuesta casi exclusivamente por deuda.<\/p>\n Adem\u00e1s, podr\u00e1 recurrir a esos fondos unos veinte d\u00edas despu\u00e9s<\/strong> para hacer frente al pago de servicios de los bonos de la deuda reestructurada, por unos US$4400 millones<\/strong>, que vencen el 9 de julio<\/strong>.<\/p>\n Por a\u00f1adidura, la operaci\u00f3n podr\u00eda contribuir a acelerar la tendencia a la baja del riesgo pa\u00eds<\/strong>, que hoy se encuentra estancado en torno a los 650 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, y que se mantiene alto por el efecto que provoca la suba de tasas en la deuda de Estados Unidos \u2014utilizada como referencia para ese c\u00e1lculo\u2014. Tambi\u00e9n podr\u00eda allanar el camino para una eventual recalificaci\u00f3n del mercado local<\/strong>, actualmente catalogado como \u201cfronterizo\u201d, a la categor\u00eda de \u201cemergente\u201d<\/strong>, lo que implicar\u00eda una mejora en la percepci\u00f3n de riesgo.<\/p>\n La colocaci\u00f3n se dio en el marco de la licitaci\u00f3n rutinaria de deuda en moneda local<\/strong> que el Gobierno realiza cada dos semanas para refinanciar vencimientos heredados. En esta oportunidad se ofrecieron, como es habitual, otras letras del Tesoro y bonos en pesos<\/strong>, en su mayor\u00eda a corto plazo.<\/p>\n En ese marco, el Gobierno cumpli\u00f3 su compromiso de computar este ingreso (convertido a un d\u00f3lar de $1148)<\/strong> como parte del total necesario para lograr, como m\u00e1ximo, un roll-over del 100% del compromiso de pago de deuda en pesos m\u00e1s urgente<\/strong>, que ascend\u00eda a $8,55 billones<\/strong>. As\u00ed lo hab\u00eda anunciado el propio secretario de Finanzas, Pablo Quirno, como parte de la estrategia para mantener el equilibrio monetario<\/strong> y propiciar un acomodamiento a la baja de las tasas de inter\u00e9s locales<\/strong>, tanto de corto como de mediano plazo.<\/p>\n Con esa maniobra, el Ejecutivo espera comenzar a alinear las tasas con la baja de la inflaci\u00f3n que ya se registra<\/strong>, seg\u00fan mediciones privadas, y que proyecta se profundice en los pr\u00f3ximos meses. Se trata de un dato clave que el Gobierno aspira a capitalizar<\/strong> de cara a las elecciones de medio t\u00e9rmino de octubre.<\/p>\n Algo de eso comenz\u00f3 a notarse al poder reducir a un rango del 32,15% al 35,75% nominal anual la curva invertida (las m\u00e1s altas son para los plazos m\u00e1s cortos) de tasas en pesos, un rango que iba del 34,8 al 37% s\u00f3lo algunas semanas atr\u00e1s.<\/p>\n Desde Aurum Valores<\/strong> consideraron \u201cbueno\u201d que el Gobierno haya actuado de manera pragm\u00e1tica<\/strong>, saliendo de \u201cla encerrona en la que estaba enfrascado\u201d al proclamar que no comprar\u00eda divisas hasta que el d\u00f3lar alcanzara el piso de la banda de flotaci\u00f3n establecida a mediados de abril. \u201cEso se ve\u00eda muy poco probable, dado c\u00f3mo operaba el mercado\u201d, evaluaron.<\/p>\n Tambi\u00e9n destacaron como positivo el haber retomado por esta v\u00eda el acceso al mercado internacional<\/strong>, \u201cen un contexto en el que el posicionamiento t\u00e9cnico de deuda local en poder de no residentes es m\u00ednimo\u201d. De hecho, seg\u00fan los \u00faltimos datos oficiales<\/strong>, al cierre de 2024, la deuda en pesos en manos de no residentes ascend\u00eda a US$680 millones<\/strong>, equivalente a apenas el 0,4% de la deuda total emitida en moneda <\/strong>local.<\/p>\n El Tesoro Nacional complet\u00f3 con captaci\u00f3n de fondos con la emisi\u00f3n de cinco Letras de Capitalizaci\u00f3n (Lecap) y un Bono de Capitalizaci\u00f3n (Boncap) que le acercaron $7,22 billones a tasa fija<\/strong> (mensuales que van del 2,58% al 2,35% anual) adem\u00e1s de $165.000 millones m\u00e1s que llegaron por suscripciones del bono con capital ajustable por inflaci\u00f3n (Boncer) colocado a una tasa del 9,74%.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n El Gobierno logr\u00f3 su objetivo al captar hoy US$1000 millones de inversores internacionales con la emisi\u00f3n del Bonte30. De esta manera, logr\u00f3 romper el bloqueo que enfrentaba para acceder al mercado global, producto de su largo historial de incumplimientos. 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