<\/p>\n
El final del cepo al d\u00f3lar para la demanda de personas est\u00e1 generando el renacimiento de un c\u00edrculo virtuoso,<\/strong> que ya se hab\u00eda registrado de manera marcada entre octubre y febrero pasados, en lo que podr\u00eda llamarse el \u201csubmundo d\u00f3lar\u201d del sistema bancario argentino.<\/p>\n Fue luego de que el blanqueo de capitales hiciera saltar de US$18.700 millones a US$33.500 millones el stock de dep\u00f3sitos privados en esa moneda bajo administraci\u00f3n de los bancos<\/strong>, dot\u00e1ndolos de un muy holgado nivel de liquidez.<\/p>\n En esos cinco meses, la colocaci\u00f3n de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares (b\u00e1sicamente a empresas) creci\u00f3 a un ritmo de US$1280 millones por mes<\/strong>, mientras que otras firmas obten\u00edan financiamiento por US$2810 millones mensuales mediante la colocaci\u00f3n de papeles de deuda (obligaciones negociables) en el mercado local.<\/p>\n Aquel fen\u00f3meno, que hab\u00eda perdido impulso entre marzo y abril \u2014al sumarse a la ca\u00edda de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares por US$3800 millones que ven\u00edan sufriendo los bancos desde diciembre por la crisis desatada por la incertidumbre cambiaria\u2014, parece estar retomando br\u00edos desde mediados de abril, es decir, tras haber quedado liberado el acceso al mercado cambiario.<\/strong><\/p>\n La situaci\u00f3n parece comenzar a repetirse, aunque con un \u00edmpetu menor, en las \u00faltimas semanas a partir del final del cepo y, en especial, en las primeras ruedas del mes en curso. Esto se debe a que, seg\u00fan los bancos consultados por LA NACION (los m\u00e1s grandes en cantidad de sucursales), el primer cobro de salarios posterior a la liberaci\u00f3n sin dudas aceit\u00f3 la demanda minorista de d\u00f3lares, la gran mayor\u00eda de los cuales quedaron depositados en cuentas.<\/strong><\/p>\n Los \u00faltimos datos monetarios oficiales, al cierre de abril, revelaron que el stock <\/em>de dep\u00f3sitos privados \u2014que estaba en US$29.047 millones en la \u00faltima jornada previa a la apertura del cepo\u2014 ya ronda los US$30.342 millones, es decir, crecieron en US$1295 millones (+4,38%) en solo 12 jornadas,<\/strong> con saltos fuertes en los d\u00edas siguientes a la apertura del cepo y el mi\u00e9rcoles pasado (30 de abril), cuando se sumaron US$133 millones. \u201cCon fuerte impulso de las colocaciones superiores a US$1 mill\u00f3n, que treparon ese d\u00eda en US$124 millones\u201d, detall\u00f3 un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI).<\/p>\n En ese mismo lapso, el stock total de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares<\/strong>, que ven\u00eda perdiendo dinamismo, se acerc\u00f3 a los US$14.600 millones<\/strong>, lo que supone un incremento del orden de US$400 millones (+2,85%) desde el fin del cepo. Esto contrasta con la suba menor al 1% que se registr\u00f3 en el mes previo.<\/p>\n En paralelo, se reactiv\u00f3 la oferta y colocaci\u00f3n de ON en d\u00f3lares<\/strong>, al punto que empresas como YPF, Edemsa, Pluspetrol y hasta Arcor (que licita hoy) se lanzaron al mercado a captar fondeo en divisas de entre los inversores.<\/p>\n El panorama de los primeros d\u00edas de mayo confirma esta tendencia<\/strong>, seg\u00fan testimonios recogidos de consultas con bancos. \u201cAquel lunes en que qued\u00f3 habilitado el acceso al mercado hubo un sinf\u00edn de operaciones. Luego, la demanda se estabiliz\u00f3 en aproximadamente US$20 millones por d\u00eda, <\/strong>aunque volvi\u00f3 a repuntar al acreditarse sueldos esta semana. El 80% de lo adquirido queda depositado en cuentas\u201d, explicaron en una entidad privada l\u00edder.<\/p>\n Desde otra entidad con fuerte presencia en el mercado coincidieron: \u201cHubo demanda fuerte en los d\u00edas de apertura del cepo, luego se fue calmando y muestra un repunte que entendemos es estacional y ligado al cobro de haberes en estos d\u00edas. Una amplia mayor\u00eda de las compras se est\u00e1 quedando en el sistema\u201d.<\/strong><\/p>\n Ese aumento en la liquidez disponible predispuso a las entidades, que ven\u00edan siendo m\u00e1s cautas en las colocaciones de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, a volver a ser m\u00e1s activas en ofrecerlos. \u201cHasta hace unas semanas est\u00e1bamos m\u00e1s enfocados en asegurar los recobros, y la empresa que necesitaba financiamiento nuevo ten\u00eda que venir a pedirlo. Ahora a algunas ya las llamamos para ofrec\u00e9rselo nosotros<\/strong>\u201d, coment\u00f3 un ejecutivo de uno de los tres bancos privados m\u00e1s grandes del sistema.<\/p>\n El final del cepo al d\u00f3lar para la demanda de personas est\u00e1 generando el renacimiento de un c\u00edrculo virtuoso, que ya se hab\u00eda registrado de manera marcada entre octubre y febrero pasados, en lo que podr\u00eda llamarse el \u201csubmundo d\u00f3lar\u201d del sistema bancario argentino. 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