<\/p>\n
El equipo econ\u00f3mico mantuvo hoy una serie de reuniones con economistas<\/strong>, banqueros<\/strong> y agentes del mercado financiero<\/strong> para responder sus dudas sobre la implementaci\u00f3n del nuevo esquema cambiario y monetario<\/strong>, que entrar\u00e1 en vigencia el lunes<\/strong>.<\/p>\n Los encuentros, m\u00e1s reservados en un caso y casi multitudinarios en el otro, se realizaron secuencialmente en el quinto piso del Palacio de Hacienda<\/strong>, y de ellos participaron casi todos los miembros del equipo econ\u00f3mico. El primero en recibir a sus invitados fue el ministro Luis Caputo<\/strong>, quien en un despacho m\u00e1s chico se reuni\u00f3 con un grupo de economistas, entre los que se encontraban Mart\u00edn Redrado<\/strong> y Ricardo Ariazu<\/strong>, seg\u00fan pudo saber LA NACION.<\/strong><\/p>\n Luego, en forma secuencial, se realiz\u00f3 un segundo encuentro, esta vez encabezado por el presidente del Banco Central (BCRA)<\/strong>, Santiago Bausili<\/strong>, quien estuvo acompa\u00f1ado por Jos\u00e9 Luis Daza<\/strong> (viceministro de Econom\u00eda), Vladimir Werning<\/strong> (vicepresidente del BCRA), el secretario de Finanzas Pablo Quirno<\/strong>, y otros funcionarios del equipo provenientes de la consultora Anker: Federico Furiase<\/strong>, Mart\u00edn Vauthier<\/strong>, Felipe N\u00fa\u00f1ez<\/strong> y Nicol\u00e1s Ferreiro<\/strong>. De esta reuni\u00f3n participaron casi 50 personas<\/strong>, entre ejecutivos bancarios y agentes del mercado, lo que reflej\u00f3 la alta expectativa por recibir aclaraciones.<\/p>\n Las m\u00faltiples fuentes consultadas \u2014que en todos los casos solicitaron anonimato, ya que era condici\u00f3n para participar\u2014 coincidieron en destacar la \u201ctranquilidad\u201d<\/strong> que notaron en los funcionarios.<\/p>\n Las primeras consultas en la reuni\u00f3n \u201coperativa\u201d (no hubo exposiciones previas) estuvieron relacionadas con las adaptaciones y cambios en las normas cambiarias<\/strong>. En ese marco, surgi\u00f3 un pedido oficial para que los sistemas operativos<\/strong> est\u00e9n readaptados para el lunes<\/strong> y se les confirm\u00f3 a los asistentes que siguen vigentes<\/strong> tanto el control cruzado<\/strong> para operaciones con d\u00f3lar CCL-MEP (\u201c90 d\u00edas antes y 90 despu\u00e9s\u201d), como la planilla para informar operaciones por montos mayores a US$100.000<\/strong>.<\/p>\n Luego vinieron las definiciones m\u00e1s importantes, referidas al nuevo esquema monetario<\/strong>. En este tramo, fue Werning<\/strong> quien tom\u00f3 la palabra para explicar que, de aqu\u00ed en m\u00e1s, la pol\u00edtica monetaria<\/strong> se enfocar\u00e1 en el monitoreo estricto de los agregados<\/strong>, en especial del M2 transaccional privado<\/strong> \u2014que incluye tanto el dinero en efectivo como los dep\u00f3sitos en cuentas transaccionales bancarias\u2014, dejando de lado la rigidez del techo de la Base Monetaria Amplia (BMA)<\/strong>, que hasta ahora estaba fijado en $47,7 billones<\/strong>.<\/p>\n \u201cLo que el BCRA har\u00e1 es poner mayor \u00e9nfasis en la cantidad de dinero<\/strong> que en su precio; es decir, se va en la direcci\u00f3n opuesta a los esquemas tradicionales de inflation targeting<\/em>\u201d, insisti\u00f3 Bausili<\/strong>, quien ya hab\u00eda adelantado ese concepto el viernes en la conferencia de prensa.<\/p>\n \u201cLa prioridad, en este sentido, ser\u00e1 evitar todo tipo de cuellos de iliquidez<\/strong>, tanto en pesos como en d\u00f3lares\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n Esa definici\u00f3n surgi\u00f3 ante reiteradas preguntas sobre qu\u00e9 impacto tendr\u00eda una eventual pulseada con el mercado por el valor del d\u00f3lar.<\/p>\n \u201cEn ese caso, vendiendo a $1400<\/strong>, ir\u00edamos a una dolarizaci\u00f3n de hecho<\/strong>, porque habr\u00e1 reservas suficientes para respaldar todos los pesos circulantes en el sistema\u201d, explicaron, aludiendo indirectamente a la limitaci\u00f3n de US$100 mensuales<\/strong> para compras en efectivo.<\/p>\n \u201cSi todo funciona como est\u00e1 previsto, m\u00e1s all\u00e1 de una posible volatilidad inicial, el d\u00f3lar oficial deber\u00eda tender a ubicarse en el centro de la banda<\/strong>, es decir, en torno a los $1200<\/strong>\u201d, se\u00f1alaron, y recomendaron a los m\u00e1s inquietos leer la bibliograf\u00eda de Paul Krugman<\/strong>. \u201cEspec\u00edficamente los trabajos en los que explica que, en la medida en que el esquema de bandas sea considerado cre\u00edble, se genera estabilidad en el tipo de cambio<\/strong>\u201d, confi\u00f3 uno de los asistentes.<\/p>\n El optimismo es tal que, por el momento descartan incluso la posibilidad de disponer el lunes una suba de tasas<\/strong>, tanto de pol\u00edtica monetaria como de la que cobran por los pases pasivos. \u201cS\u00f3lo de ser necesaria se ver\u00e1\u201d, deslizaron.<\/p>\n Los funcionarios aseguraron que el regulador de la oferta de pesos ser\u00e1 el tipo de cambio<\/strong> y reiteraron que apuestan a que la econom\u00eda ingrese en una etapa de crecimiento que exigir\u00e1 su remonetizaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n En ese punto, recordaron que el sistema de bandas cambiarias<\/strong> \u2014con un piso inicial de $1000<\/strong> y un techo de $1400<\/strong>, y una divergencia del 1% mensual<\/strong>\u2014 no s\u00f3lo contempla la posibilidad de que el BCRA intervenga en los extremos<\/strong>, sino que lo habilita a actuar frente a situaciones extraordinarias<\/strong>, o cuando se registren operaciones con montos muy significativos.<\/p>\n Es decir, cuenta con una cuota de discrecionalidad<\/strong>, de ser necesario.<\/p>\n Recordaron, adem\u00e1s, que la fase 3 del plan<\/strong> incluye una recapitalizaci\u00f3n del BCRA<\/strong>, adem\u00e1s del esquema de flexibilizaci\u00f3n cambiaria<\/strong> y un cambio hacia la ortodoxia monetaria<\/strong>.<\/p>\n Ello incluye incluso una limitaci\u00f3n que se aplicar\u00e1 a la ventanilla de liquidez que el BCRA mantiene hoy abierta para el sistema bancario mediante la oferta de pases activos (pr\u00e9stamos de corto plazo) la que se ir\u00e1 cerrando y quedar\u00e1 disponible s\u00f3lo para atender situaciones particulares del iliquidez de alguna entidad, am\u00e9n de que mantendr\u00e1 una cuota reguladora pero que ser\u00e1 adecuada al tama\u00f1o del banco solicitante. \u201cLa idea es que funcione s\u00f3lo en emergencias, no que la usen para fondearse regularmente\u201d,<\/strong> especificaron.<\/p>\n \u201cVamos hacia un esquema de ortodoxia fiscal<\/strong>, ortodoxia monetaria<\/strong> y flexibilidad cambiaria<\/strong>\u201d, concluyeron.<\/p>\n El equipo econ\u00f3mico mantuvo hoy una serie de reuniones con economistas, banqueros y agentes del mercado financiero para responder sus dudas sobre la implementaci\u00f3n del nuevo esquema cambiario y monetario, que entrar\u00e1 en vigencia el lunes. 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