<\/p>\n
Una vez que el tipo de cambio oficial se acomode dentro de la nueva banda que comenz\u00f3 a regir ayer, la lupa estar\u00e1 puesta en qu\u00e9 proporci\u00f3n de la devaluaci\u00f3n oficial se trasladar\u00e1 a los precios de la econom\u00eda<\/strong>. Si bien todav\u00eda es prematuro hacer una estimaci\u00f3n con precisi\u00f3n, los analistas proyectan que la inflaci\u00f3n en el a\u00f1o podr\u00eda terminar cerca del 27%<\/strong>, lo cual seguir\u00eda siendo una baja importante con relaci\u00f3n al 118% del a\u00f1o pasado.<\/p>\n En el corto plazo, sin embargo, se espera una suba de la inflaci\u00f3n mensual, que podr\u00eda ser de 5% en abril y mayo<\/strong>, como dijo la consultora 1816. \u201cEl 18%-23% de inflaci\u00f3n que estima el FMI para 2025 en su staff report<\/em> [reporte t\u00e9cnico] luce casi imposible, porque requiere un IPC [\u00edndice de precios al consumidor] promedio mensual de no m\u00e1s de 1,4% de abril en adelante\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n La inflaci\u00f3n acumulada en el a\u00f1o es de 8,6%, despu\u00e9s del 3,7% de marzo, el 2,4% de febrero y el 2,2% de enero.<\/p>\n La estimaci\u00f3n del 27% anual no var\u00eda pr\u00e1cticamente con respecto a la inflaci\u00f3n que esperaban los analistas previo a los anuncios del Gobierno<\/strong>, seg\u00fan el relevamiento de expectativas de mercado (REM) que publica todos los meses el Banco Central (BCRA). Sin embargo, en ese entonces ya se intu\u00eda un cambio en la pol\u00edtica cambiaria.<\/strong><\/p>\n A fines de marzo, cuando se hizo la \u00faltima encuesta de la entidad, el promedio del mercado esperaba para este a\u00f1o una inflaci\u00f3n de entre 26,4% y 27,5%. Pero esa estimaci\u00f3n estuvo cinco puntos porcentuales por arriba de lo que se proyectaba a fines de enero (entre 20% y 22,2%)<\/strong>, por lo cual podr\u00eda desprenderse que el mercado estaba a la expectativa de un salto devaluatorio a mediados del mes pasado.<\/p>\n El Banco Galicia, por caso, indic\u00f3 que, si se asume un pass-through<\/em> bajo como en la \u00faltima salida del cepo (fines de 2015 y principios de 2016) y un salto en l\u00ednea con los futuros de d\u00f3lar de abril, la inflaci\u00f3n de 2025 tendr\u00eda un piso en torno al 27%. <\/strong>Aclar\u00f3, sin embargo, que un salto del tipo de cambio del doble de magnitud a\u00f1adir\u00eda unos cinco puntos adicionales a la inflaci\u00f3n anual.<\/p>\n \u201cSi bien la inflaci\u00f3n mensual de abril y mayo acusar\u00e1n recibo, la probabilidad de observar valores mensuales en torno al 1% para fin de a\u00f1o se incrementa con el esquema presentado<\/strong>\u201c, dijo el Galicia.<\/p>\n El banco J.P. Morgan, por su parte, sostuvo que espera una inflaci\u00f3n \u201cligeramente superior\u201d a la de su anterior estimaci\u00f3n, \u201cpero de forma muy moderada\u201d, en alrededor de 26% o 27% <\/strong>anual. \u201cM\u00e1s importante a\u00fan, la inflaci\u00f3n [anual] de diciembre de 2026 se revisa a la baja, al 10%-12%\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n La consultora Outlier, en tanto, dijo que la desinflaci\u00f3n es \u201cinnegable\u201d, pero que el proceso no es lineal y que antes estaba \u201ccebado\u201d en su velocidad por el ancla cambiaria y los efectos en los precios de la quita del impuesto PAIS<\/strong>. <\/p>\n \u201cAhora tenemos una redefinici\u00f3n del esquema cambiario con abandono del ancla y eso seguramente tendr\u00e1 impacto. Esperamos que sea transitorio en la din\u00e1mica de los precios. <\/strong>Con lo cual, es probable que el proceso de desinflaci\u00f3n se desacelere y no cumpla las proyecciones del Gobierno. De hecho, el mercado ya hab\u00eda ajustado sus previsiones de forma bastante contundente\u201d, se\u00f1alaron.<\/p>\n La gran pregunta hacia adelante es cu\u00e1nto del aumento del 10% del tipo de cambio oficial se podr\u00e1 trasladar a precios (lo que en la jerga se dice pass-through<\/em>). Durante la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de Sergio Massa, el traslado fue lineal<\/strong>: todo lo que se devalu\u00f3, al poco tiempo se reflej\u00f3 en una suba de precios. <\/p>\n En este caso, el Gobierno cuenta con varias ventajas: tiene super\u00e1vit fiscal y no depende de la emisi\u00f3n monetaria del Banco Central;<\/strong> el consumo masivo sigue deprimido porque ni la construcci\u00f3n ni el comercio reactivaron todav\u00eda (ambos sectores son intensivos en mano de obra), y el flujo de ingreso de divisas es positivo hacia adelante gracias al crecimiento del sector energ\u00e9tico.<\/p>\n En contra de este optimismo se encuentra el nivel de los salarios, que, al estar todav\u00eda bajos, hace que no haya mucho margen para otra licuaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Una vez que el tipo de cambio oficial se acomode dentro de la nueva banda que comenz\u00f3 a regir ayer, la lupa estar\u00e1 puesta en qu\u00e9 proporci\u00f3n de la devaluaci\u00f3n oficial se trasladar\u00e1 a los precios de la econom\u00eda. Si bien todav\u00eda es prematuro hacer una estimaci\u00f3n con precisi\u00f3n, los analistas proyectan que la inflaci\u00f3n en el a\u00f1o podr\u00eda terminar cerca del 27%, lo cual seguir\u00eda siendo una baja importante con relaci\u00f3n al 118% del a\u00f1o pasado.
\n En el corto plazo, sin embargo, se espera una suba de la inflaci\u00f3n mensual, que podr\u00eda ser de 5% en abril y mayo, como dijo la consultora 1816. \u201cEl 18%-23% de inflaci\u00f3n que estima el FMI para 2025 en su staff report [reporte t\u00e9cnico] luce casi imposible, porque requiere un IPC [\u00edndice de precios al consumidor] promedio mensual de no m\u00e1s de 1,4% de abril en adelante\u201d, agreg\u00f3.
\n La inflaci\u00f3n acumulada en el a\u00f1o es de 8,6%, despu\u00e9s del 3,7% de marzo, el 2,4% de febrero y el 2,2% de enero.
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